08/21 手機製造：9月營收動能才明顯轉強

宏達電(2498）7月營收為90.47億元(-4.76%MoM，+1.7%YoY），營收略高於預估的85~90億元，研究處推估8月營收將略為回升至95億元左右，9月開始，在歐美市場步入旺季需求且新機陸續推出，預期營收動能可明顯增強，站上100億以上之水準，合計3Q07營收將達288億元(+7%QoQ，+9%YoY），稅後EPS為12.07元。

華寶(8078）7月營收為35.17億元(+25%MoM，-28%YoY），略高於研究處預估的30億元，推估出貨量為340萬支，由於Moto新款機種多集中於9~10月開始出貨，故預估8月營收約維持在35~37億元間，9月開始才會明顯增溫，研究處預估華寶3Q07出貨量維持在1100萬台，初估營收為115億元(+3.6%MoM，-34%YoY），稅後EPS為1.5元。

華冠(8101）7月營收約為11.6億元(+15%MoM，+4%YoY），低於研究處預估的13億元，主要原因為Sony

Ericsson T250i出貨遞延，但此機種8月將開始出貨，研究處預估華冠8月營收將開始回升至14億元，但因其新機種出貨進度遞延，研究處下修3Q07營收為44.7億元(+37%QoQ，+20%YoY），稅後EPS仍僅損益兩平。

整體台灣手機製造產業，3Q07營收動能雖回溫，但主要仍集中於9月較為明顯，投資建議部分，宏達電07年稅後EPS為45.5元，目前由於本益比低於10倍，建議短期可進場區間操作，目標價為500元；而華寶目前本益比雖亦僅10倍，但因Moto短期低價手機策略未明，仍須觀察新款機種出貨之時間點與出貨量之貢獻，投資建議維持中立，華冠由於新機種出貨進度落後，營收獲利表現不佳，投資建議維持中立。