05/29 【週報】產業評論

◆光碟片

受到日本大金調漲權利金費用與氟化醇

(TFP)上游冷媒價格上揚影響，TFP供應商調漲第二季售價達一成，光碟片廠生產成本驟升，中環（2323）、錸德（2349）等業者第二季獲利恐將遭到侵蝕。光碟片產品售價低迷、第三大關鍵材料售價提高，光碟片景氣復甦蒙上陰影。DVD光碟片生產成本有PC料、光碟染料與溶劑，其中TFP是DVD光碟唯一可接受使用之溶劑，主要與染料搭配使用，約佔總生產成本的5%，全台灣每年使用量高達1,200噸。TFP主要供應商有中氟、中科、三環與日本大金，中氟全球市占率高達82%，至於日本大金則擁有相關專利權。TFP主要製造廠都集中在大陸，海外廠商只有日本大金與AGC兩家公司，售價是大陸製造廠的兩倍，早已喪失市場競爭力，目前僅剩下銷售日本少數市場。台灣TFP銷售廠商包含台氟(中氟轉投資)、景明（三環總代理）與陽麒（中科總代理），台氟在台市場佔有率高達90%。TFP 供應商表示，以往TFP 價格波動不大，今年第二季平均售價卻是大漲一成，主要是專利擁有者大金調漲權利金與TFP上游冷媒價格上揚，生產成本暴增下只好調整售價。


太證研究部評論：TFP只佔總生產成本的5%，價格調漲對於業績實際衝擊不大，而佔成本最大的PC料，目前報價約每公斤2.7美元，還算持穩。



◆工業電腦


今年全球各地包括墨西哥、澳門、新加坡等地皆有新賭場開幕，而美國佛羅里達州、賓州和加州等地今年也有新賭場興建。另外由於全球經濟景氣持續成長，民間消費能力增加，在儲蓄偏好固定情況下，每人對休閒娛樂可支配所得提高，使得博奕產業呈現蓬勃發展。


國內工業電腦廠商有多家涉略博奕機台、控制系統、板卡製造，由於國內工業電腦廠商多屬資本額低於10 億的中小企業，因此當市場需求龐大，對這些業者的營運，將相對更具有爆發力。









◆IC設計


半導體元件之種類可劃分為三大類：分離式元件（Discrete Devices）、積體電路（IC）及光電元件（Optoelectronic Devices），其中分離式元件佔整個半導體產業的比重約一成左右。而功率半導體產品大致可分為功率分離式元件(PowerDiscrete)及功率積體電路(Power IC)等兩大類。其中功率電晶體產品包含金氧半功率場效電晶體（Power MOSFET）、雙載子接面電晶體（Bipolar Power Transistor）及絕緣閘雙載子功率場效電晶體（IGBT）等。整體來說，2006 年功率半導體市場達到249.23 億美元，預計至2010 年全球功率半導體市場更可達361.02 億美元之規模，2003 年至2010 年之年複合成長率可達10.3%。其中成長動能主要來自Voltage Regulation 年複合成長率為15.1%，金氧半功率場效電晶體(PowerMOSFET)年複合成長率為8.8%及絕緣閘雙載子功率場效電晶體(IGBT) 年複合成長率為12.5%，銷售表現皆優於整體功率半導體市場。目前功率半導體的供給廠商分布在台灣約2%、韓國約1%、中國大陸約1%、日本約29%、北美約46%和歐洲約21%。主要的功率半導體供應商仍為美、日等廠商，台灣、韓國及中國大陸等後起之秀，佔整體功率半導體供給量不到5%，由於亞洲地區逐漸成為全球各項資訊與通訊產品的代工生產基地，故預測亞洲地區對產品的需求，也將隨OEM 或ODM的訂單增加而呈持續成長。


國內類比IC設計大廠富鼎(8261)，主要產品即為功率半導體MOSFET(95.6%)及IGBT(0.26%)等，產品應用主要為MB客戶，隨MB產業趨緩及競爭愈來愈激烈下，逐步將產品導引至LCD TV、電動腳踏車及PDP等終端應用上，並與全球電晶體第一大廠美國IR(International Rectify)自2005 年5月起開始技術合作及入股富鼎，不僅對富鼎產品多樣化外，也增加可靠度，並授權富鼎MOSFET的封裝技術，得以使毛利率提升至40%以上，太證預估07年營收42.20億元(YOY+28.19%)，毛利率13.74%，完全稀釋稅後EPS


3.20 元，目前本益比約16.5倍，建議逢低留意。


◆PCB


PCB及IC載版下半年開始進入旺季，上游鑽頭廠商出貨量亦開始加溫，鑽針有Union Tool(日商佑能)、尖點、凱威、高橋等廠商。Union Tool 為國內最大鑽針供應商，而高橋主要生產鑽頭的半成品，尖點台灣廠逐漸專注於IC 載板鑽針，凱威主要以傳統PCB鑽針為主。


尖點06 年在國內IC 載板鑽針領域市佔率約35％，07 年隨著台灣載板廠商擴廠及本身產能成長下，即使未增加新客戶，市佔率應可進一步提升，研究員預估市佔率應可達到40％以上。Q1為全年ASP下降最劇烈之ㄧ季，約5％，未來三季因PCB開始進入旺季，跌幅應會趨緩，再加上公司持續降低成本，全年毛利率應可維持在40％以上。


凱崴轉投資昆山二廠已完工，隨時可以投產，預計年底月產能可增加200萬


支。凱崴表示，台灣廠月產能近期從200萬支增加到250萬支，昆山二廠今年可


從500萬支增加到700萬支，兩個廠合計950 萬支，昆山二廠明年可增加300萬


支產能。