07/06 TFT產業面板報價

◆重點摘要/投資建議

(1)
WitsView網站公佈07/2007上旬面板報價，OA面板報價呈現緩漲格局。TV面板報價則是漲跌互見。
(2)
IBTS預估2007年TV面板報價跌幅相較於2006年大幅改善，目前30”級TV面板已開始獲利，2H07將開始大幅貢獻獲利，一線面板廠獲利呈逐季走升趨勢。IBTS認為短期一線面板廠股價已反映面板報價上漲及2Q07轉虧為盈(IBTS預估友達獲利7億元，奇美電獲利11億元)，並已達先前買進目標價，仍維持友達(2409) PBR 1.8~2.2X(每股淨值29.86元)、奇美電(3009) PBR 1.6~2.0X(每股淨值22.87元)區間操作建議，未來將視面板廠2Q07實際獲利情形調整投資評等。



◆產業分析


07/2007上旬Monitor面板報價呈現緩漲格局，主流17”、19”/19”W漲幅2.3~4.1%，報價已接近3Q06末4Q06初的高點(17” 130美元、19”

150美元、19”W 143美元)，20.1” 報價也維持緩漲，漲幅1.5%，但自年初算起跌幅仍超過10%。07/2007上旬NB面板報價亦是緩漲格局，主流15.4”W、14.1”W漲幅約3%，已接近4Q06旺季的高點(15.4”W 106美元、14.1”W 103美元)。符合IBTS對3Q07

OA面板報價呈現緩漲格局的看法。

07/2007上旬TV面板報價漲跌互見，主流32”小漲5美元，漲幅1.6%，37”持平，42”小跌5美元，跌幅0.9%，均符合IBTS原先預期。IBTS目前仍維持2H07 40”/42”緩跌，37”持平，32”持平或微幅漲價的看法。

IBTS預估2007年32” TV面板報價跌幅<10%(跌價主要發生在1Q07)，37”及42” TV面板報價跌幅約20%(上下半年跌幅相當)，相較於2006年32”跌幅41%，37”/40”/42”跌幅35~44%的情形大幅改善。目前32”、37” TV面板已開始獲利，進入旺季後獲利率將持續改善，2H07將開始大幅貢獻獲利，一線面板廠獲利呈逐季走升趨勢。

IBTS認為短期一線面板廠股價已反映面板報價上漲及2Q07轉虧為盈(IBTS預估友達獲利7億元，奇美電獲利11億元)，並已達先前買進目標價，仍維持友達(2409) PBR 1.8~2.2X(每股淨值29.86元)、奇美電(3009) PBR 1.6~2.0X(每股淨值22.87元)區間操作建議，未來將視面板廠2Q07實際獲利情形調整投資評等。