05/14 主機板產業：4月出貨下滑18.7％MOM低於預期

主機板4月出貨下滑18.7％MoM，低於預期的12~14％MoM。雖然4月下旬兩大CPU廠商皆有降價，不過以此出貨量來看顯然未有太大的刺激效果，淡季效應明顯。估計5月出貨同樣受到淡季影響，將再下滑3~5％MoM。

華碩(2357)4月主機板出貨減少至431萬片(-19.3％MoM，+7.2％YoY)，不過因為Apple的NB

PC及PS3兩項營收貢獻較大的消費性產品均進入淡季，因此合併營收大幅減少至515.39億元(-41.4％MoM，+67.4％YoY)。5月由於為主機板淡季，華碩主機板出貨量估計再下滑至410~430萬片，且營收受到PS3淡季影響較難出現大幅的回升。

技嘉(2376)4月主機板以合併技嘉聯合出貨量計算約135萬片(-12.9％MoM，+3.8％YoY)，營收則為35.35億元(-28.0％MoM，+5.5％YoY)。由於4月起恢復獨立經營技嘉品牌，目前出貨表現已逐漸穩定。5月估計出貨持平在130~135萬片左右。

微星(2377)4月出貨約125萬片(-24.2％MoM，-7.4％YoY)，營收為64.39億元(-14.7％MoM，+12.4％YoY)，主機板出貨雖衰退但因NB

PC及其他消費性產品出貨增加，營收有穩定的成長。估計其5月出貨量仍在120~130萬片間。

精英(2331)4月出貨192萬片(-17.2％MoM，+3.2％YoY)，合併營收為64.60億元(-13.8％MoM，-7.4％YoY)。精英近期雖跨入NB

PC及VGA卡生產，但實際出貨仍未有明顯貢獻，造成營收持續衰退。估計5月出貨再下滑至170~180萬片。

觀察07年來PC的需求，NB

PC明顯優於DT PC，因此國內主機板廠商的出貨亦受到壓抑。2Q07因為傳統淡季，出貨量估計將下滑7.8％QoQ。龍頭廠華碩仍為產業中較佳的投資標的，尤其近期自有品牌主機板及NB

PC比重逐漸提高，有助於其獲利的成長，仍維持買進建議。另外微星雖然在1Q07因多角化產品的銷售增加帶動獲利成長，但以其客戶多為系統整合廠，需求較不穩定，因此目前建議仍為中立。