04/30 每日分析

04/30 台指行情
週二台指期，開平震盪走低，尤其午盤過後，空頭賣壓大舉壓境，指數向下急殺，灌破五日十日均線，K線型態以長黑作收，短線上技術面由多翻空。觀察週一台指期前十大交易人手中部位，淨空單為5597口，較前一日再縮減2089口，對於後續漲跌抱持著審慎樂觀的態度。

整體而言，週二台股指數，因為摩台結算在即，震盪洗盤轉趨激烈，昨日才出現長紅，今日隨即以長黑大跌作收，指數跌破連日來箱型整理的下檔支撐，技術面轉趨不利，但期指尾盤皆以正價差作收，代表多方仍未完全棄守。因此建議投資人不宜躁進，操作策略可以中性偏空操作。

04/30 台指選擇權
週一賣、買權未平倉比由0.97降為0.94，最大買權未平倉量序列為9600，賣權在8500，8500賣權未平倉量漸增至4萬餘口，是市場共識的強力支撐。隱含波動率部份，買權波動率由22.4%升為22.8%，賣權波動率由26.1%降為25.9%，指數雖然重挫，但買權波動率上、賣權波動率下，顯示下殺無恐慌力道且低檔買力不弱。

週二台股在摩根壓低結算行情下大幅下殺，不僅沒收前一日帳幅，並跌破9000關卡，但尾盤期指大幅轉為正價差，且隱含波動率表現暗示低檔買力不弱，因此應將今日之長黑視為純粹結算行情，加上國際股市走勢穩中透強，對台股有正面幫助，台股上不致於翻空;操作上，建議可以組賣權多頭價差中性偏多操作。

04/29 法人淨部位
商品 日期 前五大淨單 單日淨多單增減 前十大淨單 單日淨多單增減 總未平倉
台指期 2008/4/29 -3684 -1433 -10145 -2 68029
電子期 2008/4/29 -3286 -171 -4381 -208 9163
金融期 2008/4/29 -4700 7 -6556 -83 12178

04/29 漢磊Q1由盈轉虧，每股淨損0.36元

【時報-記者沈培華台北報導】晶圓代工及磊晶廠漢磊科技 (5326) 因淡季以及產品價格不佳，第一季毛損率1.27%，較去年同期毛利率24.29%明顯衰退，營運由盈轉虧，為二年以來首度單季虧損；稅後淨損1.17億元，每股淨損0.36元。

漢磊第一季營收9.29億元，較去年同期衰退20.66%，毛利率轉為負數，營業淨損九千餘萬元，較去年同期營業淨利1.71億衰退。因客戶多為國內廠商，匯損僅883萬元，營運虧損主要是因產業供過於求，價格下滑且第一季需求不佳所致。

展望第二季，法人預期，需求可望逐步回溫，預料漢磊第二季營收可比第一季成長一成，不過，產業仍處於調整期，下半年營運轉機才會較為明顯。

04/29 BOPP薄膜市況緊俏，炎洲1Q獲利成長2.15倍，EPS達0.73元

時報-記者王淑以台北報導】炎洲 (4306) 受到彰濱BOPP薄膜廠於1月投入量產行列及轉投資挹注，炎洲第一季獲利大躍進，稅後淨利1.03億元，較去年同期大幅成長215%，EPS達0.73元。

炎洲第一季營收為9.10億元，年增率52.9％，營業毛利為1.47億元，平均毛利率為16.14%，較去年同期12.84%增加3.3個百分點，稅前淨利1.17億元，稅後淨利1.03億元，較去年同期大幅成長215%，EPS達0.73元。


炎洲表示，今年第一季受惠於彰濱BOPP薄膜廠正式投入量產，且民生消費市場需求暢旺帶動BOPP薄膜市場需求高漲，而中國轉投資持股50.87％的寧波亞朔業外挹注2900萬元，年增率163％，也貢獻頗大，推升炎洲第一季稅後盈餘1.03億元，較去年同期成長215%，也創下歷年來單季次高紀錄。

展望第二季，在營收方面，由於薄膜產能於四月起將再大幅提昇，且高單價利基型產品亦將推出，因此預期第二季營收仍是一路走高，持續穩定向上成長。而在獲利上，除塑膠本業獲利將持續成長外，旗下轉投資旺洲建設於96年推案完銷的「世界之洲」，將可望於第二季開始認列獲利，因此法人預料炎洲第二季獲利將很有機會改寫歷史新高紀錄。

炎洲去年稅後盈餘1.51億元，因前年認列「藝術台北」基期較高，年衰退20％，EPS達1.18元。

04/29 環電首季EPS0.6元，營業毛利率8.79%，技術線型翻多出量

【時報-記者任珮云台北報導】環電 (2350) 第一季稅後盈餘6.71億元，年增率18.72%，每股獲利為0.6元，營業毛利率為8.79%。環電技術線型翻多出量，股價逆勢走揚。環電執行長劉曉明決定跨入汽車電子市場後，開始整合集團資源，讓客戶將晶片封測後的次系統模組訂單，轉下到環電。今年環電在汽車電子市場多所斬獲。

環電 (2350) LED車燈及汽車電壓調節器(Voltage Regulator)進軍一線車廠供應鏈，環電預估，今年該項產品營收占汽車電子事業處總營收比重約五成，而該事業群營收成長率也可望達五成。


環電指出，LED車燈及調節器已通過歐、美一線車廠的認證，車燈是採用日、歐、美的超高亮度四元LED晶片。環電表示，LED車燈已在去年順利導入量產，項目涵蓋後車燈、煞車燈、方向燈、側燈以及車內燈等。並看好今年汽車電子事業群營收挑戰百億元關卡。

04/29 茂達首季匯損2922萬元 每股稅後盈餘0.23元

(中央社記者張良知台北2008年4月29日電) 類比IC廠商茂達電子 (6138) 首季營收7億7196萬元，營業毛利及營業淨利分別為 1億6129萬元及5125萬元，毛利率20.89%；首季認列匯兌損失2922萬元，稅前及稅後淨利分別為2305萬元及2651萬元，每股稅後盈餘0.23元。

茂達2007年營收34億5589萬元，營業毛利及營業淨利分別為8億2396萬元及4億1388萬元，毛利率23.84%；去年稅前及稅後淨利分別為3億9544萬元及3億6682萬元，每股稅後盈餘3.35元。

04/29 宏齊首季EPS0.57元，高於預期

【時報-記者張漢綺台北報導】LED廠－宏齊 (6168) 公布第1季季報，每股盈餘為0.57元，由於獲利優於預期，今天股價持續放量大漲，股價創下去年11月8日來新高價。

宏齊第1季營收為7.76億元，較去年同期成長22.4%；營業毛利為2.33億元，毛利率為30.07%，稅前盈餘為1.11億元，稅後盈餘為9414萬元，每股盈餘為0.57元。

宏齊因第1季業績優於預期，三大法人連續五個交易日買超，今天股價持續大漲，股價再創波段新高。

04/29 旭曜Q1稅後淨利6537萬年增1.55倍 EPS0.53元

中央社記者張建中新竹2008年4月29日電)LCD 驅動IC設計廠旭曜科技 (3545) 第一季財報出爐，稅後淨利新台幣6537萬元，較去年同期倍增，成長達1.55倍，每股純益0.53元。

旭曜今年第一季在中國市場市佔率有效提升帶動下，業績表現淡季不淡，季營收達11.58億元，較去年同期大增61.6%。

雖然受新台幣升值影響，旭曜第一季產品毛利率18.83%，較去年同期20.21%下滑1.38個百分點，另外還有3138萬元匯兌損失，不過旭曜第一季稅後淨利仍達6537萬元，年增155%，每股純益0.53元。

展望未來，受中國手機市場需求平穩影響，旭曜4月業績將維持與3月相當水準，約新台幣4.3億元，未能顯著攀升；5、6月業績也將持平表現，不過整體第二季營收仍將逼近13億元，較第一季成長1成以上，並將創單季營收歷史新高紀錄。

04/29 全漢第1季EPS僅0.65元，第2季業績看法趨於保守

【時報-記者張漢綺台北報導】全漢 (3015) 受匯兌損失高達6500萬元衝擊，第1季每股盈餘僅0.65元，較去年同期衰退逾35%，由於第2季為淡季，全漢對第2季業績看法保守，能否達成全年業績成長20%目標有待觀察。

全漢專注於開發高附加價值利基型電源產品，去年平均毛利率高達15.57%，不過第1季受淡季影響，平均毛利率略為下滑至14.91%，單季營收為36.02億元，較去年同期成長17.94%，但獲利部分，受到新台幣兌美元匯率升值影響，第1季認列約6500萬元匯損，加上員工分紅費用化認列約1000多萬元熄O用，致使第1季的稅前盈餘僅1.68億元，較去年同期衰退35.63%，稅後盈餘為1.27億元，每股盈餘為0.65元，較去年同期的1.22元大幅衰退。


由於第2季為傳統淡季，全漢對第2季看法趨於保守，能否達成年成長20%目標仍有待觀察。

04/29 宏普Q1每股盈餘1.41元

時報-台北電】宏普建設 (2536) 97年第一季營業收入淨額為14.97億元，本期稅後淨利為4.04億元，每股盈餘為1.41元。(編輯整理：李珠)

04/29 華義1Q轉虧為盈，EPS達0.7元，股價飆漲停

【時報-記者王淑以台北報導】華義 (3086) 今年第一季獲利大躍進，EPS達0.73元首度擺脫連續六個季度虧損窘境，華義今日股價受到營運轉好，股價一度飆漲停。

華義在多款遊戲改版挹注第一季營收達1.54億元，較去年同期4742萬元成長224％，營業毛利8532萬元，較去年同期862萬元，成長889％，業外部分，因轉投資「華義山莊」首套大型商用機台產品《骰寶王》累計至3月出貨25台，貢獻1165萬元，華義累計第一季稅後盈餘4407萬元，EPS達0.73元。華義去年同期每股虧損0.92元。

04/29 1年漲1倍！成本上漲推升鋼材價格 分析師：未來數年都將偏高

在過去 1年內，由於鍊鋼廠決定把鐵礦砂和焦煤成本轉嫁到消費者身上，鋼價上漲了將近 1倍。

對於鋼鐵需求很大的新興市場而言，鋼價上漲可能會造成其他新的問題，也會增加其通膨壓力。對於正在努力都市化的中國，和投資基礎建設的中東、亞洲各國來說尤其如此。

英國《金融時報》報導，用在建築樑柱強化的鋼胚，其價格是此產業的參考標準。 4月鋼胚價格來到 1噸 900美元，是去年的 2倍。

Credit Suisse 鋼業分析師 Michael Shillaker指出，由於新興市場的基礎建設需求增加，對鋼材的需求也不斷上升。「上游鍊鋼廠的生產力短缺，加上原物料價格高昂，可能會讓鋼價在未來數年都居高不下。」

鐵礦砂價格上漲了 71%，焦煤價格更暴漲240%。在生產鋼材的主要投入成本增加下，鍊鋼廠將大部份增加的成本都轉嫁給消費者。

倫敦金屬交易所(LME) 是目前全球基本金屬如銅、鋁、錫、鉛等的主要交易所。 LME正準備推出鋼材衍生商品合約，來拓展其業務範圍。據估計鋼坯市場每年約有4500億美元規模，而 LME希望鋼材期貨能使交易量在2011年時成長達 1倍。

LME 執行長 Martin Abbott也表示，希望 LME的鋼材期貨能為消費者與生產者提供一個價格的參考基準。

04/29 IC設計 面臨財爆警戒

智原（3035）、創惟（6104）、聯詠（3034）、類比科（3438）等上周召開法說會的IC設計公司，受匯損與員工分紅費用化等雙重利空夾擊，獲利大幅縮水，引發IC設計族群首季財「爆」警戒升高，本月底前類股再度面臨利空測試。

距4月底公布第一季財報截止時間只剩下二個營業日，不過到目前為止，還有近一半IC設計公司尚未揭開財報與可能匯損的謎底。根據廠商「報喜不報憂」的慣性經驗，愈晚公布財報的公司，通常表現不如預期比率較高，引起市場疑慮。

法說會前，不少投資法人視第一季財報公布為IC設計族群的最後利空測試，上周類股股價表現強勢，頗有「利空鈍化」味道。

未料法說會過後，類比科昨（28）日重挫跌停板146.5元；股價表現向來穩健的聯詠，昨天也重挫5元，收116元，跌幅達4.13%；另外，智原吞下連三K，跌破周線及月線支撐。創惟昨天也收黑，下跌0.8元，收43.5元。為季報後的慶祝行情埋下新的不確定因素。

創惟、智原、聯詠、類比科等上周召開法說會，果然都受到匯損與員工分紅費用化的利空重擊。以聯詠為例，首季稅後純益9.91億元，較去年第四季大減48.7%，每股純益僅1.83元，遠不如去年同期的3.23元。

聯詠主管坦承，第一季新台幣升值速度過快，公司避險不及，僅首季匯損金額就高達3.7億元，每股獲利影響數達0.68元。另外，聯詠第一季預提員工分紅費用化2.96億元、董監酬勞約2,000萬元，也都是獲利縮水的主因。

創惟受電子業傳統淡季及新台幣升值影響，首季匯損2,300萬元，外加長期投資損失900萬元、存貨跌價損失300萬元等業外支出，首季「由盈轉虧」，稅前淨損5,334萬元，每股淨損0.68元。

IC設計公司由於股本小，獲利受匯率波動的影響特別明顯。另外，IC設計公司收款多以美元為主，相較晶圓代工與封測付款則是美元、日元、新台幣都有，也無法形成自然避險。

法人認為，由於新台幣升值趨勢不變，目前要觀察的是，匯損對IC設計公司究竟是一次性影響？或者衝擊會延續到第二季以後？像聯詠就說，由於部分訂單報價會有時間差，新台幣升值的部分影響會遞延到第二季，聯詠預估第二季毛利率因此會比第一季減少約2個百分點。

04/29 益航10年來首次配發股利 今年Q1 EPS估1.5元 激勵股價開高

拜散裝航運景氣大好之賜，益航 (2601-TW下單)去年每股稅後盈餘達新台幣3.25元，董事會決議配發現金股利1元，是近 10年來首次配發股利；法人預估，今年在散裝航運景氣不墜以及益航在中國轉投資的大洋百貨挹注下，今年首季每股稅後盈餘應有 1.5元水準，受此激勵，今(29)日股價開高震盪。

益航董事會通過去年財報及盈餘分配案，去年稅後淨利為7.94億元，以目前資本額 24.42億元計算，每股稅後盈餘3.25元，董事會決議每股配發 1元現金股利，是自1998年以來首次配發股利。

法人指出，益航在今年 3月換約價格有明顯提高，5月中也有1艘船舶即將進行換約，以近期散裝航運景氣熱度來看，今年散裝輪業務的獲利持續看俏，可望較去年大幅成長140%。

益航在中國轉投資的大洋百貨，也可望因奧運商機帶動業績大幅成長；去年百貨營業額達 75.92億元，年增率146%，法人預估淨利約 4億元，而今年總營運店數將增加至9.5個，營業額可再成長50%以上。

法人指出，大洋百貨在今年持續積極展店，預計到明年將再增加 2.5-3.5個營運點，業績可望持續成長；預估益航合併稅前盈餘可望達到 28.85億元，每股稅後盈餘將可挑戰8.8元水準。

益航股價近期受到波羅的海乾散裝型指數 (BDI)強勢攻堅激勵，股價走揚，持續高檔，自今年元月底低點44.55元起攻，迄今漲幅高達90.8%；而截至昨日為止，三大法人持股比率55.74%，其中外資持股就佔了44.84%。

04/29 每日分析

04/29 台指行情
週一台指期，以小高盤開出後，指數一路震盪走高，多方進攻意圖明顯，K線型態以長紅作收，指數重新站回五日十日均線之上，為連日來高檔的整理型態帶來突破的一線曙光，預期短期內若買氣不散，多方將可重起攻勢。觀察上週五台指期前十大交易人手中部位，淨空單為7686口，較前一日再縮減1108口，對於後續漲跌抱持著審慎樂觀的態度。

整體而言，週五台股指數，經過連日來的震盪洗盤後，今日出現長紅K線且重新站回短天期均線之上，有助於未來指數繼續上攻，量能若能繼續溫和放大，將有機會突破目前的盤整格局。但趨勢尚未完全明朗前，仍然建議以區間來回的操作策略為主。

04/29 台指選擇權
上週五賣、買權未平倉比由0.99降為0.97，最大買權未平倉量序列為9600，賣權在8500，8500賣權未平倉量漸增至4萬餘口，是市場共識的強力支撐。隱含波動率部份，買權波動率由20.8%升為22%，賣權波動率由24.9%升為26.1%，在連續數日盤整壓縮後，今日之上漲伴隨著隱含波動率上揚，暗示行情走出區間的機會不低。

週一台股開高走高，結束了連續七天黑K棒走勢，收盤再度站回五日均線之上，短均線走揚，行情雖未走出9000~9100的狹幅區間，但多空攻守已然易位，加上昨日之上漲伴隨著隱含波動率波動率上揚，行情往上突破的機會大增；另外國際股市走勢穩中透強，對台股有正面幫助操作上，建議可以組賣權多頭價差偏多操作。

04/28 法人淨部位
商品 日期 前五大淨單 單日淨多單增減 前十大淨單 單日淨多單增減 總未平倉
台指期 2008/4/28 -2251 552 -10143 -379 65559
電子期 2008/4/28 -3115 -242 -4173 33 8963
金融期 2008/4/28 -4707 114 -6473 103 12196

04/28 電子即將落底 逢低擇優布局

電子即將落底 逢低擇優布局
中時電子報提供 2008年4月28日 星期一 09:39:25
台股近期見到9194點之波段反彈高價後，指數出現連七黑棒走勢，短多明顯受挫。不過法人認為，今年農曆年前後台股正式觸底反彈，自7384低點起算，一度彈升達1800點、彈幅已達0.618符合回升格局，本周進入回升以來之第13周轉折，預期中多走勢可望持續。

上周五台股在美股財報續傳捷報，以及半導體大廠傳購併題材等利多激勵下，指數跳空開高，電子股由DR AM、TFT面板領軍上攻，傳產則以散裝航運股較強。不過因營建資產股面臨學者泡沫化質疑下挫，且三通題材弱化，中概、金融與原物料股回檔，使大盤開高震盪走低，指數終場下跌42.5點，以8947.73點作收，成交量約1 500億元。

台股前波創9194點之波段新高後，隨後出現獲利回吐賣壓，目前仍處於消化賣壓之走勢，近7個交易日天天開高走低收黑K棒，上下區間不過只有247點。指數在4/ 25跌破10日均線，不過短中天期均線勉強維持多頭排列架構，尚符合價漲量增，價跌量縮的多頭架構。

對近期行情造成盤整的主要關鍵在外資的動向，即使外資在總統選後大力喊多台股，但觀察實際外資進出，美股大漲小買，美股大跌則大賣，反而成為台股指數反指標。例如，3/24大買後，台股即回檔修正7天，4/1 7也是大買，目前也已修正達7天之久。

不過法人認為，台股上檔9000-9200點面臨賣壓，指數短線無力強攻，惟就中線而言，因目前月線在8837點走揚，年線在8676點也緩步盤堅，季線也持續呈現翻揚態勢。預期多方8600-8800點區間支撐不弱。短線宜注意外資在季報結束後是否重啟買盤，作為行情再攻觀察指標。

在選股方面，金鼎證認為，兩岸開放商機底定，但三通題材短線已逐漸鈍化，因此漲幅已大的資產、原物料與三通概念股，宜轉向高出低進之區間操作；反之，景氣將落底的DRAM，或Q2營運看好的TFT面板、IC設計、 NB與零組件股，以及散裝航運股等，可留意逢低擇優布局。

【劉宗志／台北報導】

04/28 謝金河：6檔金融股 1年飆1倍 千元股價必將重現

今周刊發行人謝金河27日在台中開講台股趨勢，直言將來股價漲最多的「全部都會是金融股」，股價有機會上攻10多年前的行情，即國壽、三商銀股價上千元的情況，會再度出現。

謝金河是應國泰金控邀請，對中部400多位國泰金VIP客戶演講，說出上述看法。他認為「台股大機會正要降臨，今年是重要變化的1年」，直接點名外資1月16日買超的6檔金融股，「1年內股價有漲1倍的實力」，即國泰金、元大金、富邦金、中信金、新光金及第一金。

謝金河透露，他調查過，當時買超6檔金融股的外資，多是中東的油源資金，會中長期投資，因此投資人可中長期布局，他還說，「國泰金若股價破85元，就有機會上看100元。」

謝金河認為未來兩岸四地股市，台股最亮眼，主要是國民黨掌握府院也是立院多數黨，兩岸關係及台美關係走穩，讓台商資金、國人匯出的投資金額等約台幣2兆元，都會回流，帶動台幣、台股、房市飆漲，台幣美元匯價長期一定會升破30元；北市豪宅很快就會突破一坪200萬元、大樓租金因台商返台而上升。台股落後補漲，成全球股市最佳避風港。

但他也說，電子股面臨台幣升值、歐美景氣降溫等6大利空，股價上揚空間不大，而20年來都不佳的金融股「漸入佳境」；而台股「物美價廉」，股息殖利率在10％以上的公司非常多，連台塑、南亞都在9％以上，對回流資金是很好的標的。

謝金河強調，經濟由谷底反轉時，「壽險類股的漲幅最大」，因為握有股市、房產，股價反應最快，如民國73年十信金融風暴後，國壽股價由63元一路衝上1975元；大陸2000年中國人壽在香港掛牌價3.825港元，去年底最高漲到53.8港元，漲幅20倍。

以香港為例，2003年時掉到8633點，與大陸經貿往來密切後，一度漲到近32,000點；六四天安門事件後，台股一度高於港股1萬點，但近幾年香港卻高於台股2萬點，未來將循香港模式，台股可望創新高。

華南金控董事長林明成昨（27）日也指出，新政府上台後，台灣經濟會變好、股市會上升，萬點就在眼前，新政府也會朝這方面努力。

04/28 97年第一季季報發生虧損的上市上櫃公司

利華(1423)第一季稅後虧損198萬元，EPS-0.01元
儒鴻(1476)首季稅前淨損120萬元，每股稅前淨損EPS -0.01元
華祺(5015)累計1-3月稅前虧損408萬元，每股稅前虧損EPS -0.067元
有益(9962)第1季稅後虧損2600萬元，稅後每股虧損EPS-0.35元
春池(2537)第一季稅後虧損373萬元,EPS -0.06元
元富證券(2856)累計1至3月稅後虧損4075萬元，EPS -0.0291元
國泰金(2882)累計1至3月稅後虧損約60.39億元，每股虧損EPS -0.66元
新光金(2888)前三月累計稅後虧損達70.23億元，EPS-1.41元
日盛金(5820)累計1-3月稅前虧損19.74億元，每股虧損EPS -0.76元
大眾證(6022)自結1-3月累計稅後淨損6,035萬元，EPS-0.237元
勝華(2384)第一季稅後淨損6,500萬元，EPS -0.052元
南科(2408)第一季稅後虧損87.83億元，EPS -1.88元
承啟(2425)第一季稅後虧損4965萬元，每股稅後虧損EPS -0.38元
怡利電(2497)第一季稅後虧損2982萬元，EPS-0.31元
亞光(3019)首季驚見虧損，EPS -0.05元，本季營運好轉
華亞科(3474)第一季稅後虧損41.82億，EPS -1.25元
力晶(5346)第一季稅後虧損97.44億，EPS -1.25元
台晶(5468)第一季稅後虧損2522萬元，每股稅後虧損EPS -0.33元
同亨(5490)第一季稅後虧損1969萬元，EPS-0.19元
創惟(6104)Q1稅後虧損5434萬元,EPS-0.68元,第3季PC CAM出貨看俏
迅杰(6243)3月份稅前虧損達1,614萬元，前3月每股稅前虧損EPS -0.146元
沛亨(6291)第一季稅後虧損381萬元，每股稅後虧損EPS -0.09元
安國(8054)第一季稅後虧損1153萬元，EPS-0.17元
捷超(8082)第一季稅後虧損大增至3149萬元，每股虧損EPS -0.52元

04/28 每日分析

04/28 台指行情
週五台指期一開盤便重回9050點位，隨後多方追價無力，指數震盪走平，K線型態以中黑作收，雖然指數已在十日均線之下，但下檔似乎也有支撐，預期指數短期內將持續盤整。觀察週四台指期前十大大額交易人特定法人手中部位，淨空單為8794口，較前一日僅小幅縮減240口，對於後續漲跌抱持著審慎的態度。

整體而言，週五台股為量平價跌的壓回整理型態，指數開高走低，振幅較為放大，以大盤技術線型來看，短期上出現了較不利後市的型態，但台指期連三日拉回8950點位附近有撐，且價差轉為正價40.17 ，或許大盤指數未如線圖呈現的悲觀。但仍然提醒投資人，居安務必思危，盤勢尚未明朗化之前，仍以較保守的區間操作策略為主。

04/28 台指選擇權
週四賣、買權未平倉比由0.96升為0.99，最大買權未平倉量序列為9600，賣權在8500，8500賣權未平倉量漸增至4萬餘口，是市場共識的強力支撐。隱含波動率部份，買權波動率由20.5%升為20.8%，賣權波動率持平為24.9%，買權波動率上揚，暗示買力不弱。

週五台股開高走低，為連續第七天黑K棒，目前五日均線下彎，日KD指標也於高檔死亡交叉，短線技術面轉空，但壓回力道不強，波動率部分，歷史波動率跌破20%，但買權隱含波動率今日不跌反漲，暗示下檔買力不弱，配合期貨大幅轉為正價差觀察，行情有跌不下去的味道；另外國際股市走勢穩中透強，對台股有正面幫助；操作上，行情下殺無力，低檔買力轉強，建議可以組賣權多頭價差中性偏多操作。

04/25 法人淨部位
商品 日期 前五大淨單 單日淨多單增減 前十大淨單 單日淨多單增減 總未平倉
台指期 2008/4/25 -2803 1019 -9764 -4 64944
電子期 2008/4/25 -2873 210 -4206 374 9018
金融期 2008/4/25 -4821 16 -6576 41 11902

04/25 14家金融機構 不玩現金卡了

現金卡市場在台灣逐漸萎縮，金管會昨（24）日公布，共有14家發卡機構不再發行現金卡，發卡家數從全盛時期的33家降為現在的19家。同時金管會也宣布，渣打商銀（原竹商銀）從3月起結束現金卡業務。

由於業者紛紛撤出，現金卡整體放款餘額大幅衰退。以全盛時期94年9月的數字來看，現金卡整體放款餘額高達3,152億元，但今年3月底只剩下1,128億元，兩年半來整體市場萎縮了三分之二。

3月底已動用的現金卡卡數為131萬張，較兩年半前已減少250萬張卡。

雖然銀行業者紛紛退出現金卡市場，但仍有業者逆勢而行，尤其是台灣現金卡的始祖—萬泰銀，以及發卡量居冠的中信銀。金管會已經向萬泰銀提出警告，要求該行不要太倚重現金卡業務，必須分散放款來源。

萬泰銀先前積極衝刺「喬治瑪麗現金卡」，導致銀行風險過度集中，去年被美國私募基金SAC入主。然而，萬泰銀新經營團隊仍然認為核卡技術已經改善，大力發展現金卡業務，金管會相當關切，張秀蓮說，萬泰銀看起來沒有明顯改善。

金管會統計，現金卡餘額已經降為零的，包括板信、華泰、美國運通、日盛、陽信、遠東、元大、渣打等九家銀行。

大多數業者的做法，是停發現金卡之後，將原有現金卡客戶轉為小額信貸。

至於已經停發現金卡，但現金卡仍有餘額者，包括台中商銀、荷銀（原台東企銀）、台灣新光、寶華、台新、聯邦等五家銀行。

上述14家停發現金卡的業者中，以台新、聯邦、渣打（竹商銀）對現金卡最為積極，台新銀還曾經是現金卡的發卡冠軍；聯邦銀發卡量也曾擠進前五名。但上述銀行後來都因為逾放比率過高而停發。

另外，先前也積極發行現金卡的中華銀行，因為後來被匯豐銀行併購，導致匯豐銀行3月底現金卡的逾放比高達12.03%。

事實上，尚有一些銀行尚未向金管會申請停發，但實際在運作時已經停發現金卡，如國泰世華銀、台北富邦銀。

金管會昨日發布信用卡與現金卡最新的財務資訊，3月底信用卡的逾放比為1.94%，已經連續第四個月低於2%；現金卡的逾放比為6.15%，已經連續第九個月下降。

雖然逾放的情況獲得控制，但信用卡的循環信用額度以及現金卡的放款量，仍持續衰退。

【2008/04/25 經濟日報】

04/25 資金轉進 生醫股紅通通

在外資賣超、台股觀望氣氛濃下，昨（24）日部分資金轉入生醫族群，類股全面翻紅。幾檔已公布財報的生醫個股，包括高成長高配股率的五鼎（1733）、精華（1565），基本面佳的邦拓（4107）、太醫（4126）、東貿（4104）等個股走揚。

法人觀察，生醫族群受惠兩岸、國際醫療題材，將持續成為類股輪動標的。聯合（4129）、中天（4128）兩檔受惠生技條例個股雖處虧損，投資人看好其長線發展，昨天爆量攻上漲停。

五鼎、精華、百略、邦拓、東貿、優盛去年股利均為近年之冠，五鼎近日擠身前20檔高成長高配股率個股，配股率超過八成、配發現金股利4元；精華光則被稱為「新三高」概念股（高現金股息殖利率、高股東權益報酬率、高股價），發配現金股利7.5元，股東權益報酬率在36.08%，獲利逐年成長。

櫃買中心將在5月舉辦生技醫療產業法說會，利基廠商包括精華、百略（4103）、東洋（4105）、訊聯（1784）等將出席，預期再造一波法說行情。

生產洗腎耗材的邦拓，去年第四季雖受火災影響，但獲利仍看好，去年稅後純益3.09億元，每股稅後純益4.32元，發放現金股利每股1.5元。

隨保險理賠金於3月入帳，邦拓今年第一季營收年增率5.86%，法人估第一季每股稅後純益達1.2元。遭火災摧毀更新設備本（4）月陸續到位，新廠房將於11月完工，面積擴充約三倍，年產值將由6,000萬元推升到1億元。而在高毛利產品業績成長下，邦拓預估整體毛利將向上提升，今年業績可望成長兩成。

聯合骨科由於去年第四季營業費用大增及投資損失，稅後虧損3,145萬元，每股稅後虧損0.91元。聯合去年中接獲大廠Smith & Nephew五年代工訂單，但因認證時間不定，今年出貨時間將延後。

【2008/04/25 經濟日報】

04/25 散裝首季獲利，中航稱王

【時報-各報要聞】散裝航運第一季獲利王換人做。中航 （2612） 昨日公告首季每股獲利3.57元，擠下裕民 （2606） 的3.22元，展望第二季，受惠BDI指數轉強，加上穀物運輸暢旺，煤、鐵礦砂需求熱絡，中航、裕民獲利將同步向上成長，然中航轉投資台航部分，將成為第二季獲利成長關鍵。

中航今年3艘海岬型散裝船已完成換約，分別於去年11月及今年1月、3月簽訂新合約，日租金達11萬美元、9萬美元及8萬美元，雖2月1艘船舶進塢，不過3月恢復正常載運，獲利大幅彌補二月空窗期。


中航首季合併營收14.42億元，年增率30.9％，稅後淨利9.14億元，受惠去年第四季運價高檔簽下高價長約，獲利季增52.8％，年增率85.7％，每股稅後盈餘3.57元，創下歷年來單季新高。

展望第二季，中航本業獲利部分與首季相當，不過轉投資台航部分，因台航單季將有3艘船換約，認列轉投資收益將優於第一季，獲利持續水漲船高。

04/25 LED專利侵權 億光：已和解

工商時報2008.04.25
LED專利侵權 億光：已和解
【楊玟欣、王中一／台北報導】

　美國國際貿易委員會（ITC）著手針對美國哥倫比亞大學退休教授Rothschild所提出的LED專利侵權訴訟進行調查。國內LED封裝廠包括億光、光磊、宏齊及光寶科等均在控告名單，億光表示，已與Rothschild取得和解。

　遭調查的國內廠商有七家，包括億光、宏齊、光磊、光寶、今台、偉新、早安。億光表示，在以客戶利益為前提的考量下，且歷經數度折衝與溝通，終於在4月15日與當事人達成和解，並簽署618及499專利的非專屬授權合約。

　億光表示，取得授權後，客戶使用億光所生產或銷售的LED產品的相關產品將不會侵害當事人的專利。至於和解金額，億光不便透露。

　光寶則指出，該公司亦與相關廠商攜手，將委託律師與美和解，預估將在近期內可以順利和解，不會影響到出貨情況。

　光磊表示，在與律師研究相關細節後，認為產品應沒有侵權的問題，且持股6％的大股東日亞化，願意提出文件證明光磊沒有侵權。光磊表示，其產品以系統產品為主，且用料來自日亞化，涉及侵權產品占營收比重不大，影響程度不高。宏齊則表示，相關細節仍在了解中。

04/25 每日分析

04/25 台指行情
週四台指期指數開平震盪，維持橫盤整裡格局，K線呈現十字型態，但由於十日均線仍然持續向上拉高，使得持平的指數收在十日均線之下，預期短期內將持續盤整的走勢。觀察週三台指期前十大大額交易人特定法人手中部位，淨空單增加3687口，特定法人淨空單部位為11335口，對於後續漲跌抱持著較為保守的態度。

整體而言，週四台股又重回了量縮壓回的整理型態，指數持續狹幅震盪，盤勢轉趨沉悶。目前投資人在短期兩岸情勢利多出盡的狀態下，心態漸趨保守。雖然中長期維持多頭格局不變，但短線上若無新題材挹助或是電子業績的基本面稱盤，台股不排除將有進一步拉回整理的可能。因此在操作策略上，仍然建議投資人區間來回操作即可。

04/25 台指選擇權
週三賣、買權未平倉比由0.97降為0.96，最大買權未平倉量序列為9600，賣權在8500，8500賣權未平倉量漸增至4萬餘口，是市場共識的強力支撐。隱含波動率部份，買權波動率由21.6%降為20.5%，賣權波動率為25.2降為24.9%，變化不大。

週四台股平盤上下震盪，為連續第六天黑K棒，五日均線下彎，日KD指標也於高檔死亡交叉，短多技術面破壞，但壓回力道不強，加上隱含波動率表現相當平靜，歷史波動率也將跌破20%，最大賣權未平倉量序列8500未平倉量穩定增加，暗示下檔支撐強勁，另外國際股市走勢尚屬平穩，故推測指數仍將進行狹幅整理；操作上，漲多壓回難免，建議可以組買權空頭價差中性偏空操作。

04/24 法人淨部位
商品 日期 前五大淨單 單日淨多單增減 前十大淨單 單日淨多單增減 總未平倉
台指期 2008/4/24 -3822 348 -9760 1575 63495
電子期 2008/4/24 -3083 135 -4580 194 9144
金融期 2008/4/24 -4837 124 -6617 129 11977

04/24 5家去年每股純益逾6元的PCB公司評析

南亞電路板（8046）23日公布去年每股純益13.91元，南電董事會先前已決議每股配發去年現金股利12.54元，蟬聯上市櫃印刷電路板、積體電路基板相關產業廠商之冠。

南電承襲台塑（1301）集團高股息傳統，這次股利分配率高達91%，同時因近年股價跌深，現金股息殖利率也竄高到8.22%。


部分券商認為，台股後市受美股表現影響相當深，但本益比已來到相對低點，高現金殖利率股因能打敗通膨，並優於定存利率，是投資人進可攻、退可守的投資標的。


積體電路（IC）基板去年上半年市況冷清，南電也遭波及，但到去年6月下旬以後，訂單湧現、帶動營收上揚，23日公布去年合併營收401.73億元，較前一年增加6.43%，稅前盈餘101.37億元，稅後純益85.35億元，獲利則衰退16.66%，23日小漲0.5元，收152.5元。


投信法人認為，IC基板產業自去年第四季逐漸走淡，全懋（2446）、景碩（3189）業績均不如預期，南電則一路逆勢上揚，儘管目前市況並不明朗，但因最大客戶英特爾已傳出財報佳績，對南電後市營運將有挹注。


群益證券就指出，南電去年首度躋身英特爾主要CPU、晶片組載板供應商，一旦英特爾旺季訂單大舉釋出，南電將可成為直接受惠廠商。


南電3月營收28.68億元，雖擺脫2月的谷底低潮期，仍低於去年3月約7.52%；首季營收90.99億元，較去年同期微幅下滑0.38%。

04/24 順達科第1季每股盈餘達2.32元，Q2可望成長10%

受惠電池價格調漲，且產品結構良好，順達科 (3211) 第1季每股盈餘達2.32元，第2季在接單暢旺下，預估業績可望較第1季成長10%。

順達第1季季報出爐，單季營收為36.51億元，較去年同期成長76%，營業毛利為5.15億元，毛利率為14.1%，較去年同期倍增，營業淨利為3.88億元，較去年同期爆增367%，在獲利部分，儘管提列部份匯兌損失，但稅前盈餘為2.98億元，稅後盈餘為2.29億元，較去年同期大幅成長134%，每股盈餘為2.32元。

由於順達科受到LG工廠火警的影響最小，但在電池芯供不應求，順達科第2季業績可望持續成長，在接單暢旺下，預估第2季營收可望較第1季成長10%以上，毛利率可維持15%。

04/24 台橡首季稅後純益7.84億元 年增30％

台橡 (2103) 今年首季繳出亮麗成績單，累計合併營收為新台幣73億元，年增18％，稅後純益為7.84億元，年增30％，每股稅後純益(EPS)達1.21元。

其中，因受到中國有新產能開出及今年起適用企業所得稅率由7.5％提高為 18％影響，轉投資申華廠首季營收為 34.6億元，較去年同期成長 20％、稅後純益為4.94億元，台橡依權益法認列3.23億元投資收益，較去年同期減少32％。

台橡表示，高雄廠今年首季則受惠於亞洲 SBR、BR需求強勁，價格完全反應原料成本，轉投資申華廠獲利雖較前季下滑，整體營收及獲利仍較前季成長。

台橡指出，在中國投資設立SEBS建廠工程即將於 4月投料試車，今年預計開出產能1萬噸，其中 90％為供應中國內需市場，其餘10％為外銷，BR今年則將於南通新增產能並於第四季投料試車，預估今年可開出 1萬噸產能，並可全額銷售。

04/24 每日分析

04/24 台指行情
週三台指期指數以小高開出，隨後震盪走低，盤中雖然一度拉回9050以上，但尾盤向下急殺，K線型態以中黑作收，指數恰好收在十日均線上，短期技術線型呈現較不利的型態。觀察週二台指期前十大大額交易人特定法人手中部位，淨空單減少1499口，特定法人仍維持7648口淨空單的水位，對於後續漲跌抱持著較為保守的態度。

整體而言，週三台股在連日的量能萎縮之後，今日量能又重回了1800億的水準，價格雖然小跌，但只要未來能夠重新站回五日均線之上，多方將可重新掌握優勢。比較值得注意的是，量能放大後的多空表態將是近期指數強弱轉變的關鍵點。因此在操作策略上，建議投資人持續保持警覺，在區間來回操作即可。

04/24 台指選擇權
週二賣、買權未平倉比由0.93升為0.97，最大買權未平倉量序列為9600，賣權在8500，8500賣權未平倉量3萬餘口，是市場共識的強力支撐。隱含波動率部份，買權波動率由20.6%降為20.6%，賣權波動率為25.9降為25.1%，均延續下滑趨勢，此外歷史波動率目前扣抵高值，本週歷史波動率有機會跌破20%。

週三台股未受亞股上漲帶動再收帶下影線黑K，為連續第五天黑K棒，五日均線開始下彎，日KD指標也於高檔死亡交叉，短多技術面破壞，另外隱合隱含波動率止跌反彈，在盤整多日後市場已經開始醞釀待變氣氛。

04/23 法人淨部位
商品 日期 前五大淨單 單日淨多單增減 前十大淨單 單日淨多單增減 總未平倉
台指期 2008/4/23 -4170 -2614 -11335 -3687 63723
電子期 2008/4/23 -3218 -248 -4774 -506 9302
金融期 2008/4/23 -4961 6 -6746 99 12021

04/23 25檔 去年賺逾一個股本

財報公布倒數計時，高獲利股出列。截至昨（22）日為止，已公布年報的上市櫃企業中，計25家賺逾一個股本，其中，陞泰連九年，宏達電、茂迪連四年，聯詠、群聯、鈊象等七強則連三年，每年賺進一個資本額，獲利成績令人驚嘆。

財報公布倒數計時，投資人等待上市櫃企業的年報及季報出爐，配合企業陸續展開法說會，市場均靜候公司發布的下一季產業景氣看法及趨勢，而年報耀眼的強勢族群，也浮上檯面。

已公布去年年報的上市櫃公司中，每股獲利逾10元企業計25家，電子20檔，傳產則有營建、生技、觀光、航運等個股，其中宏達電每股稅後純益（EPS）50.48元奪冠，華擎18.07元、鈊象17.53元，立錡、益通、聚積等去年EPS都逾14.5元。

若將時間拉長分析，安全監控產業霸主－陞泰，已經連續九年每年大賺超過一個資本額；全球影像監控產業一年只有100億美元的市場規模，比國內第一大製造商－鴻海一年的營收還要小，而陞泰因毛利率維持高檔，獲利表現充滿驚奇。

手機製造大廠－宏達電，也不遑多讓，連續四年賺進一個股本；至於聯詠、群聯、鈊象、華擎、可成、致新、益通等七強，也連三年獲利超過10元，產品需求暢旺、股本小與高獲利等，都是這些公司成功的原因。

台新投信總經理沈文成表示，這些高成長性的企業，多數屬於中小型股，在前景佳、股本小、獲利優的想像題材下，紛紛受到市場資金擁戴，相繼躍居為百元的高價股族群。

大展自營部經理胡志欣指出，今日的高獲利風光並不稀奇，股市表現是反應未來狀況，未來這些個股的獲利，能否維持高檔，將是投資人關注焦點。

法人認為，選後產業預期復甦，市場普遍認為今年將是台灣廠商極具轉機的一年，但除新創公司外，不少股本控制得宜的公司，也因景氣可望回溫、重拾獲利轉機，表現不比新秀差，值得投資人重新檢視價值。

04/23 20檔價值低估 電力強

台股昨（21）日力守9,000點大關，傳產休息、電子轉強。分析師指出，股價淨值比低於1.5倍，且現金殖利率高於6%的電子股價值有低估之嫌，未來跌價的空間有限，股價近期展開反彈。

美股上周五收紅，亞股也開高以對，台股昨雖有電子領漲，惟多頭力道追價不足，早盤最高來到9,160點，中場過後指數由紅翻黑，類股也僅有電子撐盤，傳產回檔，大盤小漲8點，收9,083點，成交值縮為1,647億元。

目前上市櫃電子股中，股價淨值比昨低於1.5倍，且現金股息殖利率高於6%的個股，共計有20檔，這些族群因價值相對偏低，股價有反彈動能。

在股價淨值比方面，以華經（2468）的0.98倍最低，光菱電子（8032）1.06倍、旺詮（2437）1.07倍、好德科技（3114）1.13 倍、倍微（6270）1.21倍、康舒（6282）1.21倍等，股價淨值比都在1.3倍以下。

現金股息殖利率則以豪勉科技（6218）的9.9%最佳，好德科技9.5%、亞翔工程（6139）9.09%，其他殖利率超過8%的個股，還包括漢平（2488）8.63%、光菱電子8.19%、旺詮8.03%等。

法人表示，台股昨高點未能順利突破4月17日的9,194點高點，加上盤中整體委賣大於委買仍有70萬張，顯示上檔獲利回吐賣壓不輕，多方追價也轉趨謹慎，需有待擴量才是大盤轉強關鍵，不過在4月16日缺口未回補前，維持偏多向上格局。

群益證券分析，目前對電子股有利的因素，包括法人普遍認為台股相對國際股市具投資價值，且短期有陸續上場的電子法說會加持。但新台幣第一季強升的匯損問題，法說會前股價明顯上漲，往往容易於法說會後出現調節賣壓則是不利因素。

群益證券認為，未來一至兩周，建議電子股的操作，在對應美股的漲跌過程中，宜逆向操作為之，亦即受美股大漲激勵衝高之際宜酌量節持股，受美股拉回影響回檔時，可逢低酌接的操作原則。

04/23 每日分析

04/23 台指行情
週二台指期開低震盪走低，指數一度跌破9000點關卡，終場K線型態以小黑槌子線收在五日均線之下，而KD技術指標也在高檔形成了一個死亡交叉的型態，不排除未來有繼續向下回檔整理的可能。觀察週一台指期前十大大額交易人特定法人手中部位，淨空單持續增加3624口，來到9147口淨空單的水位，特定法人在高檔增加避險部位，對於後續漲跌抱持著比較謹慎的態度。

整體而言，週二台股，量能持續大幅萎縮，投資人心態轉趨觀望保守，指數在連日的高檔震盪整理後，開始出現向下修正的壓力，且短線上的技術指標也出現了較不利後市的型態，隨然中多格局未變，但預期短期內指數將有繼續回檔的可能。因此在操作策略上，建議投資人以小部位區間操作即可。

04/23 台指選擇權
週一賣、買權未平倉比由0.94降為0.93，最大買權未平倉量序列為9600，賣權在8500，8500賣權未平倉量3萬餘口，是市場共識的強力支撐。隱含波動率部份，買權波動率由21.5%降為20.6%，賣權波動率為25.9降為25.1%，均延續下滑趨勢，此外歷史波動率目前扣抵高值，本週歷史波動率有機會跌破20%。

週二台股收帶下影線黑K，為連續第四天黑K棒，且已跌破五日均線之下，雖然短均線持續上揚，多頭技術面並未破壞，但配合隱含波動率一再見低點，行情處於狹幅盤整的格局相當明確，局面對選擇權賣方有利；國際股市部份，週一美股漲多小幅拉回，但維持短多格局。

04/22 法人淨部位
商品 日期 前五大淨單 單日淨多單增減 前十大淨單 單日淨多單增減 總未平倉
台指期 2008/4/22 -1556 -2105 -7648 1499 61515
電子期 2008/4/22 -2970 -276 -4268 -243 8882
金融期 2008/4/22 -4967 -144 -6845 -254 12024

04/22 每日分析

04/22 台指行情
週一台指期甫開盤便再創新高9174點，但隨後指數在高檔遭遇抵抗賣壓一路走低，終場K線型態以中黑作收，不過連兩日來的向下測試五日均線均未跌破，多頭格局仍然不變。觀察上週五台指期前十大大額交易人特定法人手中部位，淨空單增加1282口，來到5523口淨空單的水位，特定法人在高檔增加避險部位，對於後續漲跌以中性視之。

整體而言，週一台股行情獨弱於國際股市，且量能持續萎縮，維持量縮盤整型態。由於本週為台股電子股超級財報週，若是財報表現優於法人預期，大盤將可望轉以電子股為攻盤主力，而今日金融指數出現較為不利的技術型態，短線上，也勢必成為台股上攻的絆腳石。總而言之，多頭格局尚未被破壞，未來若能放量上攻，才可擺脫短期橫盤的整理型態，所以操作建議上，以逢低作多為主要操作策略。

04/22 台指選擇權
上週五賣、買權未平倉比由0.96降為0.94，最大買權未平倉量序列為9600，賣權在8500，8500賣權未平倉量3萬餘口，是市場共識的強力支撐。隱含波動率部份，買權波動率由21.9%降為21.5%，賣權波動率為26.2%降為25.9%，均延續下滑趨勢，此外歷史波動率務前扣抵高值，假設短期行情波動率低於2%，本週歷史波動率有機會跌破20%。

週一台股開高走低後平盤上下狹幅震盪，多方利用美股大漲機會獲利了結，但電、金強弱易位，電子重回主流對行情仍是利多，大盤收盤還是站在五日均線之上，指數沿五日線盤升態勢不變，日KD指標高檔鈍化，技術面維持多訊；波動率部份，隱含波隱含波動率與歷史波動率均持續滑落，暗示盤勢趨向盤整至緩步盤監的格局；國際股市部份，美股於週五再拉出長紅使得底部型態更為明確，美股隱含波動率指標也降至近期低點，代表市場信心提升，因此國際股市可中性偏多視之。

04/21 法人淨部位
商品 日期 前五大淨單 單日淨多單增減 前十大淨單 單日淨多單增減 總未平倉
台指期 2008/4/21 549 -78 -9147 -3624 60476
電子期 2008/4/21 -2694 -13 -4025 8 8693
金融期 2008/4/21 -4823 -251 -6591 -538 11901

04/21 每日分析

04/21 台指行情
週五台指期，開盤後，便震盪向下測試五日均線9003點位置，但下檔支撐強勁，9000點關卡有守，K線型態以十字線作收，短線上只要技術線型不跌破五日線，多頭格局將會續強。觀察週四台指期前十大大額交易人特定法人手中部位，淨空單大幅減少5318口，來到4241口淨空單的水位，特定法人在持續減少避險部位，對於後續漲跌抱持著較為樂觀的看法。

整體而言，週五台股行情仍然維持在高檔震盪整理的走勢，雖然量能較昨日減少五百多億，但此為標準的量縮整理型態，代表買賣盤同時縮手觀望，只要短期內不跌破五日均線，對於後勢仍然維持相當樂觀的看法。除此之外，值得強調的是，大盤量能不可再大幅萎縮，若是下週一指數以量縮價跌的走勢開出，近期的多頭行情將有機會遭遇較大的阻力。以目前觀之，大盤多頭力道仍強，因此對於後續操作建議，仍以區間偏多為主要策略。

04/21 台指選擇權
週四賣、買權未平倉比由1.1降為0.96，最大買權未平倉量序列為9600，賣權在8500。隱含波動率部份，買權波動率由22.8%降為21.9%，賣權波動率為28.5%降為26.2%，均延續下滑趨勢，其中賣權隱含波動率跌幅尤深，暗示整個市場對下檔風險樂觀，8500以下的賣權隱含波動率跌幅最多，最大賣權8500的支撐力道頗受市場認同。

週五台股平盤上下狹幅震盪，收盤還是在五日均線之上，指數沿五日線盤升態勢不變，日KD指標高檔鈍化，技術面維持多訊；此外台指期與摩根價差皆由逆轉正，顯示期市這邊多方企圖轉強，再看隱含波動率的表現，週五賣權隱含波動率大幅下跌，暗示指數下檔空間有限，最大賣權未平倉量序列8500將是強力的鐵板支撐；國際股市部份，美股於週三拉出長紅化解短空測底的窘境，美股隱含波動率指標也降至近期低點，代表市場信心提升，因此國際股市可中性偏多視之。

04/18 法人淨部位
商品 日期 前五大淨單 單日淨多單增減 前十大淨單 單日淨多單增減 總未平倉
台指期 2008/4/18 627 -1495 -5523 -1282 56335
電子期 2008/4/18 -2681 -503 -4033 -607 8493
金融期 2008/4/18 -4572 -179 -6053 -376 11582

04/18 每日分析

04/18 台指行情
週四台指期，開高震盪，雖然技術線型遭遇空頭抵抗而以中黑K作收，但指數回檔有限，代表多頭力道仍然強勁。電子期方面，表現較為亮眼，在電子權值股的領軍下，持續向上創近期新高，以K線型態觀之，下檔支撐力道強勁，預期多頭將持續氣盛。金融期開盤再創新高1246.8，但連日來的強勁上漲，使得高檔獲利了結的賣壓出籠，K線型態以中黑作收，預期將會震盪整理一段時間，待籌碼穩定換手，方能續強。觀察週三台指期前十大大額交易人特定法人手中部位，淨空單減少1820口，來到9559口淨空單的水位，特定法人在小幅減少避險部位，對於後續漲跌以中性視之。

整體而言，週四台股行情在高檔震盪整理，相對於國際股市漲幅不如預期，應是指數連日來的漲幅已大，投資人陸續在高檔獲利了結，但未來若量能持續溫和放大，將有利籌碼換手，多頭可望續攻。以目前技術線型來看，多頭格局仍然不變，在操作建議上，仍維持偏多的看法。

04/18 台指選擇權
週三賣、買權未平倉比由0.97升為1.1，持續偏多建倉，最大買權未平倉量序列為9500，賣權在8500。隱含波動率部份，買權波動率由23.6%降為22.8%，賣權波動率為29.7%降為28.5%，均小幅下滑。

週四台股開高結算後開始出現較大的賣壓，終場僅收小紅，出現本波上漲以來出現較長的爆量黑K，多頭再攻勢將遭遇較大的阻力，故追高風險提高，但指數沿五日線盤升態勢不變，日KD指標高檔鈍化，拉回不破五日均線則短線技術面均維持多方格局；國際股市部份，美股於週三拉出長紅化解短空測底的窘境，美股隱含波動率指標也降至近期低點，代表市場信心提升，因此國際股市可中性偏多視之。

04/17 法人淨部位
商品 日期 前五大淨單 單日淨多單增減 前十大淨單 單日淨多單增減 總未平倉
台指期 2008/4/17 2122 1389 -4241 5318 55376
電子期 2008/4/17 -2178 -623 -3426 -707 8093
金融期 2008/4/17 -4393 -862 -5677 -9 11210

04/17 每日分析

04/17 台指行情
昨日台指期，呈現多頭強勢上攻格局，K線型態不但跳空收長紅，一舉深入高點套牢區間，且距離前波總統選後高點9113，也僅剩29點之遙，預期未來若是回測9000關卡有守，則多頭型態可望續強。觀察週二台指期前十大大額交易人特定法人手中部位，淨空單增加5600口，來到11379口淨空單的水位，特定法人在高檔增加避險部位，風險意識抬頭。

整體而言，台股行情跳高噴出，多頭續強。不但現貨指數破前高，金融期與電子期也創下了近期新高，除此之外，大盤2000億豐沛的量能，更是代表了投資人對於前景樂觀的看法。近期指數為逐步盤堅的格局，昨日的強勢表態，將使技術線型更趨強勁，預期未來雖仍有新高，但不排除在連日的上漲後，將會遭遇空頭抵抗，所以在操作建議上，以逢回偏多為主要操作策略。


04/17 台指選擇權
週二賣、買權未平倉比由0.88升為0.97，持續偏多建倉，五月合約最大買權未平倉量序列為9050，賣權在8500。隱含波動率部份，五月合約買權波動率由25.9%降為23.6%，賣權波動率由30.3%降為29.7%，均小幅下滑。

昨日台股價量俱增一舉突破9000大關，指數沿五日線盤升態勢不變，且攻擊角度趨於陡峭，日KD指標正式高檔鈍化，短線技術面維持多方格局；國際股市部份，美股未走出短空格局，其他如日韓等主要亞股，在週一的下跌後，短多結構也遭破壞，陸股更是破底，國際股市本週震盪走軟的機會仍高，故在台股的操作上不宜過度追高；在籌碼面部份，週二的大額交易法人留倉部位，淨買進買權續增為130724口，淨買進賣權增為112411口，偏多解讀。操作上，建議可以組賣權多頭價差中性偏多操作。

04/16 法人淨部位
商品 日期 前五大淨單 單日淨多單增減 前十大淨單 單日淨多單增減 總未平倉
台指期 2008/4/16 733 2997 -9559 1820 68911
電子期 2008/4/16 -1555 15 -2719 85 11287
金融期 2008/4/16 -3531 26 -5668 386 13643

04/16 每日分析

04/16 台指行情
週二台指期，K線型態以小紅作收，目前仍然力守在五日均線之上，短線上雖為狹幅盤整，但多頭格局不變。觀察週一台指期前十大大額交易人特定法人手中部位，淨空單減少2785口，來到5779口淨空單的水位，特定法人減少避險部位，對於後續漲跌則持較樂觀看法。

整體而言，週二行情為量縮盤整格局，不只期貨結算在即，加上企業季報公佈等消息面尚未明朗，短線上投資人心態漸趨觀望。但目前四大期指皆收在五日均線之上，多頭仍然掌握優勢，若想要化解選後高檔套牢區，唯有在量能不大幅萎縮的情況下，以時間換取空間，來逐步消化上檔賣壓。預期未來指數逐步墊高的機會較大，所以操作上，建議以逢回偏多為主要策略。

04/16 台指選擇權
週一賣、買權未平倉比由0.89降為0.88，最大買權未平倉量序列為9000，賣權在7000，賣權次大未平倉量序列在8500。隱含波動率部份，五月合約買權波動率由24.1%升為25.9%，賣權波動率為29.5%升為30.3%。

週二台股收小紅，持續往9000挺進，技術面包括短均線及日KD指標均持續上揚，短線技術面維持多方格局；隱含波動率意外上揚1%以上，後市行情波動恐會加大；國際股市部份，美股未走出短空格局，並須開始留意破底的風險，其他如日韓等主要亞股，在週一的下跌後，短多結構也遭破壞，陸股更是破底，國際股市本週震盪走軟的機會提高，將壓抑台股上攻；在籌碼面部份，週一大額交易法人留倉部位，淨買進買權大增為120043口，淨買進賣權小增為93578口，偏多解讀。操作上，建議可以組賣權多頭價差中性偏多操作。

04/15 法人淨部位
商品 日期 前五大淨單 單日淨多單增減 前十大淨單 單日淨多單增減 總未平倉
台指期 2008/4/15 -2264 -3423 -11379 -5600 64386
電子期 2008/4/15 -1570 -28 -2804 -75 11627
金融期 2008/4/15 -3557 1658 -6054 406 14493

04/15 每日分析

04/15 台指行情
週一台指期，在兩岸三通即將開放的利多與國際股市利空影響的拉鋸下，指數僅小幅下跌，目前仍然力守在五日均線之上，多頭格局維持不變。電子期方面與美盤連動較深，跌幅也較大，開盤不但向下跳空跌破半年線，終場也跌破五日均線331.34點位，預期未來在五日均線附近震盪整理的機率較大，待攻破型態頸線，技術線型方能轉強。而週一金融期表現，相對強勢，延續多日來的連續上攻力道，但K線部份，留下了較長的上影線，顯示總統選後高檔套牢區賣壓沉重，短時間點內，要繼續維持強勢上攻，機率較小。觀察上週五台期指前十大大額交易人特定法人手中部位，淨空單增加72口，來到8564口淨空單的水位，特定法人微幅增加避險部位，對於後續漲跌則以中性視之。

整體而言，週一行情受到國際股市利空的打壓，又加上指數來到選後的高檔套牢區，想要一舉突破高檔反壓並不容易。但K線型態以小紅作收，且指數仍然力守8800點與五日均線之上，顯示多方力道並未潰散，除此之外，大盤量能雖然萎縮，但也有1750億左右的水準，仍然在五日均量之上，所以台指的後勢仍然相當樂觀。因此在操作建議上，以逢回偏多為主要策略。

04/15 台指選擇權
上週五賣、買權未平倉比由0.85升為0.89，最大買權未平倉量序列則由9000退至9100，賣權在7000，賣權次大未平倉量序列在8500。隱含波動率部份，五月合約買權波動率為24.1%，賣權波動率為29.5%。

週一台股平盤上下狹幅震盪，美股重挫利空與博鰲論壇的利多互扺，終場僅收小黑，跌幅為亞洲最小，包括短均線及日KD指標均持續上揚，短線技術面維持多方格局，但即將到期的四約合約台指期逆價差擴大到21點，顯示期指空方力道較強；此外美股上週五拉回過深，需開始留意破底的風險，其他如日韓等主要亞股，在週一的下跌後，短多結構也遭破壞，因此台股本身雖有政治利多，但國際股市本週震盪走軟的機會提高，將壓抑台股上攻；在籌碼面部份，上週五大額交易法人留倉部位，淨買進買權小減為104660口，淨買進賣權小增為84662口，中性偏多解讀。操作上，建議可以組賣權多頭價差中性偏多操作。

04/14 每日分析

04/14 台指行情
週五台指期行情繼續火熱，指數向高點步步進逼，不但向上收復了8900點的關卡，也拉高了五日均線的斜率，目前短中期均線呈現多頭排列，雖然成交量小幅縮減至65578口，但預期多頭格局仍然不變。觀察週四台期指前十大大額交易人特定法人手中部位，淨空單反向增加1234口，來到8492口空單的水位，特定法人小幅增加避險部位，對於後續漲跌則以中性視之。

整體而言，週五行情延續了前日多頭反彈型態，四大期指同步上揚。除此之外，兩岸間議題頻放利多，投資人信心提高，預期未來，若量能不墜，台指仍有機會繼續向高點挑戰，不過連日來的漲幅，已經讓指數來到總統選後的高檔套牢區，投資人須審慎視之。因此在操作建議上，雖以區間偏多為主要策略，但不宜過度追價。

04/11 首季14家金控4家虧損 新光金墊底 第一金躍升獲利王

14家金控自結第 1季營運今(10)日全數出爐，受到3月新台幣升值及次級房貸陰霾未散影響，共有4家金控首季營運出現虧損，其中去(2007)年獲利亮麗的國泰金(2882-TW下單)、新光金(2888-TW)就在不及格之列；而第一金 (2892-TW)首季 EPS以0.57元躍升獲利王，上個月稱王的中信金 (2891-TW)則因認列SIV減損獲利居亞軍。

綜觀14家金控首季獲利成績單， 1-3月稅後出現虧損的金控依序為：永豐金 (2890-TW)、國泰金、日盛金(5820-TW)、新光金等 4家金控。

也就是說，首季賺錢的金控多達10家，名次依序為第一金、中信金、華南金(2880-TW)、富邦金(2881-TW)、玉山金(2884-TW)、元大金(2885-TW)、國票金(2889-TW)、兆豐金(2886-TW)、開發金(2883-TW)、台新金(2887-TW)。

新光金除了因匯兌損失，加上子公司新壽 3月一口氣認列4檔CDO資產減損，合計損失金額約為新台幣17.6億元，迫使拖累新光金累計1-3月大幅虧損70.23億元，每股稅後淨損1.41元。

新台幣在 3月大幅升值再度重創國泰金獲利，國泰金自結今年3月稅後淨損達新台幣28.67億元，累計首季稅後淨損60.39億元，每股稅後淨損(EPS)達0.66元。

營運虧損的 4家金控中，永豐金在 3月由盈轉虧，自結今年 3月單月稅後淨損 12.27億元，首季轉盈為虧，累計首季稅後淨損9.93億元，每股稅後淨損 (EPS)為0.14元。

永豐金表示，單月大幅虧損的原因，仍為提列結構式投資工具 (SIV)虧損，單月提列約5000餘萬美元，約折合新台幣15億元，不過在3月提列後，SIV投資部位提列比率已近7成，未來再大舉提列的可能性不大。

而躍上獲利王寶座的第一金，3月稅後盈餘13.71億元，累計1-3月稅後盈餘34.44億元， EPS為0.57元。第一金董事長張兆順業績亮眼，也積極與外資法人接觸，繼 3月中旬前往歐陸國家 進行海外法說會(road show)後，本月5-13日再赴紐約、波士頓、第蒙河、聖地牙哥、舊金山等地辦road show。

獲利亞軍中信金自結3月份合併提存前盈餘為31.67億元，惟因呆帳提存15.45億元，故3月份單月稅前盈餘為16.22億元，稅後盈餘則為17.55億元；累計今年1-3月稅後盈餘49.25億元，每股稅後盈餘為0.55元。

中信金表示，3月份雖受市場因素影響交易性損益表現不若前月，但來自利息與手續費等收入表現較2月為佳，因此整體營業收入表現仍較2月份小幅增加；另外，3月份因應消金無擔產品自行協商部位之呆帳準備，增提一次性呆帳費用4.61億元，故3月份金控稅前盈餘為16.22億元，較前月減少2.62億元。

而中信金子公司中信銀3月底合併逾放比1.68%，逾期放款覆蓋率達84.48%，整體資產品質較2月份改善且在控制範圍。

04/11 每日分析

04/11 台指行情
週四四大期指K線型態皆以長紅陽線作收，台指期一反過去兩日的橫盤整理型態，指數大幅上漲破昨日高點，除此，成交量則小幅縮減至69420口，預期仍為多頭格局不變，未來若量能進一步噴出，則有軋空行情可以期待。觀察週二的台期指前十大大額交易人特定法人手中部位，淨空單持續減少3437口，來到7258口空單的水位，法人近日來持續減少避險部位，對於後續漲跌應以樂觀視之。

整體而言，多方氣勢大振，四大期指同步上漲，多頭反彈格局不變。且美股雖然持續有利空消息釋出，但都跌幅有限，有利空出盡的味道，再加上兩岸氣氛趨向樂觀，預期未來台指將有機會繼續向高點挑戰。因此在操作建議上，以區間偏多為主要策略。

04/11 台指選擇權
週三賣、買權未平倉比由維持為0.8，最大買權未平倉量序列則為9000，賣權在7000，賣權次大未平倉量序列在8500，8500可視為短線支撐。隱含波動率部份，買權波動率為由23.3%升為23.5%，賣權波動率由27.3%升為28.3%，指數上漲伴隨著隱含波動率的揚升，暗示上漲已略有軋空味道。

週四台股開平走高，包括短均線及日KD指標均持續上揚，短線技術面維持多方格局，今日之上漲伴隨著隱含波動率揚升，表示多方動能充沛、來勢洶洶，加上指數逼近最大買權未平倉量序列9000，已開始出現軋空走勢，此外在國際股市部份，近期美股對利空反映相對冷靜，可以說整體市場氣氛已改善許多，因此國際股市的轉強也將有助台股上攻；在籌碼面部份，週三大額交易法人淨買進買權小減為83674口，淨買進賣權小增為74737口，變化不大。操作上，建議可以組買權多頭價差偏多操作。

04/10 最新投顧老師 盤中操作

王文良 09:28 放空3443創意
吳金潮 09:28 趨勢向上,四月8900call買權CALL 設40及30加碼買進,以上合計動用總資金10%以內,期指若有拉回將通知作多
王煥昌 09:21 04台指買多2成
王瞳 09:21 8069元太爆量上攻大漲, 持股請續抱
楊少凱 09:22 台指8680以上加碼多單
李冠嶔 09:22 持股續抱
王煥昌 09:22 台指期買多2成
黃輝煌 09:20 台指期8750獲利平倉
聶衛明 09:21 04台指8750-8760出,8640低接,-20
葉子暘 09:20 04台指有多單!先獲利出
韋國慶 09:19 E先機短波8692翻多
黃睿緯 09:17 2705六福5701劍湖山皆漲停, 會員朋友可逢低買進2618長榮航與2610華航.
邱鼎泰 09:18 賀3064泰偉漲停
何金城 09:17 台指8705已賣出成交者.請於8662+-3點買回多單
邱鼎泰 09:16 無5701劍湖山者市價買一成
葉子暘 09:14 1712興農 12.8以下買一成
邱鼎泰 09:12 賀2035唐榮漲停
何訣法 09:08 市價買出2913農林買進6150撼訊.3207耀勝
黃銘揚 09:07 道瓊如預期再小跌49點,故台股將如預期開低後向上拉但不可追高,早盤會震盪洗盤量縮仍要耐心等待低檔背離的最後買點
蔡宜彰 09:06 新會員2317鴻海180買進
張宏德 09:05 暫持股續抱,有要買進會再通知
葉子暘 09:05 台指期支撐8600!壓力8750
陳瑞松 09:03 馬英九開放博弈,3022威達電3月營收年增率43%,盤前掛進52.8 52.1元買進一成
黃輝煌 09:02 台指期壓力8750支撐8600故壓回8600附近乃是最佳加碼點
曾國良 08:59 04台指結算前看8424.空單抱.暫不買股
林彼得 09:01 美國半導體在DRAM合約價調漲5%-10%下逆勢上漲,將有助台股資金開始轉向電子股,2498宏達電待回測703-693
林彼得 09:00 2377微星3月營收第一季營收雙雙成長,今日將直接開高走高大立光3008外資摩根,美林紛紛喊進調高目標價450續抱
顧奎國 08:57 04台指昨日8588附近見阪田戰法3多頭反轉母子訊號,今日遇美股拉回請於8611-8615左肩做佈局買進的動作
林彼得 08:57 2454聯發科回測397已完成,明日資金開放才會大漲原相3227回測233已完成明日資卷開放才會大漲
陳靖 08:56 今日大盤支撐8550, 壓力8760, C 之 b 整理波操作策略,仍宜把握區間價差應對,待訊

04/10 每日分析

04/10 台指行情
台指期週三日K收長腳十字線，指數小幅上漲，五日均線持續上揚且穿越10日均線，成交量則放大至72867口，顯示多方力道仍未轉弱，未來仍有繼續上攻的可能。觀察週二的台期指前十大大額交易人特定法人手中部位，淨空單減少1826口，來到10695口的水位，法人減少避險部位，對於後續漲跌持中性看法待之。

整體而言，週三台指期頗有積極上攻的意圖，盤中一度上漲將近120點，但隨後受電子類股拖累，賣壓湧現。預期未來上檔仍有壓力，盤勢將在區間震盪，反覆測試高點。因此在操作建議上，仍以區間操作為主要策略。

04/10 台指選擇權
週二賣、買權未平倉比由0.78升為0.8，最大買權未平倉量序列則為9000，賣權在7000，賣權次大未平倉量序列在8500，因次8500可視為短線支撐。隱含波動率部份，買權波動率為由23.6%降為23.3%，賣權波動率由27.9%降為27.3%，變化不大。

週三台股上下震盪洗刷收平盤，期指高低點近200點，收盤價差由逆轉正，短線技術面維持多方格局，目前賣權次大未平倉量序列在8500，可視為短撐，未破8500前對多方尚不足夠成威脅，因此8500~9000應是本月合約的行情區間；在籌碼面部份，週二大額交易法人淨買進買權增為85916口，淨買進賣權小增為63250口，變化不大。操作上，建議可以組賣權多頭價差中性偏多操作。

04/09 法人淨部位
商品 日期 前五大淨單 單日淨多單增減 前十大淨單 單日淨多單增減 總未平倉
台指期 2008/4/9 580 2730 -7258 3437 62465
電子期 2008/4/9 -2052 -83 -2837 -187 10259
金融期 2008/4/9 -5056 59 -6264 7 12386

04/09 每日分析

04/09 台指行情
台指期週二日K收墓碑十字線，指數目前仍然站在年線之上，成交量則繼續縮小至43622口，觀察KD指標方面，K值與D值皆在50中線位置震盪，表示台指期短線內應屬於盤整格局。在大盤未放量攻擊前，短期內，台指期仍以中性偏多看待。觀察週一的台期指前十大大額交易人特定法人手中部位，淨空單增加828口，來到12521口的水位，法人小幅增加避險部位，對於後續漲跌持中性看法待之。

整體而言，週二台指期屬於壓回整理格局，短線上仍站穩在年線位置上，未來待財報明朗，量能釋放後，則有繼續上攻的可能。預期未來盤堅的機會較大，因此在操作上，建議以中性偏多看待。


04/09 台指選擇權
週一賣、買權未平倉比由0.77升為0.78，最大買權未平倉量序列則為9000，賣權在7000，賣權次大未平倉量序列在8500，因次8500可視為短線支撐。隱含波動率部份，買權波動率為由25.1%降為23.6%，賣權波動率由30%降為27.9%，指數雖然下挫，但隱含波動率卻下跌，其中賣權隱含波動率跌幅尤大，顯示下跌並不帶恐慌力道。

週二台股開平走低收小黑，亞股也出現近期比較明顯的回檔，但跌幅均未破壞短多結構，台指選擇權賣權隱含波動率大幅下跌，暗示今日下跌並未帶恐慌力道，目前賣權次大未平倉量序列在8500，可視為短撐，未破8500前對多方尚不足夠成威脅，因此8500~9000應是本月合約的行情區間；在籌碼面部份，週一大額交易法人淨買進買權增為85692口，淨買進賣權小增為62411口，變化不大。操作上，建議可以組賣權多頭價差中性偏多操作。

04/08 法人淨部位
商品 日期 前五大淨單 單日淨多單增減 前十大淨單 單日淨多單增減 總未平倉
台指期 2008/4/8 -2150 1272 -10695 1826 61820
電子期 2008/4/8 -1969 376 -2650 222 10059
金融期 2008/4/8 -5115 375 -6271 228 12427

04/08 最新投顧老師 盤中操作

王榮旭 10:21 以8681買進04台指多單一口新倉，停損價8625
陳靖 10:18 新進會員8069元太建議可於40.3元附近低接佈局
張大文 10:18 04台指趁拉回8600-8620附近仍應站在買方,停損40點
趙錢孫 10:17 週線轉強1301台塑87附近+,1722台肥週線118+,2618長榮航18.5+,2498宏達電680+,2409友達週線52+54.5+,2317鴻海165+170+
李惠良 10:15 1314中石化市價買進
張大文 10:15 04台指波指標長期趨勢已正式翻多,04台指趁拉回8600-8620附近仍應站在買方
趙錢孫 10:14 以下個股週線轉強統一43.8+者抱牢我方已叫進抱牢挑戰47.2,1402遠紡48+已進場抱牢挑戰58,1720生達28.6+持有者抱牢,2201裕隆41.5已+週線挑戰46.5
李惠良 10:13 5609中菲行市價賣出
顧奎國 10:13 2354鴻準改於209-211間全數獲利退出,資金另有任用
余世欽 10:05 8078華寶6158禾昌請於56.4 37.5 附近買進多單
王煥昌 10:03 2474可成多單先出一半
黃銘揚 10:03 出清昨日買進的證券股6021大慶證,僅保留原始持股,資金備好,買點在尾盤
黃銘揚 10:00 2882國泰金出,資金備用
鍾黎融 09:55 3022威達電空手者54以下買兩成
韋國慶 09:56 04台指90短空可跑在60附近
阮惠慈 09:55 持股續抱
黃啟智 09:55 2481強茂掛32出
利樂 09:54 04台指短空單出場,波段單守停利8694
鍾黎融 09:50 2314台揚21.3以下買一成
王文良 09:51 空單續抱
王瞳 09:50 8069元太走勢穩健相對強勢,持股請續抱
顧奎國 09:51 2328廣宇請會員自行獲利賣出一半持股
楊少凱 09:47 04台指加碼空單,停損設8714
張大文 09:46 新會員2888新光金22.5-23買多,2357華碩出一半,2328廣宇多單續抱
余世欽 09:46 指數開平低,量平略增,週二各大類股皆具拉回機會,而拉回時電子股需量縮,如此方可達到回測之目的,期指在8640附近得到支撐,切入時機以此點跌破後可為之
黃睿緯 09:44 新會員或手中尚無9939宏全者32.5元以下可買進一成資金,建立基本持股
何金城 09:45 04台指8685以上賣出成交者，請於8632上下3點買回多單
陳靖 09:40 建議新進會員2603長榮可於29.3元低接佈局,持多操作
楊少凱 09:41 04台指8670以上加碼一筆空單
郭海培 09:39 台指支撐8575壓力8798,電子期支撐333.9壓力332,金融支撐1125壓力1160

04/08 每日分析

0408 台指行情
台指期週一日K為中紅棒帶上下影線，目前已連三日站穩五日均線，且今日一舉突破8600點年線位置。配合現貨量能微幅擴增，短時間點內，台指期以中性偏多看待，8660點則為短線多空重要參考點位。觀察上週四的台期指前十大大額交易人特定法人手中部位，淨空單減少1359口，來到11693口的水位，法人減少避險部位，對未來屬於偏多看待。

整體而言，週一台指期屬於偏多上漲格局，短線上遇撐不破反上漲，則有繼續上攻的可能。預估未來逐步盤堅的機會較大，因此在操作上，建議以中性偏多看待。

04/08 台指選擇權
上週四賣、買權未平倉比維持在0.77，最大買權未平倉量序列則為9000，賣權在7000。隱含波動率部份，買權波動率為由24.4%升為25.1%，賣權波動率由28.4%升為30%，隱含波動率小幅上揚。

週一台股隨亞股開高走高，收盤收一根長紅棒，目前短均線彎頭向上，日KD指標也將低檔黃金交叉，技術面轉強；台股選後的走勢略已作出一個U型反轉的型態，市場原本預期選後回歸基本面，台股不免修正選前與國際股市間的正乖離，惟近期國際股市氣氛轉為樂觀，亞股尤為強勁，為多頭再起增添助力，短線有機會挑戰最大買權未平倉量序列9000關卡；在籌碼面部份，上週四大額交易法人淨買進買權增為84188口，淨買進賣權小增為58654口，買進買權較為積極，中性偏多。操作上，建議可以組賣權多頭價差中性偏多操作。

04/07 法人淨部位
商品 日期 前五大淨單 單日淨多單增減 前十大淨單 單日淨多單增減 總未平倉
台指期 2008/4/7 -3422 -362 -12521 -828 62594
電子期 2008/4/7 -2345 270 -2872 310 10408
金融期 2008/4/7 -5490 -514 -6499 -732 12123

04/07 法人進出期市 4月7日起全部揭露

期貨市場4月起有重大制度變革，4月7日起揭露包括外資在內的三大法人進出資料，1日起實施新的造市者手續費折減規定，台指選擇權手續費最高折減比率10%的適用造市數量，從15萬口降為12萬口。
去年7月一波股災，外資在期貨市場賺走近百億元，但本土投資人相對損傷慘重。期交所董事長葉景成上任後急謀對策，決定比照證券市場，每天揭露三大法人的買賣、未平倉等進出資料，供投資人決策參考，目前本土法人參與期貨市場的比重仍低，外資法人資訊揭露將是重點。

期交所揭露三大法人進出新制度，31日獲證期局核定。期交所主秘黃?#92;璘表示，新制將自4月7日起實施，期交所1日召開記者會，說明該項新制。

期交所31日公告新的造市者手續費折減制度，期交所交易部主管指出，這次調整內容包括台指選擇權在內部分商品的造市者手續費折減，並將所有商品的手續費折減適用的級距，一律訂為五級；此外，部分訂有造市制度的期貨商品（如非金電期貨）的前五名造市者獎勵，原到3月底止，將繼續再辦理一季，自4月到6月底止。

期交所交易部主管說，造市者在期貨與選擇權市場扮演促進交易活絡的角色，過去僅有造市量最大的台指選擇權（TXO）商品手續費折減五個級距，這次一致化將所有造市者手續折減級距調為五級。

TXOy市量達到一定程度，分別享有2%到10%不等的交易經手費與結算手續費折減，過去造市量合計數達15萬口，才可享有最高的10%折減，這一次則將造市量合計數下調到12萬口，可望進一步提高期貨商參與造市意願。

04/07 每日分析

04/07 台指行情
台指期週四行情同樣是狹幅盤整格局，日K以小黑色紡槌線作收，預期未來格局仍屬盤整格局，等待多空任一方攻擊表態。觀察週四現貨成交量較前日縮小為1292億，短時間點內，多空雙方都無積極攻擊的意圖。觀察週三的台期指前十大大額交易人特定法人手中部位，淨空單減少2188口，來到13052口的水位，法人減少避險部位，對未來屬於偏多看待。

整體而言，週四台指期屬於狹幅盤整的格局，短線上等待多空任一方表態，預估未來橫盤的機會較高，因此在操作上，仍建議不追高殺低，區間操作為主要操作策略。

04/07 台指選擇權
週三賣、買權未平倉比維持在0.77，指數雖然大漲，但買權未平倉量並無太大變化，顯示空方相當篤定；此外，最大買權未平倉量序列則為9200，賣權在7000。隱含波動率部份，買權波動率為由25.2%降為24.4%，賣權波動率由28.4%降為28.2%，變化不大。

週四平盤上下狹幅震盪，高低區間為今年以來最小，同依時間的亞股卻是大漲表態，選後台股顯得欲振乏力，顯然是修正選前與國際股市間的正乖離，在指數站穩8500以上後，配合隱含波動率維持低檔、國際股市也逐步擺脫第一季系統風險的陰影，台股可望在8500~9000間震盪；在籌碼面部份，週三大額交易法人淨買進買權降為78338口，淨買進賣權小增為58586口，均無太大變化，中性視之。操作上，建議可以逢反彈組買權空頭價差中性偏空操作。

04/03 法人淨部位
商品 日期 前五大淨單 單日淨多單增減 前十大淨單 單日淨多單增減 總未平倉
台指期 2008/4/3 -3060 1622 -11693 1359 62520
電子期 2008/4/3 -2615 -625 -3182 -99 10772
金融期 2008/4/3 -4976 533 -5767 79 12670

04/03 最新投顧老師 盤中操作

鄭瑞宗 10:03 6168宏齊出清買6244茂迪220以下
聶衛明 10:00 04台指多8560-8570平且空，8490低接
羅傑 09:58 3041揚智依舊看好待量上攻持股續抱
孟繁金 09:47 補訊9:15：3062建漢原有持股續抱新會員可在52.5上下買進
王榮旭 09:57 以25元賣出麗嬰房[2911]先將資金收回，等待佈局正檔飆股
湯順魁 09:57 市價買進3062建漢
王榮旭 09:56 以1124買進金融期多單一口新倉，停損價1112
羅傑 09:55 3006晶豪科買回2成持股
吳金潮 09:56 04台指多單改設8500及8550各買進一半，停損8435請見價執行
陳龍 09:55 新會員買進2486一詮
顧奎國 09:53 3062建漢2317鴻海概念股，全體會員請於53.2-53.5間佈局建立基本持股
陳靖 09:48 2317鴻海攻擊強度於173.5翻紅轉強顯示下檔有撐，若有拉回則可伺機低接佈局
王軒中 09:47 5425台半回補
楊少凱 09:46 金融期多單續抱
韋國慶 09:44 04台指8530有作多單者8560以上出
張宏德 09:42 2511太子於25.4出清轉換2436偉詮電買於32.8-33.5
邱均能 09:39 買進6008中信證券21.2
聶衛明 09:36 04台指空8550-8540補並多，設20停損
何金城 09:33 04台指8532多單買進已成交，請於8577上下3點賣出
吳金潮 09:32 04台指多單設8500買進,停損8435請見價執行
何訣法 09:30 04台指市價加碼多一
張震 09:30 持股務必抱牢,而在連三日長假下,成交量萎縮,待長假後我們再做重新佈局即可
張震 09:28 今日開盤後電子成交比重連二日維持在6成左右,主流地位已漸明顯,而昨日傳真稿提示包括太陽能2342茂矽,鴻海家族2328廣宇3062建漢皆明顯放量攻擊
湯順魁 09:25 鋼鐵股再轉強2485兆赫2409友達市價獲利出清,資金保留
顧奎國 09:24 8105凌巨於31.45元間布局價位部位先市價獲利出場!
何金城 09:23 04台指8555以下多單已買進成交者,請於8598上下3點賣出
王文良 09:23 5425台半回補
黃銘揚 09:20 出清富邦金2881僅餘持股,價位在35附近
江國中 09:19 2350環電出轉買8112至上
江國中 09:19 2882國泰金賣出轉買6230超眾

04/03 券商分析摘要

◆券商推薦個股排行：

◆ 統一證：
台股週三受美股激勵走高，但台股即將公佈季報，由於市場對匯損仍有疑慮，因此建議可待季報公佈，擇優進場。

◆ 元富證：
指數持續震盪整理，主流股仍是操作重心，包括資產、營建、金融仍可視為盤面主軸，壓回擇優作多。

◆ 康和證：
操作建議上，宜採取不追高為原則，逢低買進回檔的權值股以及主流類股如營建股，區間操作。

◆ 日盛金：
台股週三止跌反彈，短期至少維持在20日均線附近震盪整理，資金開始重回電子族群，次產業率先創下波段新高的記憶體模組、IC設計、IC封測、主機板、被動元件、太陽能最值得留意。

◆ 大展證：
目前看來對股市多空因素變數各半，所以在520前變盤機率不高，大盤箱型震盪為主。

◆ 台証投顧：
操作方面，近期個股走勢差異甚大，需留意盤面資金進行類股轉換；原則上，具利多題材之漲多個股以拉回承接為宜

◆ 台灣工銀證券：
由於電子股利空尚未出盡，近期轉強仍以墊檔、跌深反彈及大股東拉高出貨視之，不宜過度追高。

◆ 元京證：
中線回檔沉澱籌碼 有利長線正面發展

◆ 太平洋證券：
短期選擇以有業績支撐個股為主

◆ 永豐金：
法人回補類股輪動 年線攻戰唯量是問

◆ 大眾：
長假前盤整 個股表現

◆ 金鼎證：
指數仍在半年線上下震盪，大盤仍維持中期複合頭肩底型，築底完成後仍有機會再攻9000 之上，季報預期不錯之鋼鐵、航運回檔仍可低接，金融股在參股陸銀題材下中線仍偏多，資產觀光等短線先避開。電子部分IC 設計，太陽能、網通等3 月營收如預期轉佳，逢低可留意佈局時機。

◆ 大昌證券：
操作上，財報將是本月份個股表現的關鍵，建議避開代工電子股等受新台幣強勁升值影響匯損的族群，至於高毛利、權值及產業能見度高的族局可擇優佈局

◆各券商推薦個股：
太平洋證券：一詮、廣寰科、新普
金鼎證：彰銀、中鴻、松翰、群聯
康和證：緯創、亞泥、華固、閎暉
大眾：奇美、力成、宏碁、佳世達、中信金
台証投顧：新世紀、大統益

◆券商推薦個股排行
亞泥(1)、大統益(1)、中鴻(1)、佳世達(1)、宏碁(1)、
一詮(1)、華固(1)、彰銀(1)、中信金(1)、奇美(1)、
緯創(1)、廣寰科(1)、閎暉(1)、新世紀(1)、松翰(1)、
新普(1)、力成(1)、群聯(1)。

04/03 財訊盤後分析：國際股市大漲激勵多頭，電子股強攻向年線逼近

受到雷曼兄弟、瑞銀增資消息激勵，美股在金融股帶動下出現強勁反彈，四大指數全面大漲3%以上，費城半導體更上漲逾4%，同時也帶動歐洲德、法、英國股市全面上漲2.5%以上，在歐美股市大漲之下，今天亞洲股市普遍有不錯的表現，台股則在電子股強勢上漲帶動下開高159點，雖受到資產、營建等拉回而稍有壓回，但隨後在金融股力挺下向上攀高並一度突破年線8,615點，從技術面來看，指數回補總統大選後上漲跳空缺口並以長黑棒跌破10、20日線，隨國際股市強彈表現，目前日KD指標分別在50上下仍有修正空間，暫時先以反彈視之，除非能夠重新站穩8,750點之上，才利立即扭轉短線技術面的弱勢格局，反之可能還是以整理的可能性居高，下檔跳空缺口8,337～8,453點必須守穩，才利中多格局趨勢不至於逆轉。

從國際股市來看，美股四大指數重新站回季線之上，底部逐漸向上墊高，未來弱勢持續守穩季線之上有利築底完成，台股外部的干擾因素就可望下降，至於新台幣匯率方面，早盤震盪雖然劇烈但仍呈現微幅升值，且仍有10億美元左右的成交金額，只要新台幣維持趨升走勢，就仍利資金行情發揮。

類股方面，前波強勢的資產、營建、金融股，昨天在漲多獲利回吐，加上新台幣升值力趨緩下出現明顯的拉回，短線上有轉入整理的可能，資產股龍頭台肥(傷力不輕，加上後續前景展望仍然不明朗，但短線在台幣升值腳步趨緩且籌碼面又具有優勢的情況下，相對還是具有發揮的空間，中小型面板傳出調漲售價消息，元太(8069)、凌巨(8105)、久正(6167)、中日新(8266)等大漲，而面板大廠本月底又將密集召開法說會，友達(2409)、奇美電(3009)的走勢值得觀察。IC設計股包括瑞昱(2379)、原相(3227)、創意(3443)、群聯(8299)、類比科(3438)、旭曜(3545)、盛群(6202)、迅杰(6243)、致新(8081)等都一度漲停，另包括台積電(2330)、日月光(2311)、矽品(2325)、宏碁(2353)、華碩(2357)等權值股也是短線多頭的指標所在。

04/03 每日分析

04/03 台指行情
台指期週三行情開高至8543點，早盤來到8464最低點之後，便一路向上走升，日k線收小紅紡錘線。大盤從上周一總統選後見2714億大量後便一路量縮，然而今日大盤量能卻在國際股市走強的帶動之下擴增至1466億元，為連日下跌來最佳止跌訊號。目前盤勢除了尚須觀察國際股市動向外，還須等待今年度公司財報公佈。預期在情勢明朗前，行情進行區間盤整的可能性較大。

整體而言，雖然加權指數與台指期在昨日有大幅向下回補缺口的意圖，但在今日國際股市的帶動之下，向上開高，短暫的時間點內破除了台指繼續向下的疑慮，不過未來仍要觀察大盤是否可持續放量，才有繼續

向上攻擊的可能。因此在操作建議上，仍然建議以區間操作為主要原則。

04/03 台指選擇權
週二賣、買權未平倉比由0.79降為0.77，最大買權未平倉量序列則為9200，賣權在7000。隱含波動率部份，買權波動率為由25.5%降為25.2%，賣權波動率由27.9%升為28.4%，變化不大。

週三台股受美股大漲激勵收復前一日跌幅，期指逆價差被迫收斂，指數站回8500之上後，配合隱含波動率維持低檔、國際股市也逐步擺脫第一季系統風險的陰影，台股可望在8500~9000間震盪；在籌碼面部份，週二大額交易法人淨買進買權為80547口，淨買進賣權為55974口，均無太大變化，中性視之。操作上，建議可以組賣權多頭價差中性偏多操作。

04/02 最新投顧老師 盤中操作

張大文 09:20 新會員2408南科18.5買進
何訣法 09:18 04台指電指市價加碼買進
江國中 09:18 賀6233旺玖漲停
吳金潮 09:16 選擇權未成交續留即可,本波行情出乎意料之外的差,因此暫觀望,有好機會才會通知進場,並請會員將資金分散三個月分批投入以免一次損失過大
顧奎國 09:15 舊會員手中尚有8299群聯者,請自行獲利出場
江國中 09:14 新會員買進6233旺玖一成
林彼得 09:12 歐美股市大漲黃金資金重返高科技股,2498宏達電730一定來661最後上車機會
顧奎國 09:12 8105凌巨漲停,持股續抱
趙錢孫 09:10 一週8475-9000點盤整上檔還有空間,昨日已叫進,今日都已獲利空手者8505逢低佈局,昨電子314.75已叫進今日大漲323
林彼得 09:09 茂迪6244今日第13日實踐轉折200元有守235才是短線獲利點可成2474突破121.5迎接主升段156-161.5缺口一定補
陳靖 09:09 如昨日傳真所言在技術性背離下今日大盤可望作價反彈,今日短壓8550.逆轉關鍵8750點,待訊指示.
江國中 09:08 新會員市價買進3006晶豪科2350環電3228金麗科
林彼得 09:07 微星2377外資鎖定加碼標的突破27將挑戰30立錡6286回測已接近尾聲230為最後上車機會旺季已來臨
周英 09:07 準備放空台灣50EFT10%,開盤先5%另外5%開盤後再決定
林彼得 09:05 04台指8837才是短線獲利點8277可以加碼,4月電子期330以上才是短線獲利點回測311.6加碼
林彼得 09:04 2454聯發科450才是短線獲利點凌巨8105本月將調漲售價35.4-36可先獲利減碼得回測32.6-32再接回
林彼得 09:02 3227原相236短線可先獲利調節大立光3008等待突破330迎接主升段行情
曾國良 09:00 台指8530上下空,停損8575,電子322以上空一口
張宏德 08:59 美股大漲,記得出以前非老師購買之股票,不追高,要進出股票時,盤中會通知
陳瑞松 08:56 2489瑞軒盤前掛30.8元,3035智原盤前掛66.9元,持股分別減碼一半賣出獲利
李景永 08:53 選擇權賣8400PUT部位請掛125點平倉
韋國慶 08:51 今日期貨下檔支撐在8475再來是8450
吳金潮 08:50 請先按照前通訊息平倉,我們將會通知將平倉後的資金再買別的CALL買權CALL ,因為若放到到期日4/17極可能會賠光100%
江國中 08:49 台指期買多一口,特會電子期.金融期各買多一口
李蜀芳 08:48 台指期支撐8343壓力8627,因為美國次貸為機暫時解除,今日應觀察是否站穩在年線8615之上
林國寶 08:47 04台指賣出一筆留一筆
吳金潮 08:46 4月9200CALL買權CALL 設22全出,四月9300CALL買權CALL 設15全出,四月9000CALL買權CALL 設50全出
顧奎國 08:46 美股大漲,將扭轉全球股市,次級房貸風暴亦有告一段落的機會,面對520總統就職大典的慶祝行情
蔡宜彰 08:45 美股大漲今天台股終獲揚眉吐氣電子股由於昨天沒跟隨大盤破底，今日表現尤其強,我們將有獲利下車動作請留意下一訊息並不排除進一步換股
何金城 08:45 04台指保留基本多倉及部分加碼倉，空手者買點8432及8372買進多單，昨日加碼倉賣點8577及8645賣出

04/02 環保潮流勢不可擋，替代能源商機湧現

環保潮流勢不可擋，替代能源商機湧現
第一富蘭克林投信提供
2008 / 04 / 01 星期二

「新世界」多元分散的投資策略帶您穩健挖掘「新能源」

電影「不願面對的真相」赤裸裸地掀開全球暖化的慘痛真相，也讓全球人民正視二氧化碳含量升高造成全球暖化，進一步導致暴風旱災肆虐、冰河溶化、甚至海港淹沒的嚴重後果。所幸人類左手創造了污染，右手卻也研發出降低污染的科技，隨著這股對抗暖化的環保呼籲甚囂塵上，替代性能源不僅在環保論壇上大鳴大放，也在金融市場匯集豐沛的資金與人氣。

然而今年美國與歐洲次等級房貸風暴與景氣趨緩的疑慮，卻讓過去一年股價飆漲的替代性能源類股從天堂跌落地獄，諸如挪威替代性能源商Renewable Energy、中國太陽能電池商Suntech Power過去三個月跌幅皆在50%左右，直到過去一週才激起反彈動能，而其上下震盪的走勢與差異甚大的本益比水準更讓投資人摸不著頭緒 (彭博資訊原幣統計至3/31、詳見表一)。第一富蘭克林投信新世界股票基金經理人陳培文表示，替代性能源產業在京都議定書等環保法案推波助瀾，以及產業擴張趨勢成型的情況下，具備中長線的實質需求與成長空間。不過專營替代性能源的企業相當有限，導致國際資金集中於少數公司，造成替代性能源個股股本過度膨脹的現象，面對景氣不明、資金退潮的投資環境容易遭受出售賣壓，因此選擇股價合理的企業、掌握逢低進場時點的功力相形關鍵。

再者，如果將投資眼光放得更遠，其實除了替代性能源以外，基礎建設、內需消費、精品需求、人口趨勢以及奧運商機，也都是受惠中印等新興市場崛起應運而生的新興趨勢產業，投資人與其把雞蛋放在同一個籃子裡，不如一網打進上述六大新世界趨勢產業，再搭配專業經理人深入企業經營層面的精選個股策略，幫您穩健地挖掘投資天地的新能源。

表一、國際主要替代性能源商股價漲跌幅：
發展領域 國家 公司名稱 一個月(%) 三個月(%) 一年(%) 本益比(倍)
太陽能 美國 First Solar 12.67 -13.48 344.42 91.72
太陽能 挪威 Renewable Energy 9.65 -48.55 3.27 38.02
太陽能電池 德國 Q-Cells 17.49 -34.83 32.65 33.13
太陽能電池 中國 Suntech Power 9.12 -50.73 17.19 24.35
風力發電 英國 Clipper Windpower -13.84 -28.10 -26.01 53.38
風力發電 西班牙 Gamesa 6.45 -9.63 7.44 24.47
水力發電 法國 Veolia Environnement -24.99 -29.29 -17.90 17.40
資料來源：彭博資訊、原幣統計至2008/3/31，本益比為目前本益比

環保法案陸續上路，替代性能源需求節節高升

為了保護地球珍貴的生態環境，聯合國京都議定書約定於2008~2012年間降低二氧化碳排放量5.2%，後續巴里島路線圖議程也將延續其未盡之功，往污染減量的方向積極邁進，節能的設備以及低污染性、可循環性的替代性能源，諸如太陽能、風力、水力或農產品轉換的生質能源，自然成為政府積極發展的新興蓬勃產業。第一富蘭克林投信新世界股票基金經理人陳培文表示，根據歐洲可再生能源委員會的統計，現階段風力、水力、太陽能等替代性能源佔全球發電比重僅15%，但隨著產業趨勢成型，2010年該比例將提升至21%、2020年達35%，2040年更將進一? 衝破80%大關，未來30多年替代性能源產值可望成長400%，化身國際主要的電力來源。而積極開發、大量消耗原物料的東亞巨龍–中國也決定投身這場環保戰役，預估透過節能科技的運用2005~2010年能源消耗量能下滑20%，2008年替代性能源發電比重也計畫提高至35%。中國的加入勢必讓替代性能源的需求更加源源不絕，讓歐美的太陽能電池、太陽能板與風力個股深具長線爆發潛力。

表二、替代性能源佔全球發電能源的比重：

年份 替代性能源佔全球發電的比重
2007年 15%
2010年 21%
2020年 35%
2040年 82%
資料來源：歐洲可再生能源委員會

LED照明成為節能潮流下的新寵，台灣廠商隨之受惠

而台灣企業也沒有在這一波環保浪潮中缺席，其中LED生產商就是節能趨勢下的寵兒。因為LED透過半導體芯片電子移動發光，轉換效率較高，只要用10~20%的電量就能發出傳統白熾燈泡的亮度。而且使用壽命較長，使用過程中也不會散發出有害物質，是環保照明的新趨勢。第一富蘭克林投信新世界股票基金經理人陳培文表示，預估未來兩年LED照明將從過去的景觀照明、掃描器光源與筆記型電腦背光的應用，逐漸滲透入路燈、液晶電視背光與一般照明的市場，預估2007~2011年LED照明的複合年化成長率將高達15.5%，營造台灣LED磊晶片生產商股價的想像空間，搭配台灣股市回揚的投資信心，將是現階段可積極留意的加碼標的。

替代能源股價飆漲震盪加劇，「新世界」多元分散的投資策略帶您穩健挖掘「新能源」

投資與風險總是如影隨形，替代性能源商機席捲全球，造就高股價與高本益比的膨脹現象，一但風吹草動、資金退潮，股價就會蒙受龐大的賣壓。今年以來美國與歐洲的次等級房貸風暴造成國際信貸緊縮，引發市場對於資本密集度高的替代性能源商將不易取得擴廠資金的隱憂，導致相關個股股價大幅重挫，也讓投資人徘徊於買或賣的十字路口。第一富蘭克林投信新世界股票基金經理人陳培文表示，替代性能源這種正處發展初期、企業數目有限、但資金卻大量匯入的單一產業，於景氣不明階段的回檔壓力，絕對是投資人現階段要提防的風險。與其把雞蛋放在同一個籃子裡，不如將同樣受惠新世界崛起的趨勢產業：替代性能源、消費、精品、人口趨勢、基礎建設、奧運等六大商機一網打盡，再搭配專業經理人深入企業經營層面的精選個股策略，幫您穩健地挖掘投資天地的新能源。

04/02 數位時代 4月號

抓住兩千億的農業商機

副標：台灣纖維酒精公司點牧草成金

由於石油短缺以及油價飆高的緣故，尋找替代能源成了各國政府積極研發的方向，因而帶動生質能源的商業議題。一群具環保背景人士所推動成立的台灣酒精纖維公司，正在南台灣的土地上，種下新世紀的希望…
撰文．薛怡青

南台灣的豔陽天，把牧場上綠油油的草照得發亮，一旁的禾光牧場場長王家壽赤著腳循視田地，沒戴斗笠的他皮膚曬得黝黑，身旁穿著襯衫的年輕人，也亦步亦趨地跟著王伯在田地裡勘察，兩個人討論著下個月準備收割的牧草。

靠近台南縣鹿竹鄉這塊田地上的牧草，其實是用來提煉生質能源中的乙醇（酒精）。而站在王家壽身旁的年輕人，正是台灣纖維酒精公司的業務營運經理賴正庸，他每個星期至少有三天以上的時間，待在南台灣的農田裡，「其實台灣的荒地很多，加上休耕時期，利用這些時間種植牧草就可以增加我們的生質能源，」他說。

本身念農業化學的賴正庸，在學生時代就已經是環保人士，他指出人類不當的農耕方式，破壞了土壤的生態系統，特別是化學肥料等耕作方式，將造成土壤向空氣中釋放大量的碳。曾經當過國會助理的賴正庸，在一次偶然的機會下，透過農委會相關計畫取得專利技轉，開始有了成立台灣纖維酒精公司的想法，並找來主張環保的綠黨主席、也是台大資工系教授的高成炎擔任董事長，從零開始他的生質能源夢。

◆比爾．蓋茲也看好生質能

為了推廣生質能源的使用，經濟部能源局制定相關法規，將汽油裡添加生質乙醇的目標定在二○二○年時，要達到每年一百萬公噸的酒精使用量，也就是說到那時候汽油裡有一○％的比例，將由生質乙醇所取代，這使得生質能源從環保議題轉變成商業議題。「這至少可以為台灣生質乙醇產業帶進新台幣二千億元的收入，」賴正庸指出。

正因為生質能源產業如此炙手可熱，從中油、台糖、台塑到味全等公司無一不熱烈投入。像是味全前不久才宣布已與泰國的ＫＳＬ集團合作，投資興建的酒精廠，預計二○○八年開始量產，年產量可達三萬六千公秉。連比爾．蓋茲（Bill Gates）都以八千四百萬美元買下太平洋乙醇的股權，就可以得知生質能源不僅具有環保議題，更讓環保晉升成為商機。

台灣纖維酒精公司執行長洪裕程表示，目前台纖採取向台糖租用的方式，在台南縣與屏東縣取得農地，現在已收集到的農地約三千公頃。預計在明年第三季動土，二 ○○九年開始量產，每公頃每次收成約六十公噸，未來預估每天約要收成三千公噸，主要客戶是台灣中油公司，「預期至少在台灣擁有七至八座提煉廠房。但即便我們蓋滿八座，提供的酒精也只能達到二○二○年政府規定每年目標的三分之一而已。」

◆減緩糧食危機的衝擊

不同於巴西等國家主要以玉米、甘蔗等糖與澱粉類來提煉，台纖採用與農委會開發的狼尾草為原料。賴正庸表示，狼尾草不僅具有成長快、產量高的優點，酒精產量更比玉米和甘蔗要高出四倍之多。拓墣產業研究所所長陳清文表示，採用民生作物比較會形成糧食議題，採用牧草的台灣纖維酒精公司相當值得期待。

此外，台纖採用的汽化製程，雖然設備投資約為糖類發酵製程的兩倍，但是廢熱可回收利用，綜合生產速度與能源耗損的酒精製造成本，約為發酵法的七○％。

根據台纖內部評估，所產酒精每公升的成本約為新台幣十八元，比台肥或台糖目前報價的二十五元，具有相當不錯的價格優勢。在先期的預估中，投資報酬率應該超過三○％，ＥＰＳ每年約在四元左右。

也許是從小就生長在台北東區的稻田旁，賴正庸對於農地總有一種無法割捨的情懷，除了環保出發，更多的是希望透過生質能源刺激台灣農業的再升級。

◆提煉生質能，巧克力和廢紙也行

生質能源包括生質柴油、生質酒精、綠色柴油、混合醇、生質煤礦等皆是，這些都可以減少二氧化碳的排放量，例如每公秉酒精汽油可減少2.1公噸二氧化碳的排放，因此也有人將這些技術歸納為潔淨科技之一。

目前除了巴西、美國導入生質乙醇之外，西班牙、日本、法國、德國、瑞典等在這方面的技術也運用得相當好。例如歐盟等國多以大麥、小麥與燕麥來提煉，英國 Ecotec能源企業更突發奇想，開發專利，將附近食品工廠裡過期的巧克力轉化成生質乙醇或生質柴油，作為汽車燃料。其實生活中很多資源回收的材料都可以作為生質能源的原物料，從農作物到廢建材、廢食用油、甚至廢紙都可以被加以高溫轉化。

大企業，搶修社會責任學分

副標：21世紀的企業經營新顯學

當越來越多的企業富可敵國，對社會與環境的影響力與日俱增，原本許多對企業的定義，也將因此而改變。其中，企業社會責任是最重要的議題??
撰文．張玉琦

企業社會責任（Corporate Social Responsibility, CSR）以往只是企業經營的桌邊菜、公關室的行銷策略；現在企業社會責任是衡量企業管理績效的標準之一，其內涵也比「做善事」有更實際的定義。在當代企業的社會責任中，被討論最多的，其實就是綠色ＣＳＲ。

◆結合商業競爭力

當然，企業首要的責任就是把生意顧好，將風險與全球化納入經營策略，從而做出最有長期利益的決定。能夠成功履行社會責任的企業，需要強烈的使命感與商業競爭力的相結合。

不過，因為有些跨國企業對全球的影響力甚至高於個別國家，因此要求企業善盡地球公民的責任，成為近年來主流的思維。企業社會責任其實讓企業能夠眼界更開闊，對於自己的風險與機會更有想像力，從而取捨該做與不該做的事。

運用企業的方法來處理社會與環境問題，不但可能從中誕生出新科技，更有可能因此創造全新的商業模式，演化成為全新的「社會型企業」（Social Enterprise）。環保議題，是企業社會責任近來發展蓬勃的領域。在不同的產業中，大致可分為領先者、跟進者與落後者。

領導型企業通常有直接率領政策的執行長，其次公司還可能設有需要負責執行政策的永續經營長，企業社會責任是否獨立成一部門來經營，就可以看出企業對社會責任的定位。

◆回到落實執行面

擔任領先者雖然具有光環，不過也可能面臨空口說白話的風險。企業責任實行最好的公司還是歸究到執行面，聰明的公司會選擇要在哪些方面當領先者，而在其他方面可以順著前人的腳步走。

企業社會責任的跟進者以及落後者則屬於產業中的大多數。跟進者多得是該做／可做的工作清單，它們還沒找到自己專注的事項，當然它們的企業社會責任負責人理所當然是公關部門。

落後者不用說，有些還沒跟上，有些認為自己不需要履行企業社會責任。這些公司可能平時低調行事，不用直接面對消費者。但長此以往，企業將很難經得起環保標準或人權法規。

開始為你的公司量身定做企業社會責任計畫吧，你可以研究一下企業社會責任的光譜，同時重新檢視企業運作的核心。最好的實行計畫要能夠結合公司的原則與核心競爭力。

在台灣遇見伊東豊雄

副標：建築就是界定人跟環境的關係

建築大師伊東豊雄和台灣的關係密切，主持包括高雄世運主會場、台中大都會歌劇院與台灣大學社科院新大樓等三建案。伊東豊雄自由奔放、充滿生命力的流動線條結構，未來可望成為台灣新建築代表。
撰文．謝光萍

三月十四號星期五的晚上，北美館的大廳擠滿人潮，每個人仰頭枯站兩個小時，看著模糊的視訊轉播，不時寫著筆記。這場景不是熱門偶像的演唱會，而是日本建築師伊東豊雄的演講。

近年來建築成為新顯學，是因為它反應了時代的慾望，成為生活表徵。而建築大師伊東豊雄和台灣的關係尤其密切。他在台灣北、中、南各有高雄世運會主會場、台中大都會歌劇院與台灣大學社會科學院新大樓等三個建案，前兩者即將在二○○九年落成。未來談起台灣的新建築，除了高聳的台北一○一大樓，伊東的作品可望成為新地標。

◆模糊界線 與自然共生

伊東豊雄建築的最大特色，就是具有生命力的流動線條和結構。他認為建築要派得上用場，就是能讓人入內感到舒服，就算面對不同空間需求的設計案，唯一的共同命題就是界定人跟環境及自然的關係。

擔任台灣大學社科院「在地建築師」、協助伊東發展設計細節的建築師邱文傑認為，就像鄰家歐吉桑有著可親近氣質的伊東豊雄，每個作品都希望遵循自然的法則，所以總是盡可能地拒絕一分為二，讓界線模糊化。「從他的作品，你可以看到一種純粹，你可以看出他很在乎人們怎麼生活，」邱文傑剖析。

要重新界定建築和自然的關係，伊東靠的卻是人工智慧─電腦設計演算法，是指在座標圖上，由數學邏輯來控制點的運動。在《伊東豊雄的建築冒險十則》中，伊東說明他喜歡設計演算法的原因，因為它就像作曲，透過規則將一個音調定下，然後在某個框架上，一點點地去調整移動，在「安定」中製造一種「不安定」。伊東認為新世紀建築必須擁有「做出不安定狀態」的企圖。

而透過設計演算法所做出的建築線條，不只是將大自然裡的樹枝、葉子等不規則線條，轉化成便於建築物使用的幾何線條，它的本質也和大自然的法則相似，依循一個固定的邏輯，從一個點開始，然後延展開。

◆電腦演算 還原自然邏輯

舉例來說，在東京表參道上的精品店Tod's，伊東就把店外行道樹櫸木樹枝的剪影放入座標圖，透過數學邏輯，不斷地在圖上重疊剪影，再依照這個圖樣設計建築物的結構與外觀。如此一來，Tod's的牆就像是由一根根樹枝組成，和街道上真實的櫸木相互輝映。

負責世運主場館的在地建築師劉培森認為，伊東豊雄和其他建築師最大的不同在於，他有很強的結構與系統技術，這讓他除了具備一般設計師的觀察力，更能全方位實踐自己的意志，並追求細節的完備。「真誠親和的人格特質也是伊東的優勢，他從來沒有身段，總是誠懇地與人溝通，這讓他不僅可以成功率領一個平均年齡不到三十歲的團隊，也能說服業主採納他各種前衛的提案，」劉培森說。

「不論多好的設計案，都必須在連影子和形體都不存在的階段去說服對方，所以建築的表現包括了思想意象和技術的傳達，」伊東在《伊東豊雄建築論文選：衍生的秩序》裡再次強調溝通的重要性。體育界常用的「意象訓練」，藉由在腦海中不斷想像某動作，使比賽時能順利表現；運用在建築上，伊東透過此概念說明來創造意象，並和業主、工程師、居民建立相同的願景。

追求自由一向是伊東建築的信仰，他認為，一旦被形式左右，人類的生命力與豐富性等特質就會流失。那麼能夠享受自由的建築會是什麼樣子？這賦予他創造建築的衝勁與原動力。可以期待不久的將來，台灣老百姓不用買機票飛到東京，也可以親身感受到伊東豊雄的自由建築。

04/02 每日分析

04/02 台指行情
台指期週二行情開高走低，逆價差擴大，日K線收實體長黑K貫破月線，收盤價跌破3/21長紅棒最低點，表示選後樂觀看待台股進場的投資人全部套牢。從技術面觀察，既然台指期長黑跌破8500點大關，未來若五日均線下穿月線，則表示修正幅度擴大。觀察週二現貨成交量縮小為1314億，連日量縮卻未能止跌，未來若反彈未見擴量則指數回補3/21跳空缺口的機率高。觀察週一的台期指前十大大額交易人特定法人手中部位，淨空單減少1653口，來到18141口的水位，法人避險空單部位不小，對未來看法偏向中性偏空。

整體而言，加權指數及台指期在美股上漲的情況下，開高走低長黑跌破頸線，有利多出貨之嫌，配合中國股市向下測試今年低點，拖累台股，因此在操作上，建議今日長黑高點未突破前，反彈逢高做空為操做原則。

週一賣、買權未平倉比維持在0.79，最大買權未平倉量序列則為9000，賣權在7000，賣權次大未平倉量序列在8500，今日跌破，多方防線失守。隱含波動率部份，買權波動率為由26%降為25.5%，賣權波動率由29.3%降為27.9%，指數重挫，隱含波動率卻持續探底，殺盤仍未有恐慌力道，未來下跌以盤跌機會較大。

04/02 台指選擇權
週二台股開高走低收最低，短線技術指標，如短均線及日KD，皆持續走空，此外，期指逆價差再擴大至89點，相較於選擇權隱含波動率下滑，期指表現出較積極的空頭力道，但也須留意逆價差被迫收斂的短軋空行情；值得留意週二失守次大賣權未平倉量序列8500，多方停損壓力倍增，週三可觀察下檔月線(8370)的支撐力道；國際股市部份，各市場強弱不一，但大體維持區間整理；在籌碼面部份，週一大額交易法人淨買進買權為78355口，淨買進賣權為52263口，均無太大變化，中性視之。操作上，建議可以組買權空頭價差中性偏空操作。