遠東塑化市場動態

近1週塑化報價：樹脂：PVC($905/mt，+1.1％WoW)、LDPE($1325/mt，+0％WoW)、LLDPE($1280/mt，+0％WoW)、HDPE($1245/mt，-0.8％WoW)、PP($1247.5/mt，+0.6％WoW)、PS($1385/mt，+0.7％WoW)、ABS($1590/mt，+0.3％WoW)；上游原料：乙烯($1050/mt，+13.5％WoW)、丙烯($1075/mt，+0％WoW)、丁二烯($995/mt，+1％WoW)、苯($1125/mt，+1％WoW)、SM($1322/mt，+0.2％WoW)。

塑化報價動態：五大泛用樹脂除PVC受到土耳其等地區需求強勁因素影響續漲外，其餘走勢大致持平。但上游原料報價續揚，從乙烯、丙烯、丁二烯、苯，到中間原物料的DOP(2.6％WoW)及其原料PA(+5.8％WoW)、2EH(+1.1％WoW)，還有紡纖原料PX(1.7％WoW)、EG(+2％WoW)、PTA(+3.9％WoW)、CPL(+1.9％WoW)等呈現全面回升。

廠商毛利動態：
PVC(升1％WoW)、PA(升7.2％WoW)及PTA(升2.5％WoW)皆受惠價格回升帶動毛利回升，其中 PA由於還有原料OX下跌，使毛利回升幅度更大；毛利下降者，主要因乙烯及苯等原料漲價，使LDPE(降-9.7％WoW)、HDPE(降-11％WoW)、SM(降-3.4％WoW)、EG(降-4.6％WoW)毛利受到壓縮。

展望未來數週：近期原料價格走揚，主因受大陸五一長假提前備貨需求，之後常因假期交易冷清，塑化產品價格往往走弱，且五月起包括乙烯、丙烯、丁二烯、EDC、VCM、PE等大量產能歲修完畢復產，亦將使五月塑化品報價較弱。唯二例外的將是PVC及2EH，PVC有中國的天津Dagu、韓國Hanwha化學日本Shin-Etsu各68萬噸、28萬噸及55萬噸年產能歲修均排在五六月間，將抑制期間PVC供給，2EH亦有Kyowa

Hakko、Chisso、Hanwha、Mitshubishi陸續排訂歲修使效應可延續到七月中，加上需求進入旺季，土耳其及中國達成2萬噸/年PVC配額免征320美元/噸反傾銷稅協議等因素，因此未來數週走勢仍可維持強勢，其餘泛用樹脂則維持上有鍋蓋(油價弱、五一長假、工廠復工)下有鐵板(歐美印土需求強勁)價格持續橫向盤整看法。

下半年各項塑化品仍將以芳香烴系產品價格走勢較強，主因為今年擴產的中東主要以烯烴類產品為主，芳香烴類擴產極少，下半年芳香烴系產品供需展望較佳，國內芳香烴系產品大廠首推台化；另一則是可受惠大陸DOP小廠因原料2EH取得困難被迫減產，IMO雙殼船新規定亦削弱進口DOP數量及競爭力等題材的聯成，研究部維持推薦買進07年EPS可達 2.61元的聯成，目標價21元(PER=8x2007EPS)，及07年EPS可達7.05元的台化，目標價71元(PER=10x2007EPS)‧