07/17 水泥：台泥、亞泥大陸獲利佳

大陸國家發展和改革委員會官員日昨表示，隨著水泥市場供不應求等四項因素影響，大陸水泥價格下半年仍將較去年同期上漲，中概水泥類股可望受惠，台泥（1101）大陸廠今年可望貢獻獲利人民幣1億元，亞泥（1102）則增至人民幣2.5億元以上。透過大陸媒體「中國經濟時報」報導，大陸國家發改委價格監測中心專家劉剛分析，繼第二季全中國水泥價格較去年同期上漲最高5%以上後，大陸水泥價格下半年仍將朝「穩中有升」趨勢發展。

劉剛指出，下半年水泥價格上漲的原因有四：一，水泥新增產能減少，讓水泥產量增速減緩；二，固定資產投資增加，讓大陸水泥需求持續成長；三，煤碳價格上漲壓力增大，再加上官方推動石油、天然氣，及水資源的價格改革，都將造成水泥生產成本上漲；四，北方及七大江河中下游部份地區旱澇災害，東南沿面臨颱風登陸的威脅，將造成水泥區域性運輸困難。

針對大陸取消水泥出口退稅政策，劉剛則認為，國際水泥市場需求仍旺，並不會影響中國水泥出口，出口退稅的取消對大陸內需成長並不會發生大的變化；另外在季節性因素影響下，預期第四季水泥需求將更明顯增加。台泥去年中國大陸水泥虧損人民幣100萬元，今年上半年已轉虧為盈，隨著華南水泥價格9月再度上漲，市場預估今年台泥大陸獲利可達人民幣近1億元。亞泥去年大陸廠已獲利人民幣1億元以上，隨著今年產能增加，華中市場價格穩定，法人預估今年獲利目標在人民幣2.5億元以上。

研究部認為大陸水泥市場因政策及經濟發展成長空間大，因此對水泥需求旺，由於舊產能的淘汰，加上新產能的緩慢開出，供需將更健康，因此於大陸佈局之水泥廠將受惠，故建議台泥、亞泥及嘉泥可偏多操作。