04/26 利福國際(1212)

《收購内地4 城市物業資產，加快内地業務發展速度》

經營香港及内地百貨零售業務，包括香港銅鑼灣崇光百貨，香港尖沙嘴崇光百貨，及上海久光百貨。集團於香港百貨商店市場佔領導地位，於2006 年擁有20.3%香港百貨商店市場佔有率。2006 年全年營業額增長12%至HK$2,535mn，盈利增長37%達HK$740mn，EPS 為HK$0.87。

於業績公佈會中，管理層當時表示蘇州與瀋陽的項目為集團於未來五年的重點發展計劃，其中蘇州分店計劃於2008 年底開始營業，而瀋陽計劃第一期亦計劃於2009 年底落成。

關於最新的發展消息，集團於週三公佈以約RMB750mn(可於特定條件下更改)收購一日本集團於大連，天津，青島，及哈爾濱的子公司股權及資產。暫定交易完成日期為2007 年8 月31 日。集團表示將大連，天津，青島裝修、翻新及重新定位後將加入集團現有的百貨商店組合，而哈爾濱的物業因仍在興建中，需待工程完成後才開始營業。

市場預計2007 年EPS 將為HK$0.985，約12%增長。我們給與利福國際買入的投資建議，建議進場價HK$26，目標價HK$28.7，約29 倍07 年P/E。