2008年3月31日 星期一

04/01 最新投顧老師 盤中操作

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江國中 09:19 新會員買進6233旺玖3006晶豪科3228金麗科
韋國慶 09:18 台指期8562出現買訊波段空單出反手多停損50點
黃銘揚 09:16 道瓊小漲46點,原油大跌,台股早盤開盤後會先拉回,但仍不可追高,待最後回洗完再加碼買進
王文良 09:13 市價回補3481群創
江國中 09:11 新會員買2350環電一成資金
王文良 09:10 市價回補2489瑞軒
陳瑞松 09:09 台幣阻升奏功,壽險劇減70億2882國泰金77以下,2888新光金22.5以下皆是波段大買點,抱牢
聶衛明 09:09 04台指期空8550-8540回補拉升8580在空
何訣法 09:06 04台指開高多單市價全出等壓回接
周明聰 08:58 開盤8560攻擊關卡價8634站上進入攻擊波
周明聰 08:57 6黑才吃一紅弱中透強成交量自2700E縮到1390E等待放量攻擊訊號融資餘額增加12%仍未趕上指數漲幅22%大盤漸對多方有利站回8724轉強訊號
陳瑞松 08:57 台指期8620以上不追高,8540續作多2882國泰金築底,77以下是中線買點,轉強點80.3,暫抱
李蜀芳 08:56 台指期支撐8500壓力8668,今日觀察量是否1400E以上,量若不夠採箱型操作
韋國慶 08:56 台指期V先機8568翻多
江國中 08:53 電子期,金融期各買多一口
黃輝煌 08:52 台指期上檔壓力8600-8620支撐8480-8500趨堅手中尚有多單者可續抱
顧奎國 08:53 9927泰銘董事會決議發放現金股利7元股票股利0.5元,殖利率高達11.76%今日60.3-60.5間可佈局買進建立基本持股
江國中 08:52 短多買訊浮現且法人力道指標震盪走揚下,今日作價反彈可期,初步短壓上看8665點
江國中 08:50 新會員04台指買多一口
韋國慶 08:50 今日期貨上檔壓力8560,再來是8590,下檔支撐在8510,再來是8490
陳靖 08:47 短多買訊浮現且法人力道指標震盪走揚下,今日作價反彈可期,初步短壓上看8665點.
顧奎國 08:48 3419譁裕股價剛剛突破長期下降反壓趨勢線,是一底部起漲股,今日可於26.3-26.5間佈局買進建立基本持股
蔡宜彰 08:48 美股開低走高收紅,台股適逢月線與年線收結在8480所構築的低檔強力支撐,今天預料開高收紅,並使昨天的8499成為本週最低點,因此逢低怎樣不站在買方
聶衛明 08:42 台指期8580以上賣出空120-130多120-130
顧奎國 08:42 台股昨日下50點以8572點作收成交量1395億,外資昨日賣超台股92億,清晨美股道瓊漲46點NSDQY漲17點
曾國良 13:35 2454聯發科,電子期空單續抱,3443創意跟5471松翰多單續抱
連乾文 13:29 上星期買進的2314台揚.剛買進的2538基泰都急拉.在大盤盤整中表現很強續抱
連乾文 13:19 上星期買進的2314台揚剛買進的2538基泰都急拉在大盤盤整中表現很強續抱
金墉 13:17 營建股仍會繼續漲至清明節,2505國揚,2524京城,順天皆可續抱,2535達欣工,2511太子拉回仍可低買進一成
羅傑 13:16 補訊:10:45 8016矽創市價買進

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04/01 每日分析

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04/01 台指行情
台指期週一行情開低走低，逆價差擴大，日K線收帶下影線的黑K，顯示低檔有撐上檔有壓，未來若重新站回五日線則為轉強表態，若跌破月線表示漲多拉回修正持續。從技術面觀察，隨著指數拉回，台指期的五日均線及月線逐步靠近，待整理後，新方向的表態。觀察週五現貨成交量縮小為1390億，連五日量縮，但量縮幅度減小，價位守在十日線之上，未來觀察是否會形成凹洞量格局。觀察上週五的台期指前十大大額交易人特定法人手中部位，淨空單減少221口，來到19794口的水位，法人避險空單部位不小，對未來看法偏向中性偏空。

整體而言，加權指數量價同時到頂的機率相對低，唯週一台指期較加指數疲軟，但仍守住8500點關卡，預估未來仍有反彈挑戰高點機會，唯台股相對國際股市超漲，若近期相對弱勢的美國及中國股市出現破底動作，將會拖累台股，因此在操作上，建議以拉回逢低做多不追高為主要操作策略。

上週五賣、買權未平倉比維持在0.79，最大買權未平倉量序列則為9000，賣權在7000，賣權次大未平倉量序列在8500，可作為短撐來觀察。隱含波動率部份，買權波動率為由26.4%降為26%，賣權波動率由31%降為29.3%，變化不大。

04/01 台指選擇權
週一台股受到上週五美股影響，行情呈現開低震盪，盤中雖一度跌破8500點大關，但尾盤出現大單敲進，拉抬價位使日K收下影線，說明8500點附近仍有支撐，配合隱含波動率維持下降趨勢，市場認為要再重挫機會不大，因此盤勢仍以區間格局看待；國際股市部份，各國股市雖多處在相對低檔，但並無同步再殺情況，目前市場並不悲觀；在籌碼面部份，上週五大額交易法人淨買進買權小減為75067口，淨買進賣權增為52335口，轉以中性視之。操作上，建議可以組買權空頭價差中性偏空操作。

03/31 法人淨部位
商品 日期 前五大淨單 單日淨多單增減 前十大淨單 單日淨多單增減 總未平倉
台指期 2008/3/31 -8445 1782 -18141 1653 66191
電子期 2008/3/31 -1206 1015 -2679 487 11313
金融期 2008/3/31 -5840 458 -7344 88 13366

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2008年3月30日 星期日

03/31 最新投顧老師 盤中操作

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陳瑞松 09:22 2882國泰金線壓82.2,支撐78.3,築底整理.2882國泰金.2888新光金雙雙暫抱
韋國慶 09:19 台指期 8590翻空
聶衛明 09:18 台指期空單8540-8530回補-20停損
邱均能 09:16 6008中信證大漲請先獲利出一趟
張宏德 09:16 2511太子漲停出1/2
周明聰 09:14 美國財長包而森本週訪問中國大陸此行目的就是讓人民幣升破7元進入6字頭的時代預期中需股將竄起1201味全會員持股抱緊
林彼得 09:12 6286立錡為最後上車240機會8105凌巨為85元以上獲利點
李惠良 09:12 市價買進5905南仁湖
周明聰 09:11 開859點平低指收來回盤局操作低點8513高點8661目前指數剛好中間值
李冠嶔 09:10 2511太子漲停續抱
周明聰 09:10 股東會空單回補行情於4/7以前共計有280家公司多制回補大盤融資未趕上指數漲幅前預期指還未漲完一直到融資追上指數漲幅為止指數+22%資增11%
江國中 09:10 台指買一口,電子期買一口
江國中 09:10 新會員6233旺玖買一成
彭瑞賢 09:08 6167久正掛漲停板賣出
吳金潮 09:07 沒有台指多單者一成資金設8585作多四月台指，已經有台指多單者建議不要再買，短線仍有再跌風險，此處口數不宜太多
林彼得 09:06 台指8837短線獲利點，電子329-330短線獲利點
林彼得 09:02 3008大立光突破349將迎接主身段3227原相突破230將挑戰270 2454聯發科收上418將挑戰468
陳瑞松 08:57 回測缺口8539,量縮築底,8650以上不追高2882國泰金買在80.5者,可掛81.4先出,餘暫抱
聶衛明 08:56 台指期8590以下買進110-120短空120-130啵段抱到收盤
江國中 08:55 台指期量縮多單續抱
何訣法 08:54 台指開低市價買進一
韋國慶 08:51 今日期貨下檔支撐在8530再來是8500,上檔壓力在8610,再來是8640
顧奎國 08:51 台股終究需走自己的路,週末美股下跌,今日會利用美股拉回逢低找佈局買點
韋國慶 08:50 台指支撐8530.8500壓力.8610.8640區間震盪來回操作停損30點
蔡宜彰 08:50 美股週五開高走低,雖醞釀台股開低可能,不過就技術性而言,我預判本週呈週紅棒,也就是開低走高越走越高格局,所以逢低勇敢站在買方
陳靖 08:46 短線下檔有盛,上檔有壓,預計今日行情將維持 5MA 與 10MA 區間震洫個股輪動格局居多,待訊指示.
顧奎國 08:49 本波拉回已達490點,從現在起目標520總統就職大典會有慶祝行情波段走勢美股是台股短線外在變數
顧奎國 08:47 台股週五上漲17點以8623點作收成交量1558億,外資賣超台股91億,清晨美股道瓊跌86點NSDQY跌19點
郭海培 08:44 台指期支撐8491壓力8732,電子期支撐313.9壓力322.9金融支撐1133.8壓力1167
吳金潮 08:45 美股收黑,選擇權和期指多單請續留但不要加碼,目前局勢不明朗新會員請等指令

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03/31 券商分析摘要

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◆ 永豐金：
美股疲弱不振 台股區間整理

◆ 大展證：
以台幣持續升值來看，資金行情不會立刻結束，算反應大
選後利多出盡的走勢，以盤面看來後市仍是樂觀，不用太
過恐慌，只不過選股難度是相當大，追強勢股反而不容易
獲利，因此基本面選股將是未來主軸。

◆各券商推薦個股：

太平洋證券：長榮、友尚
金鼎證：唐榮、彰銀、矽品、長榮
康和證：統一、中石化、中鴻
台証投顧：皇鼎、中鼎
大華證券：長榮、太子、裕隆、中信金、奈普

◆券商推薦個股排行

長榮(3)、彰銀(1)、中信金(1)、皇鼎(1)、奈普(1)、
中鼎(1)、統一(1)、中石化(1)、中鴻(1)、唐榮(1)、
裕隆(1)、矽品(1)、友尚(1)、太子(1)。

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03/31 每日分析

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03/31台指行情
台指期週五行情開低走高，收斂逆價差，日K線收帶上影線的紅K，顯示低檔有撐但是上檔有壓，未來若重新站回五日線則為轉強表態。從技術面觀察，台指期雖跌破五日均線，唯月線仍在走揚，因此屬於漲多拉回修正格局，技術面仍較偏多。觀察週五現貨成交量縮小為1554億，連四日量縮，但量縮幅度減小，呈現拉回量縮格局，未來觀察是否會形成凹洞量格局。觀察週四的台期指前十大大額交易人特定法人手中部位，淨空單增加5011口，來到20015口的水位，法人避險空單持續增加部位不小，對未來看法偏向保守。

整體而言，由於加權指數量價同時到頂的機率小，週五台指期暫時守住頭肩底頸線，預估未來能有機會再度向上挑戰9000點大關，唯台股相對國際股市超漲，因此在操作上，建議以逢低做多不追高為主要操作策略。

週四賣、買權未平倉比由0.84降為0.79，最大買權未平倉量序列降為9000，賣權在7000，賣權次大未平倉量序列在8500，可作為短撐來觀察。隱含波動率部份，買權波動率為由26.5%降為26.4%，賣權波動率由30.7%升為31%，變化不大。

03/31 台指選擇權
週五台股開低走高，尾盤摩根雖壓低結算，收盤總算收紅K，守住3/24關鍵缺口，也結束本週開盤後連續收黑的疲態，目前短均線都還是維持上揚走勢，隱含波動率維持下降趨勢，因此盤勢未脫盤堅格局；國際股市部份，美股縱然遇利空，跌幅也相對有限，市場信心度已是轉強，加上週五亞股多數拉出中長紅，整個國際股市氣氛趨於樂觀，此有利台股上攻；在籌碼面部份，週四大額交易法人淨買進買權增為81065萬口，淨買進賣權減為48586口，中性偏多視之。操作上，建議可以組賣權多頭價差中性偏多操作。

03/28 法人淨部位
商品 日期 前五大淨單 單日淨多單增減 前十大淨單 單日淨多單增減 總未平倉
台指期 2008/3/28 -10227 542 -19794 221 67172
電子期 2008/3/28 -2221 -1060 -3166 32 11901
金融期 2008/3/28 -6298 135 -7432 115 13692

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2008年3月27日 星期四

03/28 券商分析摘要

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◆券商推薦個股排行：

◆ 元富證：
指數修正將達五日轉折及缺口支撐，醞釀反彈，內需股仍
是盤面主軸重心。

◆ 太平洋證券：
短多陷入苦戰，缺口不補年線守穩方有再攻高點機會，否
則，資金動能再退，權值股首當其衝，小型內需個股仍為
盤面較為靈活交投標的。

◆ 元京證：
短線整理即將結束 中期仍然看多

◆ 統一證：
台股未來是走自已的路，還是與國際接軌，目前言之尚早
。但盤面在題材用盡之時，終將回歸基本面。普遍來說四
月初公佈的三月份營收當會不錯，但重點在四月底的季報
公佈。若有上市公司事先公佈首季獲利且不錯者當列入操
作首選；但若拖至最後一週尚未公佈者，則有好成績的機
率相對低，宜先作出動作再說。

◆ 金鼎證：
技術面上，週三收十字線後，週四原本尚有逆轉向上的機
會，無奈週四以中黑K 線作收，且已回補大部份週一跳空
向上缺口，短線技術面趨向弱勢。而未來觀察重點在於半
年線支撐區是否有守，若失守不排除有回測季線的可能性
，由於8800-9000 點為大量套牢區，除非未來國際股市有
正面的表現，原則上指數短期突破的機率不高。

◆ 大眾：
大盤及電子股有止跌反彈契機
◆ 大昌證券：
雖然周四台股再次下殺，指數更跌破頭尖底頸線約8740點
之影響，然而近日台股回檔除了反應電子股及壽險股第一
季匯損恐致財報不佳的利空外，對於本周前三交易日快速
擴增百億元的融資而言，亦有清洗浮額的效果。

◆ 永豐金：
兩岸復談重大突破 台股區間震盪整理

◆ 康和證：
今日操作建議上可以留意低接權值股

◆ 日盛金：
台股個別的選舉因素已結束，台股本週也開始回歸於國際
股市與基本面相結合，由於選前壓單邊的獲利賣壓已在前
4 天分批作消化，週五若拉來到8500-8600 點間，選前空
手的投資人不妨可酌量做買進，相對風險應不大。

◆各券商推薦個股：
太平洋證券：黑松、勤益
金鼎證：中鋼、宏全、聯強、大統益
康和證：台肥、大聯大、長虹、華固、東鋼
大眾：富邦金、國建、大同、華航、友達
台証投顧：威力盟、第一金

◆券商推薦個股排行
大統益(1)、黑松(1)、勤益(1)、台肥(1)、中鋼(1)、
東鋼(1)、聯強(1)、大同(1)、友達(1)、國建(1)、
華固(1)、華航(1)、富邦金(1)、第一金(1)、威力盟(1)、
大聯大(1)、長虹(1)、宏全(1)。

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03/28 最新投顧老師 盤中操作

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林彼得 09:09 8105凌巨將受惠面板4/1開始漲價35以上才是獲利點微星2377等待突破26.9
趙錢孫 09:06 已出現買進訊號2882國泰金81.5至79.5間逢低佈局2603長榮29至28.5間逢低佈局2032新鋼
王文良 09:13 2393億光市價回補
陳靖 09:09 建議新進會員2603長榮可於28.5元低接佈局,建立基本持股,同步操作.
陳瑞松 09:06 2882國泰金昨日買者暫做短,81.5以上可先獲利,線壓82.2,來回操作
林彼得 09:12 3008大立光311為最後上車機會短線獲利點
趙錢孫 09:11 大盤支撐看短支8050壓力9113目前尚無跌訊息8100進場最佳目前等待中請進入天眼波段盤5,15,30,60分線8512+8536+8542+請自行進入此處極為短線來不及扣買盤已有介入的現象指標已翻紅日A大盤8520+電子315+金融1142+奇美39.5上下3毛+39.2已出現買進訊號2882國泰金81.5至79.5間逢低佈局2603長榮29至28.5間逢低佈局2032新鋼
林彼得 09:04 原相3227開盤前掛217.5搶短近228左右可先當沖2454聯發科回補380-383.5缺口為最後上車機會
何珊 09:02 大聯大3702市價買進
張宏德 09:08 2511太子新會員26元買進,舊會員25.3-25.7買進
林國寶 09:07 電子期平盤317左右買
孟繁金 09:05 1513中興電可在28.2左右再買進5%
陳瑞松 08:59 台指期回補缺口8539,反彈看非電子,盤面震盪加大,8650之上不追高
江國中 09:05 新會員買2882國泰金0.5成資金
張宏德 09:02 今天指數來到8500是很好買股票點，到時會通知買股票，留意CALL訊
趙錢孫 09:01 2311日月光28.5上下+1/3黃
江國中 08:54 買一口金融期
黃睿緯 08:57 台指期支撐8520, 短壓8633
周明聰 08:57 賣出2475華映9.62409友達53賣出取回現金
陳靖 08:52 經過連續三日拉回洗盤震盪整理之後,今日之拉回將有機會作技術性反彈,並可望再探 8800關卡之後,再作整理.
顧奎國 08:52 1734杏輝利用今日美股下跌請於30.7-30.8間做佈局買進建立基本持股動作
周明聰 08:52 大盤連續回防4天今第5天預期8511日K參數就是最大支撐大盤己經檔490再空間己經有限
顧奎國 08:52 1717長興前波曾於33.6附近佈局後漲至38.2附近賣出,該股又見反轉訊號,利用美股下跌
江國中 08:44 昨天新加入會員市價買一口台指期,8900-9000選擇權少量買多,買一口電子期
江國中 08:50 第一個支撐8539第二個支撐8430月線所在位置 ,壓力8708,昨日美股下跌120點,但是日韓股市開盤卻跌不深,今日觀察日KD是否在將近密合處又交叉往上,若能交叉往上以短多視之
韋國慶 08:50 今日上檔壓力在8570,再來是8600,下檔支撐8490再來是8460
顧奎國 08:47 選後9049回檔自昨日8559已達490點,已屬進入落底轉折區,由於美股市影響台股的外在最大變數,在美股再度拉回修正之際,影響了台股走勢,但此波拉回亦是給予下波轉折最佳機會,這兩天會伺機找佈局機會
周明聰 08:40 今日必須量1650億8485以下見底
周明聰 08:46 日K線參數防衛關卡價8503支撐建議8503買進多單停損抓50點
郭海培 08:43 台指期支撐8397壓力8827,電子期支撐310壓力321金融支撐1111壓力1167

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03/28 伊拉克輸油管爆炸供給減少 紐約原油每桶升破107美元

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因伊拉克南部一輸油管爆炸，中斷對該國主要出口碼頭的供應，周四紐約原油漲破107美元價位。

一名石油部官員表示，伊拉克石油部尚不得知Zubair-1輸油管爆炸的起因。Zubair-1是將石油輸往Basra港口的兩大油管之一。

伊拉克軍方與忠於什葉派穆斯林領袖Moqtadaal-Sadr的民兵之間的衝突已持續3天。

Energy Security Analysis Inc.主管Rick Mueller指出：「若我們每天從伊拉克南部獲取的200萬桶原油被中斷，市場將非常緊俏。」

Nymex 5月原油上漲1.68美元，或1.6%，每桶收在107.58美元，為3月18日以來的最高價位。與1年前相比，原油期貨勁揚71%。

Strategic Energy & Economic Research總裁Michael Lynch說：「Moqtada al-Sadr無益於市場行情，伊拉克社會動亂並非什麼新鮮事，只是因為這次事件的爆發地點位於Basra，直接影響油市。」

Basra一天能處理197萬桶原油。伊拉克石油部官方網站的數據顯示，伊拉克2月有80%的石油皆透過Basra港口銷往國際市場。

依據BP Plc的數字，伊拉克的探明石油儲備量達1150億桶，僅次於沙烏地阿拉伯、伊朗。

同樣在Nymex，5月汽油下跌1.96美分，每加侖報2.7153美元，5月熱燃油攀高9.17美分，每加侖報3.0375美元。

4月天然氣回跌4.2美分，每百萬BTU 9.53美元。

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03/27 法人淨部位

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商品 日期 前五大淨單 單日淨多單增減 前十大淨單 單日淨多單增減 總未平倉
台指期 2008/3/27 -10769 -1534 -20015 -5011 67530
電子期 2008/3/27 -1161 22 -3198 34 11662
金融期 2008/3/27 -6433 -404 -7547 -277 13778

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03/28 台指選擇權

標籤：

週三賣、買權未平倉比維持為0.84，最大買權未平倉量序列在9600，賣權在7000。隱含波動率部份，買權波動率為由26.6降為26.5%，賣權波動率由33.3%降為30.7%，期指雖然重挫，但隱含波動率持續大幅下跌，顯示並沒有恐慌力道。

週四台股開低走低，權值股賣壓沉重，技術面也跌破五日均線，但守住3/24缺口，加上隱含波動率持續下跌，今天賣權隱含波動率下跌幅度更高，換言之，市場氣氛並未轉差，行情應是高檔箱型整理格局，目前來到箱底支撐位置；國際股市部份，美股縱然遇利空，跌幅也相對有限，市場信心度已是轉強，短線要看到破底機率不高，此有利台股上攻；在籌碼面部份，週三大額交易法人淨買進買權增為71659萬口，淨買進賣權減為46268口，中性偏多視之。操作上，建議可以組賣權多頭價差中性偏多操作。

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03/28 台指行情

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台指期週四行情同樣開低走低，日K線收長黑K，短多獲利了結持續出籠，台指期領先回補3/24缺口，格局相對較弱，預估未來以高檔整理的機會較大。從技術面觀察，台指期雖跌破五日均線，唯月線仍在走揚，因此屬於漲多拉回修正格局，技術面仍較偏多。觀察週四現貨成交量縮小為1608億，連三日量縮，呈現拉回量縮格局，未來觀察是否會形成凹洞量格局。觀察週三的台期指前十大大額交易人特定法人手中部位，淨空單減少187口，來到15004口的水位，法人避險部位不小，對未來看法偏向保守。

整體而言，週四台指期持續修正與國際股市的正乖離，後續要觀察頭肩底頸線的支撐力道，預估未來為橫盤的機會較高，因此在操作上，仍建議以逢低做多不追高，區間操作為主要操作策略。

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2008年3月26日 星期三

03/27 最新投顧老師 盤中操作

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林國寶 10:12 03台指8585出一筆期指，開始打底
吳金潮 10:14 台指若跌破8550請停損，不要猶豫
阮惠慈 10:14 主流傳產和內需
李惠良 10:11 2106建大市價賣出
張大文 10:04 3006晶豪科買進，2608大榮續抱
阮惠慈 10:10 新會員2107厚生23-23.3買多
林保騰 10:09 台指期作多一口
顧奎國 10:09 04台指這裡我們一口停損價已到,請執行出場動作,基本倉則續抱,未來需找另一點作多才有機會獲利回來,這裡必須做好資金配置
林國寶 10:09 台指期市價買一筆多單
趙錢孫 10:08 3008大立光323附近已出現賣出訊號，3009奇美電已出現賣出訊號，日A日B指標出現綠色訊號便賣出，請遵守操作原則，2603長榮29-，2454聯發科400-441出1/3，2032新鋼已經出脫，1720生達尚且抱牢，1102亞泥壓55元，50以下逢低低接2547日勝生44.9往上賣出
李景永 10:08 市價放空2393億光一成資金
陳龍 10:01 6255奈普受2409友達大跌影響.然LED背光源題材火熱.整理過後仍將大漲
林國寶 10:03 03台指多單出一筆，等低接
吳金潮 10:03 台指多單已經全部成交，停損點8550，請見價執行不要猶豫
王榮旭 10:03 以8615賣出台指期多單平倉出場
江國中 09:55 03台指多單續抱
王榮旭 10:01 03台指以8670買進台指期多單一口，停損價8615
趙錢孫 10:01 1102亞泥50.5買進，大支撐49,57.5是壓力點建議不追高，5905南仁湖19.8附近低接
王煥昌 10:01 台指期8608守不住台指走空，等指令放空
王煥昌 09:59 指數觀望
張震 09:57 續：及金融股的金控股上，今日IC設計股表現強勢於大盤，持股續抱，新會員待明日再行切入主軸即可
趙錢孫 09:57 8046南電殖利率概念股建議145上下2元低接，小支撐131大支撐128，小壓115大壓175
李景永 09:50 0050台灣50，61.55以下買進第一筆分二筆買進
王文良 09:48 台指期空單續抱
張震 09:53 台股今日屬選後大量後，量縮整理的第三天，整理後將有機會在明日出量上攻，觀察未來接棒上攻主軸，老師認為重心會在電子股的IC設計
王信傑 09:52 2881富邦金34.6買一成
黃明松 09:46 1722台肥125全數獲利出清
周明聰 09:52 6116彩晶因為韓元大幅貶值台幣大幅升值台系面板產生疑慮，所以建議將6116彩晶12.7元全部賣出換，2834台企銀12元以下
林國寶 09:44 03台指買多8608
湯順魁 09:49 鋼鐵股還沒漲完，安心續抱，新舊會員可自行加碼2006東鋼1513中興電

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03/27 理財周刊 396 期

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理財周刊 396 期
4月台股布局 5大主軸確定

副標：資金行情鼓動股市9000點

台股在選後出現慶祝行情，在資金潮湧入下，法人看好台股發展，選股回歸基本面，短、中、長期布局，持續操作以及落後補漲股，成為盤面主軸。
文．羅崇貴

總統選後，3月23日所有財經媒體都看好選後股市慶祝行情，3月24日台股開盤直接跳空上漲524點，加權股價指數瞬間看到9049點，大盤指數最低曾經滑落到上漲256點，終場上揚340點，收在8868點。當天外資大買579.09億元，創下台股第二大買超紀錄，加上新台幣持續升值，匯市成交爆出55.57億美元的歷史新高紀錄，熱錢湧入台灣，將有機會把股、匯雙市炒熱。

※外資法人紛紛看好台股

然而，不管選後的慶祝行情如何，熱錢流入股、匯市的操作都屬於「短打」，產業回歸基本面才是股價上揚的最終觀察指標。麥格理證券在研究報告中指出，選舉題材短線應該先獲利了結，尤其是漲多的航空、觀光和部分資產股，麥格理證券甚至建議投資人把資金轉進電子股，主要看好兩大族群：成長題材和價值題材。

摩根大通證券台灣區研究部主管劉至昱指出，以3個月內的風險報酬來看，最有表現機會的是銀行、證券和大型電子股，因此，他將電子股評等從「減碼」提高至「加碼」，並且建議逢高調節資產、營建、內需零售和觀光的持股比重。新光投信國內投資部副總李文宗說：「就中長線來看，台股由於政治結構因素改善，未來只要指數拉回，就是相對有利的買點。」野村證券看好台股下半年可望上萬點，花旗環球證券也重申台股12000點的目標不變。瑞銀證券預期未來5個月將有50億美元的新資金將湧入台股，台股表現持續優於區域內其他股市。

※4＋1的股市操作主軸

從法人的觀點來看，彙整出4月4個股市共同的操作主軸：

短線操作—逢高減碼漲多的個股成為法人一致的操作方向，而這些漲多的個股包括航空、觀光和部分資產、營建股。

中線操作—轉進金融、證券相關族群，因為在選前金融股的漲幅相對較弱，而選後有開放金融業赴中國投資的政策將實施。

長線操作—電子族群因為4月份還有匯損疑慮，所以，在4月底前，仍宜採取逢低布局，要看匯損以及新台幣升值後的變化。

持續操作—因為未來兩岸經貿關係持續成長，所以，具有中概題材的個股，都有逢低介入的機會，首選中概通路相關族群。

在這些法人共同的操作方向之外，其實還有一個族群可以短線注意，那就是「落後補漲股」，花旗環球證券台灣區研究部主管谷月涵指出，相信指數短期可以上看9500點，因此，這時建議買進具落後補漲題材的金融股和資產股。

※注意4月匯損數字的衝擊

從大盤加權股價指數來說，從選舉前3月18日開始，到投票日前的4個交易日，大盤已經上漲519.53點，加上選舉後第一個交易日上漲340.36點，短線大盤已經上揚853.89點之多，站在技術線型角度觀察，短線有過熱疑慮。

一位手中擁有5億資金操作的王姓業內人士表示：「在選前，傳產股都已經漲翻天，在基本面沒改變，完全以消息面加上資金行情帶動，這樣的漲勢讓人不敢追價。」至於電子股的操作，他則說：「匯損這個問題還沒釐清前，我是不會壓注在電子股身上，我聽說，有家半導體大廠第1季匯損金額高達台幣30億元，而一家面板大廠第1季的匯損也達到單季獲利1成左右，這些數字一旦公布，電子股還有一波向下調整的空間。」

里昂證券雖然仍建議加碼「資本連結概念股」，看好資產和金融股，不過，為了反映電子股可能發生匯損影響市場的投資人氣，也將獲利下修25％，目前將台股12月以前的指數目標訂在10270點。

※反壓區不宜追高 調節弱勢股

整體來看，台股觀望資金湧入，股匯市雙雙爆量大漲，市場預期，馬英九未來將走開放務實路線，未來拉回可望吸引買盤進場，下檔支撐可望向上提高至8600點，9275點為此次慶祝行情的壓力所在，接近反壓區則不宜追高，相對大盤弱勢個股則可短線獲利調節。

三碗豬腳 泰國基金前景可期

副標：民選新政府的財經政策

告別軍政府執政時期，泰國新政府以刺激經濟成長為主要財經政策，期待泰國基金的表現能如問候語(三碗豬腳)般親近人心。
文．江羚瑜

泰國基金在全球股災效應下，從今年初以來表現相對抗跌，吸引投資人目光。分析抗跌主因，來自於政治風險因素的降低，從過去軍政府時代轉變為民選新政府，以刺激經濟為發展方向，因此邁向經濟復甦過程中，基金表現令人期待。

※政局趨穩 吸引外資目光

富蘭克林投顧副總經理羅尤美表示，2006年9月泰國發生軍事政變以來，12月軍政府實施30％的外資管制措施，對該國金融市場十分不利，造成外資企業投資信心大幅降低。當年外資投資意願低落，加上政局不穩，導致過去3年泰國因政治風險而拖累民間消費信心，使人民與企業對政府信心不足，也是過去泰國基金表現不佳的主因。

摩根富林明投信產品策略部協理謝瑞妍表示：「無論是經濟成長率或亞洲股市，泰國近年來表現都遠遠落後於其他亞洲國家。」

不過，到了2007年底國會選舉後，由人民力量黨與其他小黨所組成聯合政府，自2月份上任以來，立刻取消30％的短期外資管制，使外資投資信心大增，如今泰國基本面佳，尤其因民間企業競爭力強，吸引日本直接投資，加上主要財經政策以刺激經濟成長為主軸，對於泰國財政發展有相當 大的助益。

※泰國政府力圖振興經濟

除了取消30％的外資管制措施外，新政府為了刺激民間消費，提高人民的可支配所得，從所得10萬泰銖須課稅上調至15萬泰銖，使中低收入民眾的可支配所得增加。另外，也鼓勵民眾投資退休基金，投資資金也不在課稅範圍內，還有鼓勵中小企業發展，提供免稅優惠及降低企業稅負，獎勵投資意願，使民間企業投資意願升高，企業增加不動產及金融市場的交易，新政府預估實施刺激經濟方案後，估計2008年經濟成長率將達6％，有助於活絡金融市場。

羅尤美表示，振興經濟是泰國新政府的首要目標，除了總體經濟，企業獲利也是影響泰國基金表現的重要因素，雖然2007年企業獲利為負4.7％，今年估計將有14％的獲利水準，若企業獲利超越市場預期，日後的上漲空間大，泰國基金表現將前景可期。

相較於已開發國家的基礎建設成熟，開發中國家的基礎建設，將成為是否吸引外資長期投資的關鍵因素，泰國2008年也開始動工各種大型建設計畫，包括大眾捷運系統、高速公路、工業區連接機場之間的道路，以及水力建設發展，連教育及公共衛生也納入計畫之中，占政府支出金額龐大。羅尤美指出：「短期來說，將直接刺激就業，增加企業接單機會，中長期而言，可吸引外資長期投資意願，創造長期的乘數效果。」

※強化基礎建設

謝瑞妍指出，泰國央行自2007年展開降息後，從4.5％降至3.25％，銀行貸放意願增加，民間消費也深受貨幣政策影響，加速消費信心，對銀行獲利大幅改善，泰國銀行積極提列呆帳，都是看好泰國未來發展的主因。

另外，去年起農產品價格上漲，對以農業人口為主的泰國而言，出口稻米及其他農作物對農民收入將有所改善，加上有天然氣、原油探勘等多元題材，較不易受到高度景氣循環影響，以及近年來東南亞國家如棕櫚油、煤等各種題材持續發燒，漸漸吸引國際目光，投資價值漸漸浮現，都是吸引國際資金布局東南亞市場的主因，若投資人想投資泰國基金，可參考泰國股市SET指數。

近期國際油價高漲、糧食價格上漲，亞洲各國都面臨通膨壓力，不過尚在可控制範圍之內，羅尤美指出，「由於美元貶值，價格飆升十分快速，當市場的投機性資金獲利了結後，商品價格會回到平穩，通膨問題將可得到改善。」謝瑞妍強調，「自2007年第4季起，通膨率從不到2％已攀升至5％，通膨問題已受到新政府的關注，首先以補貼方式解決通膨，以及各種降稅政策，估計今年政府為了加強消費信心，加速企業投資，今年政府財政赤字將再調升。」

※通膨風險隱憂

羅尤美表示：「受到全球經濟趨緩之累，泰國基金卻表現相對抗跌，正是逢低買進的時機，等到下半年國際情勢好轉，泰國將擺脫外部因素的干擾，出現觸底反彈的強勁力道。」謝瑞妍也指出：「積極型投資人不妨在第1、2季逢低布局，但泰國的政治風險較高，若保守型投資人則可考慮投資東協區域型基金。」

買房

副標：全台房市大調查 跟著公共建設走
文．衷柏宣

3月22日，馬英九正式當選了中華民國第12屆總統，在選後的第一場中外記者會中，馬英九確定說道：5月20日就職之後，將開放周末包機，也將開放陸客來台觀光；雖然沒有明確提及開放陸資來台購買不動產的時間點，可是，開放陸資來台置產的動作，應該已經處於「箭在弦上」的態勢。

所以，台灣房地產除了「外資」可以購買之外，未來「陸資」也將列入開放購買台灣不動產的名單之內，市場資金動能將會越來越充沛，房地產市場是否可以因此引爆出一波「多頭行情」，相當值得注意。

※都市發展牽動「富豪聚落」拉抬房價

不過，一個地區的房地產，如果真的要靠「外人」炒作才有機會上揚，或者更上層樓，那麼代表這種區域房地產的價值已經不高。我們認真回想一下，台灣房地產的走勢，都是靠著公共建設帶動而發展的，哪一個階段的房市上揚，是外資貢獻的呢！

看看台北市的房價發展史，早年的焦點集中自西門町，逐漸往東區發展的原因，則是因為忠孝東路、復興南路口的「SOGO」百貨開幕後，把人潮由西往東延伸，讓忠孝東路3段房價在民國80年左右站上每坪50萬元價格，而目前，忠孝東路沿線已經沒有土地可供興建。一位建商表示，「在SOGO忠孝復興館旁的都市更新案，未來推出個案銷售的時候，行情肯定是飆上3位數。」仲介業者表示：「SOGO附近的中古成屋，只要屋況不差，現在可是相當搶手呢！」

而由東區向信義計畫區發展，則又是一項公共建設帶動房價上揚的例子，早年的信義計畫區房價發展並不熱絡，那是因為交通建設並沒有搭配妥善的交通路網，在捷運通車之後，台北房價快速的從SOGO往信義計畫區發展，因為建築規畫的限制，信義計畫區快速成為台北地區豪宅的聚落，名人的進駐更讓這個區域成為「富豪聚落」。

這個信義計畫區的「富豪聚落」裡，住著包括富邦集團蔡明忠、聯電曹興誠、廣達林百里、鴻海郭台銘、台灣高鐵殷琪、震旦行陳永泰等都曾經住過「信義富邦」，「信義之星」則住有歌手張惠妹、克緹國際陳武剛、特力屋何湯雄等，都是重量級住戶。「贊泰花園廣場」有柴智屏、黃大洲、錢復，「維也納藝術廣場」有聯電副董宣明智，而遠雄興建的「御之苑」，遠雄集團董事長趙藤雄自己留了1戶，宏仁集團總裁王文洋也買了2戶。

※淡水、新莊、南港的發展潛力

接下來台北房價受到了捷運影響，舉凡捷運經過的房市，都陸續出現走揚，內湖、土城房價，都是在捷運通車之後，行情開始翻揚。未來，在台北縣長周錫瑋強力推動的淡水新市鎮的開發計畫，將會有不一樣的面貌呈現，對房市必然有幫助。而周錫瑋計畫爭取淡水、八里的博弈特區，以及淡海新市鎮的開發案，對於未來都市新藍圖的發展都有幫助。

而新莊副都心的推動，包括頭前重劃區的規畫，會讓新莊這些重劃區成為下一個發燙的「新板特區」，房市行情當然有機會更上層樓。南港地區的1快(環東快速道路)、3高(一高、二高、北宜高)及3鐵(台鐵、高鐵及捷運)的交通機能，已經讓現階段房價快速上揚，一般住宅當然有機會跟著水漲船高。

跨出了北部地區，看看台中、高雄的房地產，除了高鐵通車後，縮短南北距離，形成「全台一日生活圈」，讓房地產行情有了不同的想像空間之外，台中地區的七期、八期重劃區的公共工程推動，讓市容出現不一樣的變化。根據台中建築業者的認定，七期、八期、科博館到美術館綠園道及中科，並稱為台中市的「四大金磚」，一向是房地產業者主要推案重點。

※胡志強帶著台中建設 與建商攜手拚家園

加上台中市長胡志強對於推動台中建設的積極程度，加速推動水湳經貿園區開發，期望可以因此帶動中科、十一期及十二期的房市發展。而近期又傳出胡志強積極爭取在台中烏日地區設立博弈特區的構想，使得台中市房地產在地方政府與建商攜手之下，嗅到生氣蓬勃的味道，別忘了，當台北、高雄捷運都相繼通車之後，台中的捷運綠線也已經規畫完成。在諸多公共建設利多相繼運作之下，台中房地產根本不需要靠外資，在公共建設帶動之下，就會有相當程度可以期待漲幅的空間。

這種新都會區的開發，在台北市有「信義計畫區」的成功案例，所以，以信義計畫區約20年前第1棟的住宅~「鴻禧花園廣場」個案來看，當年每坪銷售僅約13~15萬元，目前信義計畫區的房價約在每坪130~150萬元之間，這樣房價漲幅的歷史，在台中的「金磚四區」裡，都會有「信義計畫區房價歷史重演」的機會。

※高雄公共建設推動 南台灣房市有春天

往南到高雄，高雄的捷運通車之後，對於高雄房市會是一項持續發酵的利多，這樣的經驗會延續台北經驗，城揚建設副總經理陳靜儀表示：「高雄市民過去比較不習慣使用大眾交通工具，但是捷運完工之後，市民通勤的習慣會逐漸改變，捷運沿線住宅將有機會出現上揚。」

統一廣告公司總經理黃希榮則表示：「高雄的公共建設將會帶動房地產發展，捷運只是其中之一，未來的重大公共工程，包括世貿會展中心、流行音樂中心、中鋼企業總部、軟體科技園區、台糖物流園區、統一夢時代Shopping Mall、台電海洋城開發案、多功能經貿園區等。都是讓人注意的重點。而更重要的是，這些重大公共工程都集中在南高雄，未來將帶動南高雄的房地產行情。」

台灣房地產真的要靠「外資、陸資」來買才有機會嗎？這只不過是一項炒作的題材，外資不一定會長駐台灣，陸資來台買房，也是希望最後能夠投資獲利，賺錢走人，房地產漲升的動能，不能寄望於這些與台灣沒有任何血脈相連的外人，因為這些都是「炒家」，是短線投機客，對台灣長遠發展的房地產幫助並不大。

※台灣房市景氣 不要寄望「外來資金」

在股票市場中，往往是「成也外資、敗也外資」，一家受過外資大賣股票之苦的上市公司馬姓董事長表示：「當初，外資看上我們的公司，大買我們的股票，並且放出評價很高的研究投資報告，那個時候，我們還因為外資看上我們公司，而沾沾自喜。但是，在股價拉高之後，外資在70元價位一路賣出股票，最後股價跌到20元，爛攤子也是我們自己收拾，外資賺飽之後，拍拍屁股走人，公司花了3年多的時間收拾善後，現在看到外資，我們都會很小心。」這樣的股市經驗，用在房地產市場，應該也很適用才對。

真正推動房價上揚的動能，則是政府的重大公共建設推動，以及地方政府的地方建設執行，「跟著公共建設買房」是房地產投資的唯一準則，想要靠「外來資金」炒作房地產，那容易短線致命。跟著政府的重大建設走，房市永遠有多頭空間。

金價飆高 黃金期貨正當紅

副標：短震盪 長走揚

金價創下歷史新高，背後原因為強油價、弱美元導致，期交所推黃金期貨，亦可成為避險良方。
文．鄭國強

黃金價格屢創新高，過去一年來，黃金價格每盎司由最低641美元到1030美元，報酬率高達56％，投資大師吉姆．羅傑斯更大膽喊出「未來站上2000美元」，讓投資人期待又怕受傷害。

※油價、美元 推高金價

現在金價回檔，投資人擔心的是到底要不要進場擁抱黃金？或投資石油？還是逢低買進美元？那得看看到底什麼是金價推升的原因。

先回到民國60年代，逢第2次石油危機，台幣兌美元是40比1，一樣的通膨畫面出現在大街小巷，已有25年金飾經營資歷的安信管理顧問公司副總趙天豪表示：「當時通膨嚴重，黃金每台錢飆升到3700元台幣，雖然現在也是這個行情，可是因為美金不如當年，實際上價格比現在更貴。」

事隔30年，現今推升黃金價格的力量換由新興市場接手，尤其是中國和印度。趙天豪指出，新興市場人民所得提高，像早年台灣的情況一樣，有些家庭多少買個一點來保值，再加上通貨膨脹作用，需求急起。但是，「黃金的產量沒有持續增加，加上新興市場國家也有黃金期貨市場，還有考慮到美國次級房貸風暴後，部分資金找不到出口，就一下子湧入黃金市場，帶點炒作的味道。」

台北縣銀樓珠寶公會理事游福田則說：「短期內，油價下不來，金價也下不來。若觀察兩者走勢，油價在幾年來迅速飆升，在今年終於站上100美元，基於通貨膨脹隱憂，沒多久，金價也跟著創新高。」

※台灣正式推出黃金期貨

事實上，美元也是一個重要因素，一位不具名的外資投資部主管說，美國受到次級房貸風暴打擊，不斷調降利率，美元重貶，以美元報價的黃金價格馬上飆高，所以究竟「是誰殺了便宜黃金」？除了通貨膨脹外，一定還多了美元走貶因素。

反應快的台灣期貨交易所在今年1月28日，金價正朝新高邁進時，推出黃金期貨商品，上市後頗受歡迎，為何選在此時推出黃金期貨，期交所副總經理葉紹威說：「國際油價攀升、美元走貶、通貨膨脹三大趨勢確立。」

「不少民眾將資金轉進貴金屬，做避險或者投資。」葉紹威舉例，中央信託局的黃金存摺去年約3萬戶上下，現在已經成長到8萬戶，開戶人數暴增1倍以上，看到這個趨勢，期交所對推出黃金期貨更是吃了定心丸。

※1.5萬元即可進場

期交所推出和美元計價黃金期貨不同之處，除以新台幣計價外，並採國人較習慣的成色千分之999點9黃金為交易標的及台兩計價。契約規格為10台兩(100台錢、375公克)，報價單位是1台錢(3.75公克)，最小升降單位為每台錢0.5元，非常貼近國人買賣習慣的商品，會引起興趣。

例如，如果黃金期貨價格每台錢是3500元(單口期貨契約價值約35萬元)，1口台幣黃金期貨所需繳交的保證金1萬5千元，即參與10兩黃金漲價的報酬，財務槓桿倍數高達20倍，交易成本遠低於台指期、電子期、金融期等動輒上萬元。

黃金期貨上市第1天交易量達10453口，其中2月合約交易量達791口。自推出以來，平均日成交量約1萬2千口，趕上台指選擇權的水準。

葉紹威說，以往一般民眾想做黃金投資，如黃金存摺必須是實體黃金交割(交易)，買1公克黃金，就拿到1公克黃金，可選擇存放在存摺內，但是必須附帶倉庫、儲存、運送、保險的問題，因此黃金存摺的價格自然比現金交割貴，因為交易成本高。此外，黃金存摺賣回至少也要折損個1％。

「一般人買飾金，若回賣給金舖店，通常因加工費、成色的減損都會折損個10％左右。」葉紹威補充說，以黃金期貨來說，是採點數結算、現金交割，完全沒有折損問題，買進的點數和賣出點數價差即為報酬率，比直接買賣黃金或採黃金存摺更能發揮高財務槓桿特性。

再者，黃金期貨具有多種投資方向選擇的優點，葉紹威說，實體交割買賣多次是很麻煩的事情，使用現金交割的黃金期貨，看多或者看空，在電腦前幾個按鍵就可完成交易，交易稅又只有百萬分之2.5，便利性很大。

亦有經營金飾業的游福田指出，「用期貨規避風險是好事」，像接到廟方金身佛像訂單，動輒耗量上百兩黃金，有期貨，可以防止完工後金價大跌賠了工錢。但是他提醒，很多用黃金期貨去炒作者，80％賠得很慘。

※金價仍長多走勢

然而後續的金價還會再漲嗎？游福田認為，「短期內要回到1030美元高點不容易」，鑑於和油價之間連動關係，若油價回檔到90美元以下，金價才會開始動搖，若回到70美元，黃金價格一定大幅下滑。

但是就長期趨勢來看，葉紹威表示，「隨著美國景氣趨緩，美元持續貶值，長期黃金價格勢必升高。」游福田則說：「只要油價持續走揚，10年內若沒有替代能源，金價還是免不了跟著拉升的。」

瓷小巨人上櫃 璟德獲利連年

副標：研發團隊硬裡子

毛利率50％以上的璟德電子擁有LTCC專利技術，並獲得國內外大廠信賴，背後乃有超過20年以上技術做後盾。
文．鄭國強

璟德電子(3152)在10年前成立，公司命名為的是向陶瓷工藝重鎮景德鎮看齊，主要原因還是該公司擁有低溫共燒陶瓷(LTCC)的關鍵技術，可以有效的使元件、模組縮小化，體積只有傳統元件的1/20，並不斷的與全球第一大品牌日本公司MURATA競爭，使得璟德電子也隨之成長。

※與全球第一比拚 業績大成長

總經理簡朝和說：「10年前創立的時候，我們就把自己定位在專業的無線通訊整合元件與模組的製造公司。」璟德電子主要生產高頻整合元件與模組，例如應用於行動電話、無線區域網路、無線收發器、衛星導航等各式無線通訊領域之濾波器與阻抗轉換器。濾波器作用在於讓特定頻帶訊號通過，其他頻帶訊號必須被阻絕；阻抗轉換器則是提供平衡與不平衡埠間的轉換。

在占營收比重最大的模組產品上，璟德電子發揮LTCC優勢，將元件整合成單一化、縮小化，主要產品為手機天線開關模組、射頻前端模組、晶片天線及藍牙模組等，在衛星導航及藍牙通訊上廣泛的應用。其他如提供射頻訊號收發用之晶片天線雙工器、耦合器等。國內正文、明泰、台揚、佳世達、華碩、宏達電、鴻海均為其客戶，國外則有英特爾、RFMD、BROADCOM等通訊晶片大廠。

擁有5項關鍵技術美國專利，與多項國內專利的璟德電子，主要研發來自交通大學與工研院背景之團隊，領隊者總經理簡朝和過去是交大教授，並在低溫共燒陶瓷領域上鑽研超過20年，技術實力相當堅強，在科技產業等於拿到保證書，並獲得國內外包括磐石獎等多項鼓勵。

※EPS5年成長6倍 無異議通過上櫃

璟德電子之毛利率並非一般電子製造廠商在「保5」邊緣，公司根本沒有保5的問題，是保50，璟德的毛利率高達50％以上，金鼎投顧預計2008年仍有51％水準，淨利率36％，傲視許多電子廠。

自2003年以來，璟德電子的獲利成長也相當突出，每股盈餘EPS由1.08元一路成長到去年的6.15元，將近6倍的成長，使得櫃買中心在上櫃法說會中表示，審議會沒有任何一張反對票就通過上櫃案。

璟德產品有35％使用在手機及相關產品，另外35％在無線通訊WLAN應用上，10％是用在非手機藍牙產品，剩下20％於其他無線通訊應用元件。還有前幾年投入的SiP(系統構裝)模組開發產品，於2007年陸續出貨，2008年更將進入爆發期，將可成為新的成長動力來源。

張重彥證明當初選擇是對的

副標：泰車為他修改公司章程

已65歲的和泰車總經理張重彥並不服老，心理年齡還是有如當年擔任業務員一樣具有衝勁，想要完成拓展疆土的工作，繼續向前努力衝刺。
文．陳明宗

民國57年一位台大外文系畢業的高材生，雖然有不少好工作在等著他，面臨抉擇，最後他卻選擇並不起眼的汽車公司業務代表，跌破許多人的眼鏡，他的家人也無法諒解；不過，如今的他可謂功成名就，證明這個選擇是對的，那就是國內汽車業龍頭和泰車(2207)現任總經理張重彥。由於他從基層做起，在升任總經理時年紀已超過60歲，和泰車還為他修改公司章程，總經理無任期與年齡上的限制，由此可見董事長蘇燕輝對他倚重的程度有多深。

※業代也可出頭天

回憶40年前，當時張重彥認為其實如貿易等工作並不是不好，就是缺乏刺激性，就算表現再好，也只是薪水階級而已；一向喜歡交朋友的他，不喜歡沒有變化的生活模式，因為這樣實在太無趣，在比較之下，就選擇了感興趣的業務員工作。

回顧1969年，國內汽車是採取管制措施，由於客戶需自備外匯才能購買，銷售對象也只有大使館、菲利浦外商，以及駐台美軍等顧客群，不像現在市場如此開放；懂得與外國人做生意，賣車並不是容易的事，絕非現在的業務代表所能想像。

首先，當年並沒有展示中心提供消費者觀賞，只能以「型錄」向客戶解說，為此張重彥事前做了許多功課，也從外國報章雜誌中吸收相關資訊，面對來自世界各地的外國客人，如果一問三不知，生意就別想做了。

由於具備好的英文底子，生性又樂觀，面對包括外國駐台使節、在台投資外國人的客戶，能夠發揮所長，張重彥可謂如魚得水、游刃有餘，也因此結識許多外國大使，在汽車行業找到一片天。張重彥非常努力，以實際行動表現自己的實力，因而步步高升，印證汽車銷售人員也可以出頭天。

※獨立經營 躍升高級車銷售NO.1

成立至今已60年的和泰車，原先是以代理銷售日本豐田小汽車、日野大型客貨車為主，受政策等因素影響，74年與豐田及日野汽車共同投資，成立國內唯一生產小轎車及大型客貨車的國瑞汽車公司；而後以可樂娜轎車讓國產車品質全面提升，因而奠定良好基礎。面對加入世界貿易組織(WTO)，市場必須開放，在進口車的激烈競爭下，經營卻毫不遜色，公司業務穩定成長，張重彥可說功不可沒。

和泰車也代理銷售LEXUS高級轎車，短短7年就擠下BMW、BENZ雙B，成為國內高級車第一品牌，及國內最大的汽車銷售公司，這也是他決定採用獨立經營策略的成果。

10年前和泰車慶祝成立50周年之際，即面對亞洲金融風暴的衝擊，汽車市場由高峰期逐年衰退，也產生如商品競爭力下滑、固定成本偏高、顧客滿意度降低、與競爭者差距縮小、人員效率下降等問題；由於老字號的員工心態，大都安於現狀，更加深經營層心中的憂慮，深怕同仁過於自滿，無法適應未來劇烈的環境變化。

※亟思改革 從構造下手

張重彥開始思考推動構造改革應涵蓋的範圍，覺得若要成功推動構造改革，除了和泰車必須變革之外，包括從商品端(母廠日本豐田、製造廠國瑞)，到銷售及售後服務端(經銷商)，都需納入改革範圍，才能達到目標。

在確認推動的範圍之後，首要工作便是擴大建立和泰車及經銷商全員的共識，讓所有員工都能充分了解，體認不改革將無法因應市場激烈的挑戰，為此成立「構造改革委員會」，作為推動此專案專責單位，並進行長達5年構造改革工作，經副理以上的主管於每星期六、日休假時，必須至公司上課，接受專業訓練，期間長達1年，他們都毫無怨言。

※提升自有資本率獲利轉佳

91年將代理大型車及堆高機的銷售工作，交由成立長源汽車、台灣豐田產業機械等子公司負責，以前虧損的部門在獨立後，因已無大樹底下可乘涼的心態，自己振作起來，效率大幅提升，都已賺錢回饋母公司了。

值得一提的是，經銷商經營上也面臨嚴重考驗，為何車輛銷售量1年比1年多，卻不會賺錢？張重彥仔細研究之後，才發現經銷商自有資本比率偏低，僅僅只有8％，財務結構相當差，賺的錢都給銀行拿走了。為此進行增資，自有資本率提高至40％，並導入電腦系統，協助建立會計、管理制度，且採取中央集權式管理。如今和泰車全省經銷商年營收都高達100億元以上，獲利情況也頗佳，而位於北部的國都、北都，南部的南都汽車公司，業務量可說全省最大，和泰車也有直接投資，所謂肥水不落外人田，自己賺給自己人用，何樂而不為！

※轉為顧客服務導向

至此和泰車才能由商品販賣，轉成以顧客服務為導向，建立與顧客間的直接關係，並針對國內客戶需要，小型車也推出皮椅、鍍金色的水箱護罩配件，才能有如今的成果，包括CAMRY、ALTIS、VIOS品牌，都成為銷售冠軍車種。和泰車也大力推動顧客滿意(CS)，即使如張重彥位居總經理職務，假日亦需輪值接聽客服專線，傾聽客戶抱怨，並尋求解決之道。

張重彥在2000年檢查出罹患胸腺癌，但他採正面思考，勇敢面對現實，由於不能手術，因而接受完整的電療、化療的療程，也把每天2包菸的習慣戒掉了。由於戰勝自己，不把自己當病人看，如今身體相當硬朗，假日都會抽空去打喜愛的高爾夫球。

雖然去年整個車市衰退1成，和泰車獲利仍高達42.7億元，每股稅後盈餘6.44元，與前年比較仍呈現成長情況；為免股本過度快速膨脹，近幾年都以發放現金股利為主，以手中現金部位就高達50億元來看，可說相當充裕。

※增加對中國投資

車市未回春，和泰車另闢財源行動積極，使業外收益逐年攀升，轉投資收益占獲利比重提高，這都是當時進行構造改革的成果，目前本業銷售、維修和業外收益各占獲利1/3，未來業外收益更有超越本業獲利的態勢。

以中國汽車市場來說，去年認列收益提高至2.3億元，成長幅度更超過1倍，預計今年銷售量872萬輛，幾乎是美國1600萬輛一半以上，顯示中國車市潛力相當雄厚，因而今年再投入3億元，增設唐山、南昌、棗莊3個經銷據點，進軍中高級車市場，搶占市場商機。而轉投資的和運租車去年才進軍中國，今年就已開始獲利，也將在蘇州增設第2個營運據點。

據統計，今年前2月新車掛牌數量較去年同期衰退達3成以上，就算有農曆春節如此的交貨高峰，也無法回升，這是以往從未見的現象。張重彥強調，這與立委、總統選舉，市場觀望氣息濃厚有關，在消費者信心趨於保守下，對今年車市不敢太樂觀，訂定的TOYOTA、LEXUS銷售目標分別為9.6萬台、8000台，以市場胃納量33萬台計算，市占率為31.5％，略低於去年的32.2％。

基於節能、環保的要求，和泰車也將導入油電混合車種，擴大市占率。張重彥說，在環保意識抬頭下，減少空氣污染，為地球盡心力，業主也有責任。

為居家及工作場所安全把關

副標：住宅火險、商業火險 承保範圍大不同

每當民宅或工廠遭受祝融肆虐，不但危及人身安全，財物損失更是難以估計。為居家做好火險規畫，萬一不幸發生火災時，才能透過保險來彌補損失。
文．江羚瑜

根據消防署統計，2007年火災發生次數3390次，死亡人數120人，受傷人數398人，估計火災財物損失為12億9152萬9千元，更凸顯火災發生時，投保火險的重要性。然而，民眾投保火險比例低，顯示風險意識有待加強。

※住宅火險承保範圍

現今全國住宅約有760萬戶，投保火險者約350萬戶，但其中近8成是來自於房貸火險而順便投保，主動投保的民眾不到2成，富邦產險個人商品部襄理黃韻紋表示：「火險的承保範圍包括建築物本體，以及動產如家具、家電、衣物等可移動的起居用品，投保火險時應包括建築物及動產，只是目前80％民眾購屋時，透過銀行投保火險，只限於建築物主體，不含動產在內。」

以貸款1000萬元的房屋為例，貸款金額包括土地及房屋，因土地無法燒毀，故可能計算出火險保額僅需300萬元，是指房屋重建成本。房貸火險一般僅承保建築物，但會自動涵蓋建築物動產保額30％最高50萬之保障，一般居家物品約100~150萬間，故仍應自行加保動產火險才可有完整保障。

※公共設施火災 也可申請理賠

民眾投保火險時，保額應包括房屋重建成本、裝修成本以及動產在內，另外連公共設施、停車場也在承保範圍內。只是民眾多數認為當住家發生火災時，才能申請火險理賠，其實不然，黃韻紋表示，「住戶的所有權狀都含有公設持分比例，若公共設施起火，只要攜帶所有權狀及損失證明，向保險公司提出損失申請，只要損失確實發生，都會依據公設持分比例理賠給住戶。」

瓦斯爆炸、燒炭自殺等層出不窮的火災案件，是否都在火險的理賠範圍呢？黃韻紋指出，「火險並未排除第三人惡意行為」，只要被保險人不是故意放火，意圖詐領保險費的情形下，只要火災確實發生，保險公司都會理賠，例如夫妻自焚火勢蔓延至隔壁住家，亦可申請理賠。

黃韻紋指出，「其實火險範圍很廣，除了火災外還包括爆炸、航空器墜落、機動車輛碰撞、意外事故煙燻等」，例如多年前的桃園大園空難，當年波及的民房幾乎燒燬，若有投保火險即可依據「航空器墜落」申請理賠。

而住在高架橋或高速公路旁的住宅民眾來說，容易引起飛車直撞民宅的意外，則可依「機動車輛碰撞」申請理賠。

※商業火險承保範圍

泰安產險個人商品部協理陳樑銓表示：「商業火險主險的保障範圍有3種：火災、閃電雷擊及爆炸之後所引起的火災，但不含爆炸。」因爆炸屬於附加險，附加險會依需求及營業項目的不同而有所差異，常見的附加險除了爆炸以外，還包括營業中斷損失、竊盜、颱風洪水等，各種附約的保額計算方式也不同。另外，若投保全險式保單，除了列名項目例如罷工暴動、颱風洪水等不保外，其餘皆在保障範圍內，通常是工廠、企業主投保的機會較大。

※商業火險種類

黃韻紋指出，「商業火險以辦公室來說性質最為單純，與住宅火險的費率較為接近。」若是經營店面如服務業、餐飲業，業主可投保商店綜合型保單，保障範圍包括財產損失、櫃檯現金損失、玻璃損失等，以及雇主責任險。陳樑銓指出，雇主責任險類似壽險的團保，最大不同是雇主責任險是保障聘用員工在工作場所內執行職務的安全，團險則是無論員工在哪裡發生事故，都在保障範圍內。

另外，工廠也會投保商業火險，但較少直接向產險公司投保，而是向保險經紀人做全面規畫。由於天災對工廠影響甚鉅，因此通常會加保颱風洪水險、鍋爐保險等，若因天災或火災造成停工損失，停工期間的營業中斷相關損失，包括訂單、員工薪水等，亦可將風險轉嫁給保險公司。

※火災第一時間通知保險公司並維持現場

若火災發生時，如何申請理賠呢？黃韻紋強調，在第一時間通知保險公司並維持現場，由理賠人員現場清點損失的財物，才能提列損失清單，以及當初的購買成本。理賠依目前市價計算，由於動產屬於折舊後的價值，依現金直接理賠，屋子則依重建成本理賠，但民眾往往立即通知清潔大隊運走燒燬的物品，反而無法估算實際損失，增加理賠的難度。萬一投保火險保額不足時，發生火災時，保險公司則依投保比例賠償。

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03/27 今周刊 588 期

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今周刊 588 期
聚富·台灣

副標：馬英九行情才正開始

■撰文‧今周刊 萬蓓琳、劉俞青、楊紹華

■前言

民主發威！只不過是一夜之間，台灣的未來忽然充滿希望。

兩岸直航、金融登陸、投資解禁、陸客來台，不再鎖國的新台灣，資產價值正在向上重估。

股市勁揚、匯率暴走、房地產買氣沸騰，台灣主權評等展望預料也將由負轉正。

走出過去的資產折價悲情，台灣價值，向上空間寬廣。

三月二十四日，星期一，這一天，台灣資本市場創造了讓全世界都關注的新奇蹟！

早上九點，台股開盤後，隨著各方湧入的資金大買下，大盤跳空飆漲五二五點，指數一度衝破九千點。外資更是史上第一大買超，大買了五七九億元；雖然隨著短線賣壓的增加，終場僅只收漲三百四十點，但遠強於周邊國家的漲勢，已為台股殺出一條不同於國際市場的出路。

而在大盤走勢圖上所形成的三百四十點缺口，也被法人圈暱稱為「馬英九缺口」！

這是馬英九當選中華民國第十二任總統後的第一個交易日。也是各方勢力對馬英九當選的善意表態。

然而，這樣的「馬英九缺口」，會不會下挫補齊？還是在他當選後隨之而來的兩岸開放想像，而有創造更大「馬英九缺口」的空間與機會？

■評等調升／標準普爾看好台灣

時間回到三月二十二日，晚上七點半，距離馬營台北總部兩千公里外的新加坡，國際最重要的信評公司標準普爾（Ｓ＆Ｐ）的政府及國際公共融資評等分析師陳錦榮，在獲悉馬英九當選後，當下做了一個重要決定：「若無意外，一個月內，我們會把台灣的主權評等展望，從Negative（負向）調升為Stable（穩定）！」

主權評等就像一張標籤，向世人清楚標示這個國家的風險等級。所謂的「評等展望」，量化的標示著這個國家的政經形勢，是正在惡化、強化，或者穩定。過去的七年，台灣有五年是被標準普爾評為負向展望；尤其，近三年更一直被貼著「風險惡化」的負面標籤。

標準普爾的決定，意味著台灣正走向一個新的轉折點，過去長期被負向指標壓抑的台灣價值，被國際社會重新發現了！

當然，早在穩健的標準普爾作出這項決定之前，各方觀察敏銳、風險承受高的投資人，早已重金布局台灣，準備搶賺一波因馬英九勝選帶來的豐厚台股價差。

同一天，在馬英九宣布勝選之後的三個多小時，位於台北市林森北路的一家ＫＴＶ內，幾位操廣東國語的香港人，和台灣朋友在此「慶賀」。這些香港人多是「香港議員觀選團」的成員，席間，一位議員石國強就和友人說，趕快把錢匯來台灣買股票還是買房子，一定都會大漲。這時，只聽到另一位具有金融專業背景的議員吳耀民回說，「現在想到都太慢了，我早就進來買台股了！」

在各方資金湧入帶動的效應下，台股未來的想像，一掃過往沉悶低迷的景象。

主要的原因，就在於兩岸關係的穩定，吸引來自全球各地的資金；而帶來的台股溢價空間的想像，顯然還會為台股帶來新一波的資金狂潮行情。

不過，更具長線想像的是，當台灣產業布局中國的禁令逐一解除時，未來台灣企業吸取中國市場養分，而茁壯成為亞洲級，甚至世界級台商的規模，都將為台股長期多頭行情，奠定最堅實的基礎。

■包機直航／讓航運業有新想像空間

如同資金的敏捷動向一樣，台灣企業主為迎接這一刻，從來也沒有停歇過長遠布局的動作。這其中，被馬英九「就職後立即執行三通」政策宣示所影響的航空業，自然是台灣企業布局中國最敏感的一條神經。

華航董事長趙國帥就直言，「我們早就準備好了！」

統計顯示，目前台港航線每年四百七十萬人次的運量，將因兩岸直航成為台灣航空業的獨門生意，加計往返，一年將有九百四十萬人次的客運量。趙國帥說，華航可以隨時將香港減班，轉到兩岸航線的營運上。

目前，兩岸緊鑼密鼓接觸談判的周末包機，將很快為這個世紀性的轉變鳴放第一槍。北京當局目前原則同意由兩岸六家對六家航空公司對飛的方式，自七月起，往返營運從周五下午至隔周一中午的兩岸假日包機；並開放中國上海、北京、廣州、廈門、杭州、南京、青島等七座機場，作為兩岸直航機場。

一旦周末包機逐漸正常化，未來除可刺激台商往返兩岸的意願外，同時也將帶來更多的中國觀光客。依馬英九的競選政見，未來開放中國觀光客來台，將達一天三千人，每年最多可以增加近百萬人次的客流量，加計往返，就能新增二百萬人次的運量。

依此數據估計，每年至少就有一千二百萬人次來往兩岸，以兩岸十二家航空公司均分，一家至少可分到一百萬人次的商機。市場潛力誘人，國內航空業界莫不卯足全力做好布局，搶食這塊大餅。

去年一月，復興航空董事長范志強意外出現在四川成都的雙流機場，而前來接機的，則是原本與復興航空過節不小的四川航空高層人員。

范志強說，「其實我們跟四川航空是不打不相識。」中國航空業近年成長太快，機師供不應求，所以之前挖了六位復興航空資深副駕駛過去，原因就在「兩家公司機隊都是空中巴士三二○。」

去年三月四川航空與復興航空決定各出資人民幣一億元，計畫在今年六月正式在上海成立「海峽航空公司」。范志強說，「四川航空想要飛出來，我們也想飛進去。」雙方為爭食在七月間實現的兩岸周末包機，做好了完善的布局準備。

一位不願具名的航空公司董事長表示，未來兩岸周末包機成行，其實最要做的工作，不在於航線的爭奪，因為那是最後談判與公權力介入分配的問題。對航空公司而言，更重要的工作應該是在兩岸一些開放城市對飛之後，如何服務後續延遠 續航的問題。

例如，一位在新疆工作的台商回台後，要返回烏魯木齊，台灣航空業者該如何服務後段航程？而復興航空與四川航空的合作，正是布局後段航程的結盟。「只要服務做得好，生意肯定做得到！」范志強說。

■金流開放／金融業搶著布局中國

類似的布局，除了在航空業可以看得到，被沉悶禁錮了十多年的金融業，同樣也能看得到。

位於上海浦東陸家嘴金融中心的華一銀行，最近以來，訪客絡繹不絕。

在一個私人場合中，一位華一銀行高層對朋友說，過去半年以來，包括國泰金、永豐金、新光金、台新金??這些台灣大型金融行庫「都派人來談過」，他們都想要吃下華一銀行。

在富邦金透過香港富邦吃下廈門商業銀行之後，所有的台灣金融業，都開始積極布局，而具有台資背景的華一銀行，就成了各界最積極爭取的標的。

華一銀行的最大股東，是持股六六％的蓮花國際，其背後則是台灣上市公司寶成企業，華一銀行因此被中國銀監會認定為台資銀行，視同為外商銀行。

但依中國《外資銀行管理條例》規定，外商銀行惟一或主要股東，必須具備「經營商業銀行」的資歷、在中國設立代表處、以及資產總額至少一百億美元的限制。而就在一個多月前，這個「經營商業銀行」的資歷限制，被放寬到「包含保險業者在內」。

目前實際大股東寶成蔡其瑞由於不具經營商業銀行或保險業的經歷，因此華一銀行被認定必須另覓其他台資的金融業者，這也是華一銀行股權必須限期出脫的關鍵因素。

再者，銀監會規定的主要股東，持股必須超過五成；換句話說，未來這位必須具備金融資歷的「主要股東」，將一口氣拿下過半股權，等於直接拿下經營權。有別於富邦金參股廈門商銀，台面上必須受限於二成持股的上限規定，未來，誰成功參股華一銀行，將可一併拿下華一銀行的實質經營權。

目前華一銀行共有三千多位企業戶，多數是台商法人，華一銀行行長謝泓源曾說，「華一資本額有限，必須挑客戶做」，可見華一在上海台商眼中，是十足買方市場，生意興隆得很。

據了解，今年年底前，華一銀行股本將從目前人民幣十一億元，增資到人民幣十五億元。而最可能入主華一銀行的新老闆，正是三年前與東方航空成立上海國壽合資公司的國泰金控。

據華一銀行相關人士指出，國泰金這幾年無論是董事長蔡宏圖好幾次親臨對岸、國泰世華銀行董事長汪國華多次面見胡錦濤，或是近期因為上海闢土有功，被高升國壽總經理的張發得，都透過各種管道，努力經營北京關係，恐怕是目前為止台灣金融業者中，與中國銀監會關係最「融洽」的台灣業者；加上日前銀監會將主要股東身分放寬為包括保險業者，國泰金圖地利之便，直接以上海國壽名義參股，拔得頭籌的可能性大增。

當然，在謎底未揭曉之前，其他台灣業者包括永豐金等，都不會放棄華一這塊肥肉。因為，只要買下華一，等於取得三千多家上海重要台商的放款額度，結合台灣母公司的資源，台資銀行可以進一步掌握整個集團的財務狀況；加上華一近年來每年以至少三成的營收獲利同步成長，對未來整體金控的獲利，挹注極大，想像空間也無限寬廣。

台資銀行登陸之後，只要拿下其中一半的台商市場，就是目前台灣島內將近三分之一市場，而這還不包括未來四○％上限拿掉之後，蜂擁而去的資金需求。相對於台灣島內產業的成長限制，中國的台商市場幾乎已是台灣金融業者的惟一生機。

■上限解除／產業更積極錢進大陸

金流的開通，不只是替台灣金融業找到新出路，更重要的意義是，等於打通了禁錮台商前往中國投資的任督二脈；航空業的開通，不只替台灣航空業帶來起死回生的轉機，也代表了未來包括電子業在內的台商，因物流與人流的交流無礙，為企業帶來最大的效益。

對於傳統產業來說，若想靠對岸市場茁壯，則將仰賴解除投資中國金額不得超過淨值四○％上限，這樣，將有可能出現以中國為基地的大台商，甚至，有可能朝向世界級大台商之路邁進。

不少有魄力的台商，就正在進行如此的布局。

○八年年初，位於台北市中山北路的台泥大樓內，董事長辜成允才做了一個決定，他今年就要把四○％上限完全用到極限。台泥相信，在新政府成立之後，一定會調整這項政策。

台泥的資金很充裕，但苦於無法依據實際需求到中國投資。

台泥去年在對岸九條生產線的產能只有八百萬噸，但○八年開始，台泥訂出十億美元的五年計畫，到今年底，產能就可以達到兩千萬噸，二○一二年更完成二十五條生產線，產能達到六千萬噸以上。這個數字就可躋身中國前三大水泥廠。屆時台泥的每股稅後純益，肯定高於現在的二元，股價自然也有極大的想像空間。

台泥分析，中國市場一年水泥市場需求至少十四億噸，即使是目前第一大的海螺水泥，目前也不過只有七、八千萬噸的產能，連一成市占都不到；而且，中國水泥市場至少還有十年榮景，台泥趁此機會往前衝，絕對有機會坐大，甚至超越海螺成為中國大陸水泥業新霸主。辜成允並以此發下宏願，要以一億噸為目標，擠進世界前五大水泥廠之列。

當台灣不再鎖國，產業布局就能重回經濟基本面，業界的活力與競爭力也將完全被釋放，台灣島上的每塊土地、每一份勞動力所能創造的價值，都將呈現倍數成長。而最能忠實反映台灣土地與人才價值的櫥窗，就是股市本益比。

大選前，高盛證券一份關於（馬勝台股上萬點）的報告引起風波，報告指出，若馬英九勝選，台股本益比上看十五倍。然而，在寶華經濟研究院院長梁國源眼中，十五倍的本益比空間，只是台灣價值重新浮現的初步反映。

「從選前最後階段到新總統就職前，台股是反映對新政的預期心理；而如果施政符合期待，慢慢的，施政效益會持續投射於股市，本益比還有向上空間。」梁國源不是股市名師，但他對本益比的展望，有其源自經濟學的邏輯。

「政策開放的短期效應是信心恢復，牽引資金回流、台商返鄉，接下來的中長線效應，是失業率降低，國民所得逐漸提升。所得提升除了能帶動經濟成長，另外一個重要意義，是社會福利的支出可望相對降低，於是政府終於能夠加速處理日益惡化的負債問題。」梁國源認為，財政收支一旦改善，政府債信強化，外資對台股的認同度絕對還能向上提升...

台股重回20倍本益比時代

副標：謝國忠談馬英九的溢價想像

■前言

政治風險解除、外資與島內資金的投資信心開始恢復。看待台股新價值，墨比爾斯著眼於長期壓抑指數的政治風險終於解除。謝國忠則認為，台灣經濟即將加速成長，股市本益比可望重回20倍！
■撰文‧今周刊 楊紹華

投資大師解讀台灣變天，最大的意義，就是政治與經濟的前景展望一次到位。

新興市場教父、富蘭克林坦伯頓新興市場研究團隊總裁馬克．墨比爾斯表示：「新政府似乎會讓兩岸關係更緊密友好。作為一名外國投資者，我們最期待的就是看到這方面的改善，因為這代表台灣股市的政治風險將大幅降低。」

■台北能超越新加坡和香港地位

相對於墨比爾斯，前摩根士丹利證券亞洲首席經濟學家謝國忠，則看到了更令人興奮的機會：「選舉結果給台灣帶來一個大機會，經濟可望明顯成長，台北更有可能躋身為亞洲一流的國際城市。」他強調，基於政治穩定與兩岸互通，台北能夠輕易取代新加坡與香港的地位，「比方說，把台北打造為中國市場的離岸金融中心，或者亞洲市場的服務出口基地，總之，只要馬英九落實政策，台北成為亞洲亮點的機會很高。」

政治風險降低能夠恢復投資信心，兩岸互通則能凸顯台灣價值，在謝國忠的眼裡，憑藉這兩項關鍵要素，就足以提供未來七到八年的台灣經濟成長動力，並且支撐台股牛市。

論及股市表現，墨比爾斯建議可將所謂的兩岸開放題材拆解分析，其中，兩岸「貿易」往來正常化的意義，是將台股從過去的長期遭到低估而逐漸回歸合理價值。但更重要的觀察指標，是在於兩岸之間的「投資」正常化：現在受到管制的產業能夠前進中國市場，而對岸資金也能來台，尋找適當的投資標的。

這聽來像是一種官方辭令，但墨比爾斯的確認為，當兩岸透過資金往來建立更深刻的互信之後，台灣的經濟與股市表現才有更可觀的向上提升空間。

股市表現能有多大的期待？謝國忠認為，馬英九當選的立即效應是恢復島內投資信心，加上如墨比爾斯所代表的海外投資買盤提高加碼意願，一波資金效應必將率先推升股市，他預期，指數突破萬點絕對不是問題。

然而，受限於科技產業類股對指數的牽制作用，因此短時間內不必對指數水位做過度誇張的想像。「美國不好、日本不好，歐洲下半年也不好，再加上沒有重量級的新產品出現，科技股後市難以樂觀。」

但就中長線而論，畢竟，這是台灣經濟加速成長的機會點，「當一個經濟體出現了加速成長的機會，股票市場往往能夠容許相對較高的本益比空間，因為，市場預期未來的企業獲利成長幅度將能跟上現在的股價漲幅。」

基於這個論點，謝國忠認為台股本益比將有重回二十倍水準以上的機會。依據國內投信法人的試算，若以去年個股獲利水準為基礎，二十倍的本益比，代表加權指數將可突破一萬兩千點。

在主流類股方面，若將墨比爾斯所說的「兩岸投資正常化」延伸為選股方向，所得結論，或許會與謝國忠所看到的台股投資機會不謀而合：「過去受到投資限制的金融、航運，還有殷切期待對岸資金來台的房地產相關產業，將是長線看好的投資方向。」他肯定地說。

■航運業布局須深入中國內陸

謝國忠解釋，金融業一旦有效登陸，將立即受惠台商的龐大資金需求，「金融業就像台商的後勤支援，有台商的地方，就有台灣金融業者的商機。」

在航運業方面，謝國忠以新加坡淡馬錫控股底下的新加坡航空為例，「從新航急著入股中國東方航空，就能看出中國國內航運市場是一塊大餅。」他強調，台灣航運業的布局必須加速深入內陸，不僅是搶商機，更能提高台灣對新加坡的競爭優勢。至於房地產，開放陸資的正面效應更是無庸置疑，「香港、新加坡的聖陶沙，都是中資效應的典型案例。」

整體而言，謝國忠對台股未來的投資策略建議十分簡單，「長線看好，要注意的是盡量避開科技類股。另方面，在參與長線多頭行情的過程當中，要小心資金行情過熱時的修正風險。」

至於資金過熱的參考指標，謝國忠認為，當銀行股的股價淨值比普遍來到二．五倍左右水準時，就有可能出現一波較為明顯的全面修正

三通在望 資金流入台灣價值全面上揚

副標：嚴選13檔優質地段資產股

■前言

馬英九贏得總統寶座，一陣資金狂潮正席捲著台股的走勢！兩岸互通有無在望，台灣價值翻身，最大的受益者就是新台幣和資產股。資產股眾多，但選擇一支真正具有開發潛力，有「好地」的資產股，才是王道。

■撰文‧今周刊 馬自明

無論電視還是收音機，到處都傳來鞭炮聲。他們慶祝的，可能並不只是國民黨總統候選人馬英九大贏對手二百二十一萬票，穩坐台灣第十二任總統；而是殷殷期盼的兩岸開放政策，總算有機會落實，這意味著長久以來受到壓抑的台灣價值，在今年將重新翻身。

■資產股將回歸原有價值

想像一下，如果台灣是蒙塵的鑽石，台灣有哪些價值長期被低估？

答案就是新台幣和土地。新台幣升值，伴隨著土地價值走揚，那受惠最大的，就是手上擁有大片土地，待價而沽「資產股」的投資人。

但「資產股」是什麼？如果手上只要有土地的企業，都能稱做資產股的話，那大概有一籃子公司都可以叫「資產股」。資產股的條件，瑞士信貸分析師葉昌明就指出，除了本業不能太差，土地價值必須占公司淨值一定比重，最重要的一點，就是土地要有開發利益。

因此，可以推論，土地不論是開發成商業辦公大樓還是住宅，要能夠成功轉型，價值重新提升，這些土地一定要位在精華地段，占好先天的優勢位置。

所以，只有帳目下擁有真正「好土地」，並具有開發價值的企業，才能被稱為貨真價實的資產股。

■南港兼具交通和開發要素

「台灣資產價值提升，應該是從台北市作為中心，像漣漪一樣擴散到近郊，再到整個大台北地區！」歐亞不動產估價估價師聯合事務所經理劉勁麟用手指由內往外畫了個圈圈。他指出，台北因建商、代銷業與媒體推波助瀾下，在選後不動產能見度最高，增值效果再逐步擴散出去。

而位居台北市，又擁有大片土地，最具有開發題材的，莫過於南港與士林兩區。南港區隨著南港經貿園區開幕，國際自行車展打頭陣，未來又有捷運內湖線經貿南站完工加持，開發利益在各區中更顯閃亮，其中尤以台肥、南港與聯華實深具代表性。

號稱全台大地主的台肥，無疑是○八年資產股的領頭羊；光是位在南港經貿園區特定專用區的土地面積，就高達三萬五千坪，可以蓋七座帝寶豪宅；若南港近中研院土地以每坪一百萬元被建商標走，台肥經貿園區土地就值三百多億元。

台肥土地開發可以分為「住宅區」和「商業區」；其中住宅區已大多成形，Ｒ１３總樓地板面積為五千六百多坪，已經找好大陸工程興建、海悅行銷，只待時機推出而已，以目前每坪約四十五萬元的水準來看，價值達二十五億元。

南港經貿園區除了台肥外，南港輪胎廠與聯華舊麵粉廠，因介於經貿園區與南港共構車站中間，為交通戰略要地。

南港輪胎本業雖然沒有台肥出色，但擁有九千多坪可供開發的南港輪胎廠，居於南港交通走廊樞紐，地理位置更為優越，目前已經預計開發成商辦大樓與高級住宅區。

聯華舊麵粉廠則有三千五百多坪，與南港輪胎同樣位在交通樞紐位置，目前預計興建廠辦大樓，並引進企業進駐，屬於穩定收益型企業。

■士林商圈涵蓋士林、天母、北投

士林區則是另一處桃花源。宏大不動產估價師事務所執行長郭國任，認為天母商圈一帶由於交通不便，能發揮的效益有限，但隨著士林新開設的百貨公司加入戰場，商圈有機會重擴。「士林三寶」之一的士電，就是一個案例。

士電最值得注意的土地就是士林廠，位在中山北路六段以西，德行西路以南，可開發面積有七千五百坪，重點是靠近捷運芝山站，交通十分便利，而且已經更改為商務產業專用特定區，商圈涵蓋士林、天母、北投等區，相較於新光三越與大葉高島屋，地點更佳。

士電開發的速度很快，已經動工興建兩棟大樓，其中一棟出租給太平洋百貨，士電只要當房東每年最起碼就有近三億元入帳。

新紡士林廠的土地則位在新光醫院旁，面對士林行政中心，面積一萬五千坪，為士林都市更新檢討範圍中，變更主要計畫已經通過，只剩容積率的細部討論；等審核通過，土地每坪價值可達一百三十萬元以上，而持有成本只有二．七億元，題材潛力十足。

此外，士紙士林廠共一萬三千坪，位在福德路上，靠近士林夜市，緊鄰劍潭捷運站及士林站間，若士紙以原規畫住三用地，住宅每坪八十五萬元市價來算，就算利潤只有二五％，也能創造每股二．六元的貢獻。但變更為商三用地，價值更高。

■北縣板橋和新莊題材豐富

走出台北市，升格成準直轄市的台北縣，因為統籌分配款增加，政策作多，加上大片待開發土地不少，可能更為精采。

宏大資產評估顧問公司董事長卓耀華點名具有三鐵共構之利的板橋，與從早期頭前工業區，至今已進行副都心開發的新莊，最為耀眼。

遠東集團則是板橋的大地主，遠百和遠紡在板橋都擁有不少精華土地，遠紡則更扮演開發的角色。瑞士信貸曾評估遠紡土地資產價值達七七○億元以上，每股淨值達十七元以上，而遠紡在○三年即成立「遠東資源開發」。

遠紡引人注目的土地為亞東地下道、四川路二段與文華街、貴興街一帶土地，位於板橋亞東醫院捷運站旁，將開發成通信數位園區（T-Park），包含辦公、商業大樓出租、房屋出售等收入，預計○八年下半年開始有租金認列。

此外，遠東集團董事長徐旭東，近來大動作整併遠傳、速博及Seednet，成立電信集團，力拚電信二哥，這一座通信園區對遠東集團來說，未來意義將更為重大。

新莊則為政府積極作多的重點區域，不但勞委會等五大部會準備搬遷到這，靠著三條捷運經過以及新莊副都心開發重劃，成為專家眼中的明星潛力區。

在新莊擁有精華土地的是東元與歌林，正好兩家同時都在為投資的Syntax是否下市苦惱。但反觀他們在國內的土地資產，卻都獲得了市場的關注。

近來本業馬達需求轉強的東元，其新莊廠坐擁一萬餘坪的絕佳地段。東元新莊廠位在思源路與中正路交叉口，正好就在未來北縣環狀捷運線與捷運新莊線的交點頭庄站，甚至還可以連結機場捷運、高鐵桃園站等，交通位置極為優越。而且東元也有意將新莊廠開發成綜合購物中心，想必可以吸引不少人潮。

同樣，液晶螢幕營運成效逐漸顯現的歌林，則因鄰近輔大的新莊廠開發受到注目。這塊土地為新莊建國一路與二路口的三角窗，面積約一萬五千坪，樓地板面積達三萬坪，其中可出租的商場面積為一．四萬坪，主要開發為以大潤發為主的大型購物中心。

歌林租金收益折合每股稅後純益（ＥＰＳ）為○．三元，對全年ＥＰＳ還無法超過一元的歌林來說，不無小補。

馬英九的狂勝，將奏起的是資產股的長波段揚升曲，但能夠真正從中取利，中長期看好的資產股，必須慎選它的確有塊「寶地」，待股民發掘

保留三分之一美元 搭配高定存利率貨幣

副標：外幣投資分散布局 無懼美元下跌

■前言

美元一再下跌，手中握有美元定存的投資人該如何因應？專家建議，下半年美元有升值機會，至少保留三分之一，不必全部拋售；而外幣投資者只要做好外幣資產配置，注意利率與匯率走勢，長期投資沒問題！

■撰文‧今周刊 莊 芳

跌！跌！跌！美元從去年至今的「跌跌」不休，讓持有美元的投資人荷包損失不少。由於美元兌主要國家貨幣的匯率直直落，讓以往流通性極高的美元，現在也淪為燙手山芋。像是印度上百個觀光景點、法國巴黎的跳蚤市場，甚至是美國境內一些商店，都因不願做賠本生意，開始拒收美元。

看到現今的美元遭人如此排拒，曾有十多年銀行外匯交易經驗，現為創投公司負責人兼理財作家的張真卿認為，持有美元定存的投資人，只要退出一部分即可，可別完全清空。即使美國景氣渾沌不明，美元又持續走弱，但是美元仍是全球主要貨幣之一，各種大宗物資也都以美元計價，「美元並不會垮掉，它只是貶值而已，不必全部拋售！」

兆豐銀行財務部襄理周堯富，也不建議投資人積極拋售美元。「現在雖然利率很低，但是下半年美元可能有升值機會，至少保留三分之一的美元較好。」據他觀察，目前較高定存利率的外幣，例如紐、澳幣都有轉弱的跡象，而利率最高的南非幣波動太大，所要承擔的風險恐怕高於利息收入，所以換回目前升值趨勢確立的台幣，是不錯的選擇。

■機動性調整 利差匯差兼得

由於匯率經常有所變動，投資人必須時常注意貨幣的強、弱勢情形，依匯率波動進行轉換。周堯富就建議，不妨以投資低利息的貨幣如美元，賺取匯差收益；再搭配投資一部分高定存利率的貨幣如澳幣等，來賺取利息收益。

除了台幣以外，依張真卿看來，在二○○八年，將有兩種貨幣繼續維持強勢：一是新興市場貨幣，另一種則是商品貨幣。

其中，新興市場貨幣包含了巴西、印度與人民幣等；而商品貨幣則是生產金屬、能源及原物料相關商品的國家貨幣，其中又以原物料產地巴西、紐西蘭、澳洲，生產能源的加拿大與擁有豐富礦產的南非為主。

現在若是急著搶進市場正熱的巴西或是紐、澳幣，投資人可要小心買在高點。所以不妨觀察一段時間，先將台幣以單月定存的方式，待六月左右強勢貨幣回檔期間，再行買進。布局方式可以投資少量美元，加上較高檔的新興市場與商品貨幣為主。

對於尚未進場投資任何外幣者，建議在第二季前仍以持有台幣為主。張真卿說，過去幾年的兩岸關係對於台灣金融市場幾乎毫無幫助，在新任總統馬英九就任後，應該會有加分作用。只要兩岸關係有所改善，外資持續加碼台灣，台商資金也會跟著回來，「這些種種因素相加起來，讓台幣更有升值的空間。」

張真卿提醒外幣存款投資人，千萬別將外幣操作當成是股票一樣來短線買賣。假使想賺取貨幣買賣的價差，必須長線持有，至少半年、一年以上為佳。此外，選擇利率方面也要特別小心，假使注意到該國利率可能調降，就要選擇固定利率的方式投資，避免可能的損失產生。

■雙元貨幣存款 保息不保本

最早由外商銀行如花旗、匯豐銀行開始，現在陸續有幾家銀行跟進推出的雙元貨幣存款（Dual Currency Deposit），雖有機會賺取高額報酬，但相較之下風險也較高。舉例來說，若是選擇投資美元與歐元兩種外幣，銀行會提供到期收益比傳統定存更高之利率，有時美元甚至可高至七％左右，看起來比目前美元存款利率二·五％吸引人，但可別以為就能大賺一票了！

本金到期結算時，銀行會依當時較為弱勢的貨幣，來決定最終轉換幣別。也就是說，假使美元比歐元強勢，就必須強制以歐元計算總報酬所得，但偏偏弱勢貨幣要換回原幣使用時，必定要承受匯差的損失，這麼一來，也減損了原有的高利息收入。

張真卿表示，早期這種投資商品在國外推出時，只針對企業發行，因為有些企業常有跨國貿易往來的機會，同時擁有兩種以上貨幣，不僅可以賺取較高利率，也因商業交易上的外幣需求，不必擔心再轉換為本國原幣的匯兌風險。但對個人來說，若毋需使用兩種外幣的機會，要小心賺了利差卻賠了匯差的風險！

其實持有外幣，目的除了想賺取利差與匯差以外，它還有避險的功能。因此，隨著財富增加，外幣的投資布局自然也不能少。不過貨幣的匯率實在難以掌握，最好還是要有資產配置的概念，依強弱勢的幣別分散布局才是上策

世琪服裝》全方位服務成衣網拍族

副標：挑戰五分埔的批貨新聖地

■前言

成衣品牌競爭激烈，已經是殺成一片的紅海戰場，服裝批發商第二代江威霖與施昕妤夫婦卻逆勢操作，打出透明價格、迅速出貨、全方位行銷服務，擄獲新興網拍族的心，年營收五千萬元中，半數貢獻來自網拍家。

■撰文‧今周刊 賴珍琳

嫌薪水不夠用？想當網拍族賺些零用錢？最近出現一種網路批貨商城，讓上班族能輕鬆晉身網拍族。其中，「世琪服裝」就是這類網站中的佼佼者。

世琪服裝負責人江威霖，是利用網路開創二代事業的成功案例。他從小生長於成衣堆中，對於服裝材質、製造與批發流程非常熟悉。父親是男裝服飾批發商，從製造到批發一手包辦，出貨給傳統大賣場、一般商場、市場攤販、個性精品店等店家，族群設定為較富有的中年男性，衣服單價從幾千元到幾萬元不等。

他衷心喜愛這一行的變化性與趣味性，卻對是否繼承家業感到猶疑。「在他人眼中，繼承家業做得好是應該，做不好就是敗家子，」江威霖說出身為長子的壓力。這壓力一方面來自產業競爭激烈，市場逐漸萎縮；二是對於父親的經營方法感到迷惘，想要找尋自己獨門的生意經。

■開發新主顧／流行高、單價低

為了更接近終端消費市場，江威霖與妻子施昕妤從服裝店基層銷售員做起，甚至去路邊擺攤叫賣，在第一線與買家接觸，學習銷售技巧，也了解消費者的喜好，體會小盤商的需求。

他發覺，現今男裝市場的消費主力已經從三十五歲以上，轉移為二十歲到三十歲的未婚族群，這批年輕世代重視潮流、喜愛打扮。因此他開始發展年輕且個性化的服飾，流行性高、單價低，希望主力客群能常常回流購買。於是他們在二○○六年推出自己的服裝品牌「世琪服裝」，與父親的事業做出區隔。

江威霖以父親原有的客戶群做基礎，但客層畢竟有所不同，幫助有限。適逢台灣網路拍賣的風氣逐漸興起，年輕族群開始養成在網路上購物的習慣。再加上新形態的小盤商也是熟悉網路的族群，建議他們把衣服照片放上網站以便下單，讓他們開啟了一個新想法：將服飾批發的生意放到網路上來做。

■開店新幫手／包物流、包美工

當時有一股網拍風潮，除了專業賣家，許多上班族也想批些衣服來賣，成為網路上業餘的小攤販。而當年擺地攤的經驗，讓江威霖了解小攤販最關心的是貨源是否穩定？成本如何拿捏？

針對這些網拍族，他們推出「想當老闆不是夢」方案：提供網拍族攝影美工照片並附贈文案說明，免除他們編輯商品目錄的困擾；訂購十件以上就出貨，台灣本島內做到今天訂單、明天到貨，讓網拍族沒有囤貨壓力；直接寄貨，處理繁瑣的物流；還協助這些店家設計網頁，成為網路上的加盟店。

經歷了一段摸索期之後，他們將金流與龐大的平台系統交給網路業者，連絡模特兒與拍照都外包給網拍攝影師，公司內部則聘請具備服裝與網路雙重知識的美工與文案人員，製作網拍行銷工具。

在世琪服裝之前，很少有服裝盤商敢用網路做批發，怕底價被公開，影響客戶生意，更怕商品資訊被競爭對手得知而被抄襲。江威霖打破這個禁忌，將價格透明化，降低進入門檻。

■成衣新典範／三地運籌網路賣

為了區隔消費者與店家，他們採取押金制度，消費超過一萬元則退還押金，而且買越多折扣越多。想要讓客戶不撞衫、讓競爭者無法模仿，他們採行少量多樣策略：每周上十組新款，每組三到六個顏色，每色只出一百件。

想要達到快速銷貨目的，每件衣服利潤只有二、三十元，兩周內發現這款衣服「不跑貨（賣得不好）」，立刻重新包裝產品，或找攤販切貨，或用網路零售低價脫手，第三周賣不掉就送慈善機構。

佳琪服裝建立起一套「日韓打版，中國製造，台灣批發」的模式，以兼顧設計感、成本與品質管理等需求。他們向日本、韓國購買打樣，交給中國的工廠生產，由台灣做嚴格品管。施昕妤懷第一胎的時候，還挺著肚子到廣州與廠家溝通，確認衣服的材質與車工都符合要求。

在上一代眼中，用網路做服裝批發，根本是異想天開，很難想像有人會去買摸不到、看不清楚的衣服。但上一代沒料到的是，網路平台打破了區域疆界，可以做全世界的生意。除了台灣之外，香港、澳門、韓國、日本、馬來西亞、新加坡、英國、美國都有批發客向世琪服裝下單，連大陸的網拍族都會跟他們買貨。

世琪服裝全年營收估計超過五千萬元，其中約一半是由網拍賣家所貢獻。這樣的規模早已超越上一代的成就，也讓父親實現提早退休的計畫，逐步將事業交給這個大兒子。

除了批發，世琪服裝也做學校機關團購代訂生意，去年起試著直營自有品牌eBox，今年預計向大陸市場發展。「我們要成為市占率第一名的男裝批發商，」懷著第二胎的施昕妤與先生江威霖，談起未來，笑得很燦爛...

張貼者： 老師 於 晚上7:16 0 意見

03/27--券商分析摘要

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◆券商推薦個股排行：

◆ 日盛金：
均線短中期轉為多頭的排列，長線趨勢指標季線也向上6個
交易日，代表多方的優勢越來越明顯，指數殺低後自然容
易反彈，故操作上，在8700點以下都應站在買方，接近90
00點則不作追高。

◆ 康和證：
投資建議上，操作還是以主流的四大類股為主軸，逢低買
進。

◆ 台証投顧：
美股近日有走穩趨勢，由於本周為財報空窗期，指數區
間震盪為主，台股在藍營勝選後，資金行情可望持續，短
線消化獲利回吐賣壓後，中期走勢仍有上揚空間，建議偏
多操作。

◆ 大眾：
注意春假檔期豪宅及營建股

◆ 大昌證券：
雖然周三台股仍然收黑，但加權指數最終尚可守穩頭尖底
頸線－約8740點之上，配合台股周二、三的下跌皆呈現量
縮，推估台股短線過熱的問題應已獲得適當舒解，多方可
望表態。

◆ 元富證：
量能仍達2000億元水準，指標在新台幣升值概念股、資產
、營建、觀光、中概、證券等可擇優作多，以落後補漲股
優先考慮。

◆ 太平洋證券：
投資建議上由於目前電子股受於景氣影響，再加上匯兌損
失恐侵蝕各家獲利，因此短期選擇以有業績支撐且產品佈
局較廣的個股為主

◆ 統一證：
由於國際股市動盪不安，美股走勢將影響外資投資台股動
向。而總統大選後，台股將回歸基本面，操作建議上不宜
追高，逢低擇優進行佈局。

◆ 元京證：
日線收十字線、個股漲跌互見

◆ 永豐金：
短線換手整理 資金效應猶存

◆ 金鼎證：
技術面上，連續兩根黑K 線之後，週三指數以十字線型態
作收，就技術面的涵意來看，多空雙方呈現拉距狀態，多
空力道處於均衡點，而成交金額並未出現爆量，故對指數
看法維持漲多回檔的基調。大抵上而言，原先半年線、年
線的壓力區經突破過後轉為支撐區，未來指數若接近此區
域可適量回補部份持股，而指數區間為8500-9000 點。

◆ 台灣工銀證券：
在資金持續回流下，房市與股市量能逐步走高，優先受惠
者有資產、營建、證券等類股，但股價也在相對高檔，在
獲利了結賣壓後，建議逢回加碼

◆各券商推薦個股：

太平洋證券：懷特、伍豐、順達科
金鼎證：中菲行、第一金、寶成、達電
康和證：遠紡、大聯大、長虹、南亞、華固
大眾：元大金、台企銀、台肥、皇鼎、原相
台証投顧：啟碁、長榮航

◆券商推薦個股排行

南亞(1)、遠紡(1)、台肥(1)、達電(1)、華固(1)、
長榮航(1)、台企銀(1)、元大金(1)、第一金(1)、順達科(1)、
原相(1)、大聯大(1)、懷特(1)、皇鼎(1)、長虹(1)、
中菲行(1)、啟碁(1)、伍豐(1)、寶成(1)。

張貼者： 老師 於 下午6:37 0 意見

03/27 美股盤後─工廠訂單、新屋銷售疲弱 油金價齊揚 道瓊重挫110點

標籤：

美股周三重挫，工廠訂單與新屋銷售數據疲軟、油金價齊揚，加上分析師看空投資公司獲利，均為股市帶來壓力。

道瓊工業平均指數大跌109.74點或0.88%，收12422.86點。

Nasdaq指數回跌16.69點或0.71%，收2324.36點。

S&P 500指數下挫11.86點或0.88%，收1341.13點。

費城半導體指數下跌4.98點或1.41%，收347.74點。

受工廠訂單數字疲弱影響，美股開盤即告下跌。國際油價大漲與2月新屋銷售報告出爐後，跌勢擴大。

報告顯示，上周原油庫存持平，但分析師的預測值為增加170萬桶。受此打擊，油價勁揚逾4美元。

受房地產與消費者信心數據疲軟拖累，美股周二漲跌互見。

經濟數據方面，美國政府公佈，2月新屋銷售下探至13年新低，不過減幅仍小於經濟學家的預測值。

政府報告顯示，2月耐久財訂單下降1.7%，而經濟學家的預估值為攀高0.8%。1月耐久財訂單的減幅從5.3%修正至4.7%。

這兩份報告皆讓市場對經濟不是已陷入衰退便是朝向衰退的疑慮升高。

美國財長Henry Paulson指出，最近Bear Stearns的崩潰強調了一個事實，亦即投資銀行需要那種政府已經長期對商業銀行實行的聯邦法規。

Paulson在對美國商會的演說中表示，布希政府很快便會推出處理此一問題的計畫，藉以提升金融市場功能。

芝加哥聯邦準備銀行總裁Charles Evans說，年初迄今，雖然經濟處於零成長或成長幅度甚小的狀態，但在聯準會(Fed)採取一連串降息行動下，下半年的經濟將會有所改善。

企業消息方面，報導指出，銀行界不願就無線廣播電台Clear Channel (CCU-US)售予私募基金一案提供190億美元的融通資金，消息傳出後，Clear Channel股價狂跌近16%。

Citigroup (C-US)股價重挫5.5%。Citigroup同意對已經宣告破產的能源公司Enron的債權者支付近17億美元。同時，Oppenheimer & Co.銀行業分析師MeredithWhitney上修她對Citigroup首季虧損的預測值。

Whitney亦下修對Bank of America (BAC-US)、Wachovia (WB-US)及JP Morgan Chase (JPM-US)的獲利預估。

Ford Motor (F-US)周三宣佈，將以約17億美元的價碼，把旗下高檔品牌Jaguar、Land Rover賣給印度的Tata Motors Ltd.。

Motorola (MOT-US)宣佈，手機業務將從公司部門中分割出來，建立兩家獨立的公開交易公司(publiclytraded companies)。

開發「俠盜獵車手」(Grand Theft Auto)電玩遊戲的Take-Two Interactive Software Inc.(TTWO-US)敦促股東拒絕Electronic Arts Inc. (ERTS-US)20億美元的惡意收購報價，強調後者低估公司的價值。

據華爾街日報報導，消息人士透露，Comcast (CMCSA-US)與Time Warner (TWX-US)正就成立一家新的無線公司進行商談，預計新公司將由Sprint Nextel (S-US)與Clearwire (CLWR-US)共同經營。利多消息傳來，Sprint股價應聲上漲。

市場寬度指標偏空，在紐約證交所，下跌家數多於上漲家數，約3比2，成交量達9億股。在Nasdaq交易所，下跌家數多於上漲家數，約3比2，成交量為12.9億股。

商品市場方面，Nymex 5月原油勁揚4.68美元，或4.6%，收在105.9美元。創3月5日以來最大單日漲幅。油價在3月17日寫下111.80美元一桶的歷史天價。過去1年來，國際油價狂升68%。

紐約4月黃金上漲14.20美元，或1.5%，收於每英兩949.20美元。一周前黃金寫下每英兩1033.90美元的史上新高。

其它市場方面，美元對歐元、日元貶值。上周美元兌歐元匯價跌至歷史深淵，兌日元匯價貶至13年新低。

公債價格小漲，10年期公債殖利率從周二的3.50%降至3.48%。

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03/27 Goldman：次貸風暴狂掃 華爾街金融業損失恐達4600億美元

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Goldman Sachs Group Inc. (GS-US)表示，由於華爾街的銀行、券商以及避險基金受次級房貸市場崩塌影響，其信貸損失可能達4600億美元，幾乎是目前損失的4倍。 而其他分析師也預估，這些公司的獲利將持續衰減。

隨著抵押貸款危機餘波在其他市場蔓延開來，美國金融機構過去一年來的獲利及股價皆紛紛下跌。抵押貸款證券的需求蒸發，導致曾經是市場上最大的承銷商Bear Stearns Cos. (BSC-US)破產。而本月稍早聯準會 (Fed)已透過JPMorgan Chase & Co.(JPM-US)向Bear Stearns伸出援手。

研究機構 Fox-Pitt Kelton Cochran Caronia Waller 預估 Goldman股價將減少3.7%至 210美元，此外他們也調降 Goldman這家全球最大券商今年及2009年的獲利預估。

JP Morgan 調降 Merrill Lynch & Co.(MER-US)今年獲利預估達 45%，前者認為 Merrill在次級抵押貸款的影響下仍會有進一步的減記動作。 JP Morgan分析師 Kenneth Worthington認為， Merrill在擔保債券憑證 (CDO)方面可能會有額外50億美元虧損。

Merrill Lynch 將美國資產第 2大的 Bank of America Corp.(BAC-US；美國銀行)的評級由觀望降至賣出。 Edward Najarian等分析師調降美國銀行每股獲利預估，2008年由每股 3.5美元降至 3.3美元，2009年由每股 4.4美元降至 4美元。

Fox-Pitt也調降了美國第 4大券商Lehman Brothers Holdings Inc.(LEH-US；雷曼兄弟)預估股價 16%至70美元。此外他們今明兩年的獲利預估也所有調減。

Goldman 表示，在可預見的4600億美元的信貸虧損下，隨著各金融機構減少放款來維持他們已經減少的資金以及法定資本適足率，金融市場的信用情況會更加緊縮。

卡債、車貸、工商借貸以及非金融機構債券也佔了4600億美元信貸虧損的一部分。

今年以來股價已下跌 16%的 Goldman，昨日收盤微漲0.75美元或0.42%。Merrill下跌0.53或1.1%，盤後微落 0.1或 0.21%，報 47.85美元。Lehman亦下跌1.43或 3.07%，盤後再跌0.19或 0.43%，報 45.21美元。而 Bank of America下貶1.48或 3.49%，盤後止跌回升0.09或 0.22%，報 40.97美元。

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03/26 法人淨部位

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商品 日期 前五大淨單 單日淨多單增減 前十大淨單 單日淨多單增減 總未平倉
台指期 2008/3/26 -9235 -1774 -15004 187 63805
電子期 2008/3/26 -1183 -291 -3232 -365 10607
金融期 2008/3/26 -6029 -617 -7270 -1187 13935

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03/27 台指選擇權

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週二賣、買權未平倉比由0.83升為0.84，創近期新高值，反應多方積極進場，最大買權未平倉量序列在9600，賣權在7000。隱含波動率部份，買權波動率為由29.1%降為26.6%，賣權波動率由35.9%降為33.3%，期指雖然繼續收黑，但隱含波動率持續大幅下跌，顯示並沒有恐慌力道。

週三台股平盤下狹幅震盪，力守3/24缺口，台指期也守住8700，因此算是弱中透強，保有短線再攻9000的機會；技術面，目前短均呈現齊步上揚，加上日KD指標持續走多，指數也收在五日均線之上，技術面短多尚未破壞；國際股市部份，美股於底部連續拉出長紅，暫時化解破底的危機，此有利台股上攻；在籌碼面部份，週二大額交易法人淨買進買權減為66203萬口，淨買進賣權減為50320口，中性視之。操作上，建議可以組賣權多頭價差偏多操作。

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03/27 台指行情

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台指期週三行情同樣於低檔震盪，日K以小黑色紡槌線作收，獲利了結的短多仍持續出籠，但觀察3/24缺口仍未完全回補，格局仍較偏多，預估未來以高檔整理的機會較大。從技術面觀察，短均均仍持續上揚，配合KD指標持續向上，技術面仍較偏多。觀察週三現貨成交量縮小為1833億，連兩天量縮，並未有出量下殺的跡象，仍以偏多解讀。觀察週二的台期指前十大大額交易人特定法人手中部位，淨空單持續增加5957口，來到15191口的水位，法人加碼避險部位，對未來看保偏向保守。

整體而言，週三台指期持續修正與國際股市的正乖離，行情於低檔作橫盤整理，短線上衝的動力不再，但觀察3/24的缺口，支撐力道似乎不弱，預估未來轉為橫盤的機會較高，因此在操作上，仍建議以逢低做多不追高，區間操作為主要操作策略。

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2008年3月25日 星期二

03/26 最新投顧老師 盤中操作

標籤：

韋國慶 09:46 03台指剛剛在8745附近有作短多的，跑短線在75-80可以跑一下
黃睿緯 09:45 新會員或手中尚無1414東和者市價買進一成資金
黃明松 09:38 建議3514昱晶請於207-208元全力買進
余世欽 09:29 空方主要憑藉慶祝行情結束,意圖壓低指數,但原則上今日量縮本來即對多方有利,只要電子轉成功則不排除有令人驚奇的表現,多方指標在2330台積電2498宏達電及2409友達,次及中華電信,可多加觀察
連乾文 09:34 一開盤面板股很弱拖累大盤,2330台積電也加入行列,指數拉回先觀察
林國寶 09:26 台指期空單市價補
聶衛明 09:31 04台指8760-70短空單補並多，-20停損
陳文圖 09:24 4108懷特抱長可大賺若有回檔至40-38元可自行買進短壓力55元中長期目標75-90元
李冠嶔 09:30 營建類股在2534宏盛發佈股利4元的激勵下,2542興富發和2511太子大漲,其他類股整理回檔,今天很有機會進場買股票
王文良 09:24 台指期空單續抱
湯順魁 09:29 今日大盤震盪,會員手中持股抱牢,今日有低點會在帶會員買進
吳金潮 09:28 大台指若跌破8690,則請將手中台指多單全數出清不要猶豫
何訣法 09:21 空手者台指金融指市價多一
曾國良 09:25 電子期空單續抱先看8150,若台指破8707空一口
黃睿緯 09:25 今日大盤呈現量縮整理, 但波段強勢不變, 策略上逢低仍將作佈局與加碼
張宏德 09:26 3041揚智獲利雖還可以,但因董事長問題,先行賣股出場
吳金潮 09:24 趨勢向上所有多單續留手中沒有選擇權者設76買進四月9300買權CALL,動用資金最高不超過總資金的15%舊會員可少量加碼
張大文 09:15 2882國泰金83以下買多
趙錢孫 09:20 低點未來暫且觀望
陳瑞松 09:19 2034允強續強點37元,不追高加碼續抱
余世欽 09:11 實質上這仍為多方的盤,週三注意電子股是否能夠轉量成功,若成為主流,則週二K線收紅機會高
余世欽 09:17 指數開平低量能立即萎縮,這種狀況表面上空方似乎佔優勢,但由於立即量縮,空頭的反轉並不成立
葉子暘 09:16 8926台汽電16.7買進一成
李景永 09:14 空手者動用25%資金賣出8400PUT,權利金130以上,已有此部位不要加碼
何金城 09:08 04台指倉位較多者,可於8888及8928上下3點分批賣出,空手者買點8702及8632上下3點
韋國慶 09:14 台指期手上剩下的多單,8800以上可以跑一下
蔡明彰 09:13 新會員市價買進1722台肥.2882國泰金
王信傑 09:11 1503士電41買一成
陳瑞松 09:04 宜力守8781,電子續彈3035智原盤前掛67.4元獲利
韋國慶 09:09 台指期8740短多的8770以上跑

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請小心 這138家財務問題公司

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時間2008年3月18日證交所財務重點專區公告，依據八大準則列出財務問題公司共138家，含上市公司67家及上櫃公司71家，詳列如下：

指標1：變更交易方法或處以停止買賣者(Watertree評：已經發生問題而下市或變為全額交割股，歷史上下市或變更交易的公司有一百多家，但只有一家(8705)東隆五金重整成功再上市，成功機率不到1%，要投機請三思)：

上市公司(21家)：
1432大魯閣、1438裕豐、1453大將、1805凱聚、2429永兆、2494突破、2496卓越光纖、2506太設、2528皇普建設、2537春池開發、2540金尚昌、2816旺旺保險、2837萬泰銀行、2904匯僑、3004宏達科技、3018同開科技、3021衛道科技、3056駿億電子、3701大眾投控、9906興達、9922優美)。

上櫃公司(37家)：
1107建台、1807羅馬、2326亞瑟、2410鼎大科技、2479和立聯合、3053鼎營、3079宏億國際、3142遠茂光電、4413赤崁、4415美嘉生電、4801碼斯特、5011久陽、5017新泰伸、5204得捷、5207飛雅、5304大霸電子、5310天剛資訊、5318佳鼎科技、5324德豐創新、5344立衛科技、5386青雲國際、5395普揚科技、5414磐英科技、5467聯福生、5501金腦科、5605遠航、6110艾群科技、6111大宇資訊、6114翔昇電子、6174安碁科技、6212理銘、6236凌越科技、6238巨圖科技、6240統一元氣、6241易通展、6294智基科技、8934世一旦科。

指標2：最近期財務報告每股淨值低於 10 元且上市後最近連續三年度虧損者(Watertree評：長期虧損，不是產業的問題，就是管理者的問題，絕不投資)：

上市公司(35家)：
1413宏洲化工、1414東和紡織、1418東華紡織、1432大魯閣、1438裕豐、1443立益紡織、1449佳和實業、1453大將、1456怡華、1457宜進、1475本盟光電、1526日馳、1604聲寶、2329華泰電子、2341英群電子、2364倫飛電腦、2381華宇電腦、2406國碩科技、2424隴華電子、2429永兆科技、2443新利虹、2491吉祥全、2494突破、2496卓越光纖、2537春池開發、2540金尚昌、3004宏達科技、3021衛道科技、3046建碁科技、3054萬國、3056駿億電子、3701大眾投控、9902台火、9906興達、9928中視。

上櫃公司(50家)：
1107建台、1807羅馬、2326亞瑟、2479和立聯合、3053鼎營、3142遠茂光電、3205天騵生化、4131晶宇科技、4303信立、4413赤崁、4415美嘉生電、4703金美克能、4801碼斯特、4907正華通訊、5011久陽、5204得捷、5205漢康科技、5207飛雅、5304大霸電子、5306訊康電子、5310天剛資訊、5321九德電子、5324德豐創新、5328華容公司、5386青雲國際、5395普揚科技、5398力瑋、5414磐英科技、5468台晶、5501金腦科、5902德記、6107美華電子、6110艾群科技、6130亞全科技、6144得利影視、6149禾鴻科技、6195旭展電子、6212理銘、6219視達、6236凌越科技、6238巨圖科技、6240統一元氣、6241易通展、6242聯豪科、6259百微、6287元隆電子、6294智基科技、8929富堡、8932宏大拉鍊、8934世一旦科。

指標3：最近期財務報告每股淨值低於 10 元且負債比率高於 60 ％及流動比率小於 1.00 者（金融保險業除外）(Watertree評：資產品質有問題，賺的錢可能都不夠付利息，這種要倒最快)：

上市公司(20家)：
1414東和紡織、1432大魯閣、1438裕豐、1441大東紡織、1456怡華、1466聚隆、1613台一、2007燁興、2008高興昌、2028威致鋼鐵、2329華泰電子、2429永兆科技、2496卓越光纖、2506太設、2528皇普建設、2540金尚昌、3004宏達科技、9906興達、9922優美、9928中視。

上櫃公司(20家)：
1107建台、1807羅馬、2326亞瑟、2410鼎大科技、2479和立聯合、3053鼎營、3142遠茂光電、4413赤崁、4502源恆、5017新泰伸、5207飛雅、5310天剛資訊、5318佳鼎科技、5414磐英科技、5501金腦科、5605遠航、6111大宇資訊、6114翔昇電子、6294智基科技、8929富堡。

指標4：最近期財務報告每股淨值低於 10 元且最近兩年度及最近期之營業活動淨現金流量均為負數者(Watertree評：本業都不賺錢了，即使有EPS，小心變成賺應收帳款及存貨呆滯料(可參考拙著：茅山道士徒弟茅宏億宣佈跳票(下市啦)這篇文章))：

上市公司(13家)：
1418東華紡織、1438裕豐、1475本盟光電、1721三晃、2007燁興、2341英群電子、2361鴻友科技、2429永兆科技、2442美齊科技、2496卓越光纖、2506太設、3046建碁科技、9906興達。

上櫃公司(18家)：
1107建台、2326亞瑟、3053鼎營、3205天騵生化、4113聯上科技、4131晶宇科技、4408聯明紡織、4415美嘉生電、5205漢康科技、5306訊康電子、5395普揚科技、6111大宇資訊、6114翔昇電子、6238巨圖科技、6242聯豪科、6246臺龍、6294智基科技、8932宏大拉鍊。

指標5：最近月份全體董事監察人及持股10%以上大股東總持股數設質比率達 90%以上者(Watertree評：大股東自己都落跑了)：

上市公司(3家)：1108幸福水泥、2025千興、2849安泰銀行。

上櫃公司(1家)：3087翔準。

指標6：最近月份資金貸與他人餘額占最近期財務報告淨值比率達 30 ％以上者（金融保險業除外）(Watertree評：財務風險太高，小心點)：

上市公司(8家)：
1441大東紡織、1707葡萄王、2341英群電子、2424隴華電子、2540金尚昌、3018同開科技、9906興達、9922優美。

上櫃公司(15家)：
1107建台、1807羅馬、2326亞瑟、2410鼎大科技、2479和立聯合、3071協禧電機、3290東浦精密、5204得捷、5207飛雅、5304大霸電子、5328華容公司、5414磐英科技、6107美華電子、6174安碁科技、8933愛地雅。

指標7：最近月份背書保證餘額占最近期財務報告淨值比率達 150 ％以上者（金融保險業除外）(Watertree評：公司搞的太複雜了，屬實藏污納垢型)：

上市公司(7家)：
2491吉祥全、2516新亞、2540金尚昌、3018同開科技、3701大眾投控、9922優美、9933中鼎工程。

上櫃公司(8家)：
1107建台、2326亞瑟、5204得捷、5414磐英科技、5501金腦科、5506長鴻、5516雙喜營造、6402基泰營造。

指標8：其他經臺灣證券交易所綜合1~7項指標後考量應公布者(Watertree評：絕對不要碰，小心駛得萬年船)：

上市公司(44家)：
1414東和紡織、1418東華紡織、1432大魯閣、1438裕豐、1443立益紡織、1456怡華、1457宜進、1463強盛染整、1466聚隆、1475本盟光電、1526日馳、1529樂士、1538正峰工業、1604聲寶、1613台一、1718中纖、1902台紙、2008高興昌、2028威致鋼鐵、2329華泰電子、2396精碟科技、2406國碩科技、2424隴華電子、2427三商電腦、2429永兆科技、2491吉祥全、2494突破、2496卓越光纖、2506太設、2528皇普建設、2539櫻花建設、2540金尚昌、2614東森、2904匯僑、3004宏達科技、3018同開科技、3049合鑫、3056駿億電子、3701大眾投控、6225天翰、9902台火、9906興達、9922優美、9929秋雨印刷。

上櫃公司(16家)：
1107建台、1807羅馬、2326亞瑟、2410鼎大科技、2479和立聯合、3053鼎營、3079宏億國際、4415美嘉生電、4801碼斯特、5017新泰伸、5204得捷、5414磐英科技、5501金腦科、5605遠航、6110艾群科技、6294智基科技。」

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03/25 法人淨部位

標籤：

商品 日期 前五大淨單 單日淨多單增減 前十大淨單 單日淨多單增減 總未平倉
台指期 2008/3/25 -7461 -1556 -15191 -5957 63286
電子期 2008/3/25 -892 -584 -2867 -876 10406
金融期 2008/3/25 -5412 -9 -6083 -125 14124

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03/26 台指選擇權

標籤：

週一賣、買權未平倉比由0.66升為0.83，創近期新高值，反應多方積極進場，最大買權未平倉量序列在9600，賣權在7000。隱含波動率部份，買權波動率為由32.1%降為29.1%，賣權波動率由39.2%降為35.9%，期指雖然下跌百餘點，但隱含波動率持續大幅下跌，顯示並沒有恐慌力道。

週二台股開平走低，金融股出現獲利回吐賣壓，使得大盤未受惠前晚美股大漲，指數盤中多空攻防及換手激烈，短線只要維持在3/24缺口之上整理就屬強勢，便保有再攻9000的機會；技術面，目前短均呈現齊步上揚，加上日KD指標持續走多，技術面短多尚未破壞；國際股市部份，美股於底部連續拉出長紅，暫時化解破底的危機，此有利台股上攻；在籌碼面部份，週一大額交易法人淨買進買權增為66262萬口，淨買進賣權增為53753口，中性視之。操作上，建議可以組賣權多頭價差偏多操作。

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03/26 台指行情

標籤：

台指期週二早盤則是反應美股上漲開高，但逢高遭遇不少獲利賣壓，使行情反向向下走跌，收破前日低點，留下191點的實體長黑，短線空方有要回補3/24缺口的企圖，預估未來仍有持續修正的可能。從技術面觀察，短均均呈現上揚，加上KD指標持續向上，技術面仍較偏多。觀察週二現貨成交量縮小為2019億，並未有出量下殺的跡象，仍以偏多解讀。觀察週一的台期指前十大大額交易人特定法人手中部位，淨空單大幅增加4823口，來到9234口的水位，法人逢高有佈局一定避險部位。

整體而言，週二台指期雖有美股上漲利多，但因台股與國際股市的乖離過大，上檔面臨修正壓力，使日K在高檔連續兩日收黑K，加上價差由正轉逆，預估短線將有持續修正機會，因此在操作上，仍建議以逢低做多不追高為主要操作策略。

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2008年3月24日 星期一

03/25 萬寶周刊 751 期

標籤：

萬寶周刊 751 期
資產豐腴 外人虎視眈眈

◎陳 妤

※兄弟不合 大搶經營權

大同(2371)全台資產價值超過2,000億元，市場派結合二房林鎮弘，大舉敲進大同持股，根據多家媒體統計，至3月20日為止持股已高達10％，持股逼近公司派持股數量，昔日兄弟之間的不合，擴大成為硬碰硬的爭經營權。

古代兄弟爭相奪權、相互殺戮為求大位的歷史劇，一再搬上舞臺上，如今這齣爭產劇也搬到大同集團。過去林挺生在位太長，他為協調子女各擁有一片江山，其實是頗費苦心。

※有合作 有對立！

在外界的觀察，二房次子林鎮源的經營能力不錯，所以外傳林挺生曾經提出：「大同歸大房，華映歸二房」，但畢竟這些並非白紙黑字，外人也無法知曉其中的內情。不過，貼近大同的資深員工都知道，其實林挺生在世的時候，兄弟之間的矛盾，像悶燒鍋一樣被壓抑住，畢竟林蔚山是長子，因而取得大同集團大部分的資源，難免造成其他兄弟不滿。

林蔚東負責曾轟動一時的大同英國廠，林挺生向來尊重亞當．史斯密(Adam Smith)這位英國大師的經濟理論，另一方面也想藉由英國切入歐洲整個市場，但後來績效不佳，主要是因為林蔚東個性較為嚴峻，所以對員工要求與管理也相對嚴格，導致員工向心力較為不足。他回國以後，兄弟之間曾有大爭執，後來林蔚東離開家族企業，自行創立富鼎投信，其中重要的老員工也來自於大同，因而漸淡出大同母體事業的經營核心。他曾一度想賣投信，在拼大同爭產，但似乎不成功。

華映也是當時林挺生苦心培育，歷次經歷多次火災，都無怨無悔地大力挹注資金，而林鎮源也曾經營得有聲有色，有過輝煌的時光。原先大房及二房雙方井水不犯河水，但在權利及利益考量下，「一隻看不見的手」卻悄悄地伸進二房勢力範圍。事實上，華映董座爭奪戰在林挺生中風後，就不聲不響地開打，大房開始想辦法染指華映，讓林鎮源大感芒刺在背；2003年4月後林蔚山見時機成熟，搭配經營電表事業的老么林鎮弘的合作，逼走董座林鎮源，並由林鎮弘取代，那是號稱「A1林蔚山」與「B3林鎮弘」的完美合作。

隔年3月，林蔚山以華映鉅幅虧損及下游廠商抱怨產品缺陷不少，有損集團的聲譽為理由，藉以逼使林鎮弘自行辭退。下台的當天，他忿忿不平向部屬表示後悔但不服輸；就此二房退出集團運作，林蔚山夫妻徹底掌控大同帝國。

※公司派 VS. 市場派

林鎮弘在位華映董事長時，LCD 驅動IC小尺寸零件向晶磊(6186)採購，因此兩者保持良好的關係，但林蔚山取得華映董座後，LCD 驅動IC小尺寸零件轉向矽創(8016)採購，並砸下2.6億元參與矽創私募，以每股75元拿下超過3％的矽創股權。

去年華映營業額1,439億元，擁有一家這麼大的公司，就可為周邊產業創造龐大的商機。友達、奇美都可以養活一整個中下游廠商，華映也有一定的實力，以前林鎮弘頗「照顧」晶磊，線再林蔚山移轉策略合作夥伴，關恆君當然感到不爽，因此近期市場才會傳出關恆君與林鎮弘結盟。除此，關恆君與胡定吾、崔湧…等人私交甚篤，也因此傳出他們聯手找國外私募基金合作，計劃投入200億吃下大同經營權。

據知情人士透露，市場派人士默默吸籌碼至少半年以上，持股數量10％左右，若排除大同大學、大同高中及員工的持股，市場派與公司派兩者勢均力敵；以最近半年平均價格17元估算、大同448億股本，銀彈目前花費76.2億元，看樣子要再拿下另外的10％應該不是難事。而觀察大同公司近半年券商進出表，買超最多的國內券商是大華證券，約有6萬張；而買超前兩名的外資券商是港商里昂及花旗環球證券，分別買超11萬、8.5萬張，市場派結合的外資頗神秘。

然而這一個動作，公司派的林郭文艷早已掌握。今年初，林郭文艷找上委託書收購大王「張永祥」幫忙收購，不料張永祥早已是市場派的人馬，連關係良好的元大也支持市場派，林郭文艷知道後，下決定將不惜砸下重金捍衛經營權。3月17～19日，短短三個交易日，林郭文艷即調用華映7億資金，買超大同4萬張，而最近10天，已投入27億元買進大同14萬張，顯示強烈鞏固經營權的決心。

未來兩方人馬仍有一場漫長的股權大戰可打，不論3月22日馬英九、謝長廷誰當總統，大同的經營大站會火拚到第2季！

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發短消息 加為好友當前離線 2#大 中小 發表於 2008-3-25 11:53 只看該作者
與大同命運交纏30年的女強人

副標：林郭文艷的簾後&舞台
◎陳 妤

她是林蔚山的妻子，現任大同執行副總林郭文艷；打從28歲嫁入林家開始，一生就和大同這家具有86年歷史，老牌電器家族的命運榮枯，緊緊拴在一起…

30多年前，從美國馬里蘭大學學成歸國的林郭文豔，回到母校台大任教不過1年，便受到公公林挺生之邀，轉至大同工學院擔任經濟學講師，並結識丈夫林蔚山，兩人最終步入禮堂，而她也成了名符其實的林家大房長媳。

※深獲林挺生信賴

一夕搖身成為大家族中的「少奶奶」，林郭文艷肩上所背負的壓力也益沉重，包括家族中，取得林家長輩信任，為丈夫鞏固集團地位，方便日後順利接班，以及在事業上成為林蔚山得力的助手。

兢兢業業地扮演長媳角色，32歲那年，皇天不負苦心人，她深獲林挺生青睞與信任，走進了大同權力核心，雖執掌財務及資訊產品的決策等大權，但行事極為低調，在公司內部也沒有正式頭銜，對外職稱僅是「資訊部顧問」。

※促使老企業轉型

當然，林挺生會如此倚重這位媳婦，也和畢生最尊重的英國經濟學家亞當．史密斯有關，其所盡心撰寫的《國富論》(The Wealth of Nations)，被林挺生奉為大同教育的聖經，而剛好林郭主修的就是經濟，也是所有林家媳婦中，學問最好、做事態度與他最貼近的人。

直到林挺生過世，由長子林蔚山繼承大同後，實際操盤掌權的林郭文艷才走出「簾後」，正式站在鎂光燈前「登台」，並傾盡全力使得這家老字號企業加速轉型。

目前，林家最大的事業版圖不在大同，而是在資本額950億華映TFT-LCD面板上，遠高於大同的450億，而就在這2年，林郭文艷成功地從林鎮源、林鎮弘手上，將華映整合完成；此外，站在資方的角度，她更近一步裁退掉大同無競爭力及無效率的工廠，因為裁員也得罪了凶悍的大同工會，承受極大的壓力。

※成功打響明日世界

然而，就目前看來，林郭文艷所做出的決定大部分是正確的，符合一般企業經營的原則，其中，活化資產最亮眼的例子，即是重新規劃大同集團閒置土地。

幾年前，由原大同發言人張益華擔任總經理的尚志資產管理公司，為大同所推出位於大龍街、承德路上的房地產案，雖很快銷售一空，但那是每坪僅30多萬的小建案；然而，本次大選前，同樣由大同推出的南港「明日世界」，已經喊價到每坪80萬以上，外資法人對於林郭的表現也大都給予正面肯定，因為誰都知道，她才是真的大同幕後「操盤者」。

※性格沉著內斂

「大同明日世界」推案發表會後，我亦步亦趨跟隨在林執行副總身旁，私底下的林郭文艷，話不多、性格內斂、說話謹慎、務實樸素，不確定數據不說、沒把握的事情不承諾，但為了撐起整個大同及其相關企業，檯面上的她，也表現出她的熱情好客，親自為眾家媒體記者介紹樣品屋內裝潢陳設，以我的採訪經驗，她一直有種刻意壓低身段，不願鎂光燈聚焦在身上的防人之心，有深宮大內高手的行銷能力，卻躲在簾後指揮。

步出發表會場門外，並走向座車的路上，她因重心不穩，一不小心重重地摔了一跤，但意外的是，我馬上攙扶她起身，卻絲毫不見她面露痛苦，神色仍然穩健平靜，似乎一點事都沒有，她站起來後，又是快步向前走，口中仍一路推薦明日世界值得買，明明是位女強人，性格上卻沉著內斂。

※全然寄情工作

也許是3年前遭逢喪子之痛，現在的林郭文艷全心工作，相較於大同老董林挺生以「農家精神」、「工匠精神」，「正誠勤儉」狂熱地經營企業態度，林郭更過之而無不及，尤其近2年，她急於把大同從一個家電大廠，轉型至與目前台灣電子IT大廠相提並論，讓底下做事的高階主管各個壓力很大！

一位大同高階主管就透漏：「執副是工作狂，有時跟我們甚至開會到凌晨3點。」此外，他還說：「有一回執副開會到一半，體力不支睡著，沒多久後，又從混沌意識中清醒過來，弄得大家都不知道是否要繼續報告下去。」就因為這樣的長期疲勞轟炸，有天，一位員工終於忍不住跟林郭文艷反應：「我從桃園廠趕來台北開會，每次開完會後，就算飆車，也要40分鐘後才能回家！」林郭文艷也才微微示意結束會議，但她仍急於掌握所有業務進度。

林郭文艷憑著堅忍態度，雖為丈夫贏得了整個大同江山，但今年6月董監事改選將面臨前所未有「市場派」的突襲，這一回能不能過「關」？關鍵在於投資機構及外資，是否肯定她對大同長期以來的貢獻。

※bod/林郭文艷 小檔案

生日：1950年11月9日
學歷：台大經濟系畢業、美國馬里蘭大學經濟碩士
現職：大同執行副總、大同世界科技董事長、精英電腦董事長
經歷：
1977年 任教台大商學系、大同工學院
1981年 大同董事長特助
1998年 大同執行副總迄今
2002年 大同世界科技董事長迄今
2006年 精英電腦董事長迄今

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發短消息 加為好友當前離線 3#大 中小 發表於 2008-3-25 11:54 只看該作者
兆利 3月27日上櫃

全球市占率第二的筆記型電腦(NB)樞紐(Hinge)廠兆利(3548)，預計3月27日掛牌上櫃。兆利主要製造電子產品應用樞紐，如LCD Monitor、NB及光纖機樞紐，其中NB用樞紐為主力產品，占營收比重至少75％。96年NB樞紐出貨量達2,950萬個，相較95年2,168萬個，年增30％；LCD Monitor用樞紐，96年出貨總數約達1,200萬台，比95年的800萬台大幅增加50％。

兆利所經營的樞紐產業為穩定的寡占市場，主要客戶包括仁寶、緯創、廣達、華碩、英業達等。在客戶訂單加持下，及 Apple的NB軸承配合廣達出貨，預估NB用樞紐在今年的全球市占率可提昇至30％以上。96年合併營收31.7億元，較95年21.8億元成長超過4成，每股純益超過8元。目前股本4.09億元，預計上櫃後資本額將會增加至4.55億元。值得注意的是，過去2年，兆利稅後EPS均在7元之上。

除此，兆利已擁有184件專利，目前正在申請專利也高達百件之餘，為提高現有技術門檻，將培養更強研發能力的團隊，使兆利更能穩居電子應用產品樞紐產業龍頭地位。

■兆利主要製造電子產品應用樞紐，其中又以NB用樞紐為主力產品。

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發短消息 加為好友當前離線 4#大 中小 發表於 2008-3-25 11:56 只看該作者
政客把改變掛嘴邊 很娘候選人易出線？

◎跟狄龍

政治家的任務 在傾聽上帝及歷史上的足音 祂經過的時候，必須努力亦步亦趨

鐵血宰相俾斯麥 十九世紀最卓越的政治家之一，1815～1598年

美國總統候選人不分黨派，紛紛把「改變」掛在嘴上，意味著社會集體氣氛的改變，不也暗示著，股票市場已由多頭市場轉為空頭市場。若股票空頭市場進一步加深，在野黨贏得勝選的機會大，特別是女性候選人。

※講了一嘴好球

投資大師吉姆羅傑斯著作的《資本家的冒險》(Adventure Capitalist, 2004)一書中即提及，「很少政客能夠創一家公司或一個國家，這就是為什麼他們踏入政壇的原因。杜魯門(Harry Truman)在商業上是個重大失敗者，不止失敗一次，還失敗了兩、三次；柯林頓從沒有做過一個真正的工作；小布希搞倒了兩、三家公司後，才有人替他買下一支棒球隊讓他經營。經營公司不見得是聰明或能力的象徵，但我們至少知道，很少成功及善於經營事業的人踏入政壇，而且絕不會很早就踏入政壇。」(《資本家的冒險》中文版P.371)

換句話而言，就羅傑斯的角度，政客往往都只會「打嘴炮」，就如同一些技術欠佳的高爾夫的球友，談起打球的經驗，也都能口沫橫飛地講了一口「好高爾夫球」。

即使我願意接受有些政治人物具備「卡理斯瑪」(Charisma)的領袖特質，對他的事業全力以赴、獻身敬業。但這種卡理斯瑪的政治人物，難道就能夠創造歷史新局嗎？

※股市多頭有利於當權者

既然政治人物多是無能，又受歷史因果客觀環境的限制，不管這些領導者他做了什麼或不做了什麼，為何有些領導者特別受到觀迎，有些領導者的聲望卻由紅翻黑呢？答案可從集體情緒最好的溫度計股市指數去判斷。

美國的總統選舉歷史經驗，只要股市處在多頭市場階段，選民傾向支持既有的領導者，在位者尋求連任的機會大。如果股市崩盤，則在位者往往連任之路挫敗或提早下台。投票者根本不關心哪一政黨執政，民眾只是在意該為股市崩盤負責的代罪羔羊是誰，並把這些政客踢下台。

美國歷史上聲望極高的小羅斯福總統，在嚴肅的經濟學者羅斯巴德眼中，根本是個無能且弄巧成拙的領導者(參考拙文「搶救經濟 美政府弄巧成拙？」，萬寶748期)。但小羅斯福總統自1932年選上總統，卻能夠連任四屆，關鍵因素就在1929年美國股市大崩盤，正巧於1932年7月見底，小羅斯福當然可以輕易擊敗競選連任的胡佛。最惡劣的情形都已經發生，接手的領導者不管怎麼做或甚至不做任何事，都比前任表現好，接下來的持續的股市多頭時期，群眾都把小羅斯福當成神了。

國家領導人經常使自己陷入進退兩難的險境，當經濟情勢佳時，在位者往往將功勞攬在自己身上，這也意謂著當經濟情勢不佳時，在位者須負責任。此外，在經濟不佳時，國家領導人也會宣告拯救景氣的措施，意味著國家領導人似乎可力挽狂瀾，控制景氣循環，一旦政策失敗，競爭對手就可大作文章。

當經濟不佳，其形象或聲望低落，選民將他掃地出門。以美國總統尼克森為例，1972年末在第二任選舉時獲得壓倒性的勝利，2年後道瓊工業指數，從1973年1月11日的高點1,051，迄1974年8月6日水門案被揭露時指數為773，下跌了27％，尼克森8月9日辭職，指數繼續下挫至8月29日，8月9日至29日跌幅高達15.5％。

再舉一例，老布希在1991年聲望最高，然1992年連任之戰，卻輸給了柯林頓，那時列入S&P指數的公司獲利創下1940年代以來最糟的數字。2001～2002年阿根廷發生金融危機，選民甚為憤怒，曾在短短12天內換了5位總統，炙手可熱的總統寶座反成燙手山芋。

※過去幾年是空頭或多頭市場？

或許有人會反駁說，既然股市指數是不錯的總統民意溫度計，那為何小布希的支持率節節敗退，股市從2002年後，還一路上漲迄2007年10月？關鍵在於「名目」與「實質」股市指數的差異。

從「名目」股市指數來看(圖1)，2000年迄今(2007/3/14)，道瓊工業指數從2000年1月最高點，至2002年10月最低點，跌了31％：而後一路上漲，至2007年10月9日創下歷史最高，波段漲幅為95％；而從2007年10月9日迄今，瓊工業指數跌了16.3％。

若道瓊工業指數以黃金或者是原物料價格計價，稱之為「實質」股市指數，這較真實反映出股市真正的購買力的漲跌，同時也反映出中產受薪階級的真正感受。實質股市指數早於1999年見高點，以相對黃金為例，1999年7月見高點，於2003年初，見波段低點，跌幅約55％，然後雖有反彈至2004～2005年，但幅度不大，接著於2005年中一路下挫迄今。從1999年7月的高點迄今，實質股市指數是呈空頭走勢，跌幅達72％。

因此從實質股市指數來看，名目股市指數從2002年低點至2007年10月的這波多頭走勢，「名不符實」，名目與實質股市指數，出現嚴重的背離現象。兩者背離的原因是，資金的流動性自911事件後，大幅的擴張，各種資產，包括全球股市、原物料，甚至收藏品都大幅的上揚，然一般中產階級薪水的漲幅，卻遠不及物價水準的上揚，實質所得減少，實質股市指數因而反映出的是中產受薪階級的真正感受。

再來看近幾年小布希的支持率(圖2)，小布希在2001年911事件時，美國人同仇敵愾，支持率最高，接下來一路下降，至2003年初達波段最低點，然後亦反彈至小布希2004年連任選舉時，但漲幅不大。而後小布希的支持率一路下跌迄今。

由此觀之，小布希上任後以來，總統的支持率與實質的股市指數表現，呈高度正相關。

※為什麼很「娘」的人機會大？

教育部前主秘莊國榮，2007年間曾指稱「馬英九很娘」，引起軒然大波。莊國榮是留德的法學博士，他說，「他的德國女性友人問他，馬英九這麼娘，不太像男人，這麼乖的政治人物，怎麼會受到台灣女性的歡迎？一個有點娘的男人，對德國女人來說是沒有什麼吸引力的。」

這段話其實非常有意思，只是當事人恐怕不知原委？首先，「有點娘的男人，對德國女人來說是沒有什麼吸引力的」，我倒好奇為何德國人於2005年也選出女性總理梅克爾？再者就是有點娘的人，在此期間，當上領導人的機會大。而美國女性政治人物首次任各重要公職的時間，都在股市空頭或低點時(圖3)。

由上述歷史證據可知，女性在股市空頭時期地位提高。其可能原因，是在多頭時期，傳統上男性主導資源及權力，多頭之後，免不了進入創造性毀滅的空頭時期，男性的資源被剝奪，社會氣氛改變，女性地位因而抬頭。此外，於2001～2005年期間，一般觀察對於希拉蕊並無獲勝機會，然隨著布希的支持率日益下降，及實質股市指數的下跌，希拉蕊聲望逐漸提高，合乎上述觀察。

※空頭時間長短考驗新總統

實質股市指數打從1999年見高點，即一路大致是空頭走勢，名目股市指數則從2007年10月一路下挫，而信用緊縮的危機正在瘟役蔓延時，名目股市指數未來繼續是空頭市場的機會大，有錢的資產階級亦將受到衝擊，美國總統大選，未來應有利於在野黨，身為女性候選人希拉蕊，勝算更高。

然空頭市場的時間，很少在一年內即結束，時間拉得愈長，對今年新當選的總統更是考驗，甚至能否連任都是一大問題。

■不論哪個黨派的美國總統候選人皆喜歡把「改變」掛嘴上，暗示股票市場已由多頭轉為空頭。

張貼者： 老師 於 晚上8:57 0 意見

03/25 5家封測大廠法人預估首季營收評析


3月僅剩下一周，儘管受新台幣匯率升值影響，但市場預估日月光（2311）、矽品（2325）、超豐（2441）、京元電（2449）等封測大廠，本月營收應有回升至元月水準的實力；記憶體封測大廠力成（6239）挾客戶新產能開出，本月營收可望一枝獨秀、逆勢再創單月歷史新高。

業界指出，包括聯發科（2454）等上游IC設計大廠，3月營收雖有較2月大增四成的實力，但下游封測廠卻受益不大，原因是聯發科3月出貨與業績回溫仍以庫存產品為主，並未大舉向下游封測廠增下訂單，封測廠最快需從4月開始，訂單才有機會明顯增加。

針對封測廠本月營運表現，目前市場預期，當屬記憶體封測的力成表現最佳。儘管記憶體產品價格仍處於跌勢中，但力成受惠於日本東芝（TOSHIBA）、爾必達（Elpida）等及美國IM Flash產出持續擴增，2月營收已提前創下單月歷史新高，本月工作天數回復正常，力成營收挑戰24.8億元以上應不成問題，年增率可超過三成。

力成公司原預期第一季產能利用率可達九成，單月平均營收將維持在24億元以上，第一季營收會較去年第四季的歷史新高水準微幅成長或持平；不過，法人預估，力成本季營收可較前一季成長5%左右，表現將優於預期。

外資指出，力成主要客戶爾必達、東芝、IM Flash今年產出將大增，其中爾必達受惠力晶、瑞晶、中芯等代工廠產出增加，以及製程將再順利微縮至60奈米世代，今年平均月投片量可較去年成長六成。

另外，東芝12吋新廠Fab4去年12月正式量產，預計今年投片量將較去年大增逾五成。至於美光及英特爾合資的IM Flash，在二座新12吋廠產能在今年陸續開出下，今年投片量亦有成長六成的實力。

力成內部已預期，第二季營收則會再較第一季成長，且下半年景氣會再優於上半年。力成21日股價上漲2元、收103元，成交量6,000餘張。

受季節性因素影響，日月光預估首季營收將較上季減少12%到14%，矽品則預估衰退10%到13%。不過，本季因有新台幣匯率升值的影響，法人普遍預期，兩大封測廠本季營收恐達成財測的低標、甚至低於低標的水準。

外資摩根大通即指出，從矽品前二月營收表現來看，3月營收必須較2月成長25%，方能達到公司預估值的低標，雖然整體需求從農曆年後已有顯著改善，但新台幣升值後的匯損與製程認證兩大潛在問題，對本月與未來三季的營收都會是很大的影響。

張貼者： 老師 於 下午5:03 0 意見

03/25 7檔運輸股04、08年總統選舉股價漲跌評析

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馬英九贏得總統大選，運輸類股預期都將會有一波慶祝行情。對照最近兩次總統選舉前運輸類股價表現，官方掌控的華航（2610）和陽明海運（2609）漲幅最大，只是時空轉變，運輸類營運高峰期已過，未來營運表現可能沒有四年前好，投資追高宜注意風險。

2004年3月19日是當年總統投票前最後一個交易日，因市場預期有助改善兩岸關係，讓海空運族群股價連漲多日，未來選舉因「兩顆子彈」事件未如市場預期藍軍勝選，海空運股股價一路走跌，直到今年初再現生機。

從運輸類股各股今年以來的股價表現，兩組候選人都提出支持兩岸直航政見，激勵空運族群在油價高漲出現大幅虧損下仍然大漲，明顯高於期他族群，可以明顯看出投資對的兩岸通航對未來營運助益的期待。

值得注意的是，長榮航空（2618）股價長久以來都低於中華航空（2610），但直航題材在選前發酵，雖然市場評估誰贏都有助股價推升，只是官方控有的中華航空，如果在民進黨謝蘇組合獲勝，直航所收的效益將相對為低。

但前天的選舉投票由馬英九蕭萬長組合獲勝，馬蕭又曾明確提出直航時間表，未來中華航空將重新由國民黨掌控，兩岸直航後勢必會獲得對岸至少和長榮集團一樣規格的對待，對照兩檔股票兩次選舉前的股價及今年以來漲幅，市場資金明顯對官控海空股持保守態度，中華航空的選後股價行情將會有較大的成長空間。

同樣情形也將在同為官方控有的陽明海運（2609）出現。

張貼者： 老師 於 下午5:02 0 意見

03/24 法人淨部位

商品 日期 前五大淨單 單日淨多單增減 前十大淨單 單日淨多單增減 總未平倉
台指期 2008/3/24 -5905 -5004 -9234 -4823 58946
電子期 2008/3/24 -308 -85 -1991 -129 10261
金融期 2008/3/24 -5403 742 -5958 1617 13413

張貼者： 老師 於 下午4:59 0 意見

03/25 台指選擇權

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上週五換月後的賣、買權未平倉比由0.55升為0.66，最大買權未平倉量序列在9000，賣權在7000。隱含波動率部份，買權波動率為由41.3%降為32.1%，賣權波動率由53.1%降為39.2%，反應選舉不確定性消除，且選舉結果符合預期隱含波動率因而大幅滑落，回歸常態。

週一台股反應選舉結果符合市場期待而大幅開高在9000之上，不過成交量也爆出天量，使得開高後拉回，盤中多空交戰激烈，收盤仍大漲近4%；目前短均呈現齊步上揚，加上日KD指標持續走多，技術面短多不變；國際股市部份，系統風險的危機尚未完全解除，因此仍需嚴密觀察，台股樂觀之餘仍不可忽略潛在的修正正乖離的可能性；在籌碼面部份，大額交易法人週四換月後，淨買進買權為53878萬口，淨買進賣權為29841口，中性偏多。操作上，建議可以組賣權多頭價差偏多操作。

張貼者： 老師 於 下午4:58 0 意見

03/25 台指行情

標籤：

台指期週一同樣反應大選結果，以跳高386點開出，早盤更一度攻上9000點大關，市場作多氣氛熱絡不言可喻，然盤中遭逢短多獲利賣壓，使日K以黑色紡槌線作收，目前整體格局偏多雖無庸置疑，但須留意台股修正與國際股市的正乖離。從技術面觀察，五均上穿月線，配合KD指標持續向上，技術面仍較偏多。觀察週一現貨成交量擴增為2708億，價漲量增，多頭有做高檔換手跡象。觀察上週五的台期指前十大大額交易人特定法人手中部位，淨空單增加992口，來到4411口的水位，法人選前有增加部分避險部位。

整體而言，週一台指期因國內總統大選平和落幕，不確定因素消失，加上藍軍勝選，激勵投資人進場搶進，如預估短線格局偏多不變，然而考量未來台股將回歸基本面，加上目前與國際股市的乖離過大，判斷未來要再有急噴機會不大，因此在操作上，仍建議以區間偏多操作為主要策略。

張貼者： 老師 於 下午4:57 0 意見

2008年3月23日 星期日

03/24 最新投顧老師 盤中操作

標籤：

彭瑞賢 10:08 今天狀況就是持股續抱，一張都不賣
邱均能 10:00 2328廣宇52元以下買進的加碼單，可出一趟，其餘抱牢
江國中 09:56 量大洗盤，持股續抱
林劍秋 10:01 半小時成交量爆增千億元2888新光金2891中信金2887台新金2882國泰金2881富邦金等金控股爆量打開漲停板提防法人出貨
黃明松 09:53 建議會員2362藍天於58-58.2先全數獲利出場
王煥昌 09:59 今日量價背離，開盤見一高點，不要隨意進場
韋國慶 09:59 03台指E先機8920翻空
王煥昌 09:59 今日大盤量能過熱，暫先觀盤
李景永 09:57 沒有賣8400call部位者，手中金融期多單全部平倉，價位自行決定
韋國慶 09:50 03台指8900有作多者，跑短可跑在8930附近
林劍秋 09:50 馬蕭大勝，台股跳空開高上攻九千點大關，金融，營建類股全面大漲，其餘類股也大漲助攻，但須提防獲利調節賣壓。
余世欽 09:44 應在傳產及金融，進場作多的部份在電子，此部份與預估相符，建議緩步調節非電子股，資金進入電子股
張震 09:50 續：表現未判定，一切依照專業面來判斷，我們通知各位
陳文圖 09:43 恭喜會員2303聯電跳空漲停建議19.3元以上獲利出
何金城 09:49 2403友尚25以下買進或加碼
張震 09:49 沒股票的人想買，有股票的人想賣，這都是被心理面牽著走的不正常操作，我們手中己建立基本持股，持股大漲抱牢即可，電子股觀察指標股2317鴻海
林國寶 09:47 今日操作不排除尾盤會買多單留倉
張大文 09:46 KISS指標自8105翻多，今上攻9113大漲千點，短多可先獲利待拉回加碼買點
吳金潮 09:46 選擇權應該已經平倉50%買權CALL，應該已經平倉三分之一其餘暫續留，若您先前買太多較無法承受留倉風險，請立刻再減碼
黃崇 09:44 大盤大幅開高若1100未破，今日低點既8870表示盤勢還是相對強勢
王文良 09:39 今天超漲，將加速泡沫化，請將空單持股續抱
林國寶 09:44 03台指買一筆多單
何珊 09:37 3702大聯大市價獲利出場
張震 09:43 從我們上週從技術面的分析，其實已可明確了解當季線及週K線MACD指標一旦翻揚將會是一波行情的啟動，今日市場出現一奇特現像
葉子暘 09:43 2538基泰3041揚智獲利出一半!
朱成志 09:40 先觀望
李惠良 09:40 5905南仁湖市價買進
吳怲坤 09:36 馬蕭勝選股市大漲400多點,預期今仍會維持高點,電子股漲幅雖然落後,但是今日多檔電子股突破下降壓力線,預期會有資金轉移電子情況
連乾文 09:38 恭喜開盤大漲，這段期間作多，但漲幅這麼大，先不追高，適當點再進場
陳建宏 09:24 開盤20分鐘成交量已超過900億，量爆太快不是好事，勿亂追價以免短套

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03/21 法人淨部位

標籤：

商品 日期 前五大淨單 單日淨多單增減 前十大淨單 單日淨多單增減 總未平倉
台指期 2008/3/21 -901 353 -4411 -992 48107
電子期 2008/3/21 -223 -372 -1862 -200 9463
金融期 2008/3/21 -6145 -2465 -7575 -1932 12466

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03/24 台指選擇權

標籤：

週四換月後的賣、買權未平倉比由0.63降為0.55，最大買權未平倉量序列在9000，賣權在7000。隱含波動率部份，買權波動率為由45.2%降為41.3%，賣權波動率由54.2%降為53.1%，四月合約隱含波動率因大盤上漲而稍有回落，但仍維持在相對高檔，選擇權的操作仍頗有難度。

週五台股反應美股上漲，行情開高走高，尾盤更是大敲權值股，將空方逼到退無可退，導致停損單紛紛砍出，大選前夕台股再度與國際股市脫鉤，表現勇冠全球。目前短均呈現齊步上揚，加上日KD指標持續走多，台股短多不變。國際股市部份，系統風險的危機尚未完全解除，台股仍有潛在的修正正乖離的壓力；在籌碼面部份，大額交易法人週四換月後，淨買進買權為50319萬口，淨買進賣權為16641口，部位仍不大。操作上，鑒於四月合約隱含波動率相當高，流動性亦差，操作難度提高，因此建議減少選擇權操作，靜待選後再行建立價差部位進場操作。

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03/24 台指行情

標籤：

台指期週五表現更是搶眼，單日漲幅高達3.32%，不僅一舉突破8500點，尾盤更在空方斷頭單以不計價的方式砍出後，收上8600點大關，軋空的力道驚人，日K再以214點的實體長紅作收，加上正價差大幅擴大，只要大選順利，預估短線仍有向上空間。從技術面觀察，短均線同步走揚，加上KD指標雙雙向上，技術面仍較偏多。觀察週五現貨成交量增加為1724億，價漲量增，多頭顯得扎實。觀察週四的台期指前十大大額交易人特定法人手中部位，淨空單減少1090口，來到3419口的水位，法人部位仍陸續轉倉，僅留有一定避險比例。

整體而言，週五台指期受美股上漲激勵，行情開高後更持續走高，加上空方斷頭單出籠，價位直接軋上8600點，正價差更擴至88點，配合成交量持續放大，多方信心十足，表現再度領漲全球，只要大選平順落幕，短線應還有續漲機會，因此在操作上，暫時建議以小部位區間偏多操作為主要策略。

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2008年3月20日 星期四

03/21 最新投顧老師 盤中操作

標籤：

黃睿緯 09:21 3059華晶科8069元太相對強勢, 持股請續抱
黃睿緯 09:19 美股雖續漲,但今天選前最後一天台股賣壓頗重,策略上手中基本持股續抱,擇機再加碼佈局強勢股.
余世欽 09:18 指數開平高量增,早盤及尾盤都易有二極化的表現,此為選前的押注買賣盤,此部份的資金動能需作觀察, 週五K線為小紅小黑格局,易有下影線,此下影線才是今日真正的進場點
吳金潮 09:18 前通訊息的意思就是10%資金先買四月7000賣權PUT於66點,90%資金買買權CALL但先不買,再找機會進場
王榮旭 09:18 以8421買進台指期多單一口，停損價8358
趙錢孫 09:18 2888新光金22.5往下接智邦2345 12-12.25買進
林國寶 09:10 買3481群創5%資金
江國中 09:15 金融期出清留一口台指期
吳金潮 09:14 7000賣權早盤put比較便宜因此先設66買進7000賣權PUT買權,將再找機會進場
王榮旭 09:17 以23.4元買進力麒[5512]建立10%持股
聶衛明 09:13 台指期8410-20當沖單補並多,-20停損
林國寶 09:07 買2436偉詮電
張大文 09:13 指標自昨8105翻多目前持續翻多台指選擇權多頭價差交易買進8300買權並同時賣出8400賣權價差55點
吳金潮 09:13 真正要買的是四月9300買權CALL請用本月90%資金買進現在不要買因貴了但是為了預防319事件重演,請用本月10%資金買進四月
曾國良 09:11 2538基泰24.5上下買進,目標30
黃啟智 09:09 恭喜1732毛寶漲停續抱
金墉 09:09 高出股票等拉回在進
江國中 09:02 03台指多單市價出
江國中 09:07 3041揚智出轉買2534宏盛
吳金潮 09:03 資金分三個月分批投入今天收盤前請用本月90%資金買進買權10%資金買四月7000賣權若下週一大跌則call一天就會賠
李景永 08:55 金融期多單114.5以上賣1/2
黃睿緯 08:58 台指轉為正價差並向上突破多空領航線,多方力道已進一步轉強,不過大選前一天盤勢仍以震盪整理為主.
何訣法 08:52 03台指多單市價出等壓回再接
王煥昌 08:57 03台指多單獲利出場
黃睿緯 08:54 我們無意去賭謝上或馬上,這絕非贏家操作之道, 重要的事我們不是看一天兩天,現在把資金控管做好,無論選戰變化如何,我們都可以從容應對變局並在其中持續獲利
何金城 08:53 03台指期持倉過多或無法留倉者8598以上可自行獲利減碼,但須嚴控資金比重在50%之下
韋國慶 08:51 今日期指下檔支撐8375再來是8350,波段多單先續留
顧奎國 08:51 選後行情審慎樂觀看待,今日會擇機選擇標的及台指期作多,押寶選後行情
顧奎國 08:51 台股進入選前最後一天,昨日台股受政府基金護盤及拉抬,指數大漲158點,台幣午盤過後亦見急升動作
韋國慶 08:50 03台指支撐8375.8350拉回作多停損30點

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03/21 油金暴跌 專家：修正幅度大

標籤：

美國降息幅度未達投資人期望，造成黃金期貨19日暴跌59美元或5.9%，20日並繼續探底；原油期貨也因需求減弱與美元回升，出現17年來最深的重挫。

美國聯準會18日雖一口氣降低聯邦資金利率三碼，成為2.25%，但仍比利率期貨市場期望的2%高出一碼，美元匯價因此回揚，也造成商品市場湧現失望性賣壓，貴重金屬與石油行情都遭重創。

紐約商業交易所的4月黃金期貨19日暴跌59美元，以每英兩945.30美元作收，跌幅高達5.9%，是2006年6月13日以來最深。黃金現貨也大跌37.54美元，以每英兩944.70美元成交。亞洲20日早盤，現貨金價更繼續滑落達2.8%，最低跌到917.91美元。

加州三角洲環球顧問公司的基金經理人韓隆說：「這是預期心理作祟，市場對聯準會的紓困依賴甚深，但想持有黃金的投資人，必須瞭解價格的修正幅度會很大，時間也會拖得很久。」

紐約市場的5月銀期貨19日也重挫1.515美元，以每英兩18.445美元收盤，跌幅高達7.6%。紐約輕原油4月期貨19日以每桶104.48美元收盤，比前一天重挫4.94美元，是1991年1月17日以來的最大跌勢；4.5%的跌幅也是去年8月以來最深。

4月原油期貨19日已經到期，5月期貨19日也暴跌5.5%，以102.54美元收盤，盤後交易續跌65美分，以每桶101.89美元成交，亞洲盤20日上午每桶報價102.01美元。石油期貨曾在3月17日締造每桶111.80美元的天價。在倫敦，北海布侖特原油期貨價格每桶下跌4.84美元，收於100.72美元。

張貼者： 老師 於 下午6:35 0 意見

03/21 全球報摘─亞洲華爾街重要新聞摘要

標籤：

▲日本最大汽車製造商Toyota Motor周四表示，在日元
升值、原物料漲價、及美國汽車需求疲弱的預期下，
2008年全球銷售985萬輛汽車的目標恐難達成。公司
副總浦西德一表示，仍會衝刺中國和俄羅斯等新興市
場及產油國的業績，嚐試達成目標。Toyota會長張富
士夫預測美國今年汽車銷售可達1550萬輛，但產業分
析組織J.D. Power預估今年只有1495萬輛，為1994年
以來最低。

▲美國個人電腦製造商Dell正在研發主攻中國大陸和印
度市場的個人電腦(PC)，以搶攻快速成長的亞洲市場
。公司執行長Michael Dell表示，今年推出的筆記型
電腦新平台，會比去年多出一半，其中有些產品是專
用中國消費者需求所打造。Dell說，中國去年家用PC
銷售攀升54%，遠高於產業平均成長率17%。以銷售額
計畫，Dell在中國市占率約18%，全球則為16.1%。

▲由30個先進國家組成的OECD(經濟合作暨發展組織)周
四調降美國和日本2008年上半年經濟成長預估，並警
告歐洲和日本已無寬鬆貨幣政策的空間。OECD將美國
第1季經濟成長率下修至0.1%，並預期第2季零成長。
至於歐元地區，OECD預估第1季經濟成長0.5%，第2季
成長率降至0.4%。OECD預測日本第1、2季經濟分別成
長0.3%和0.2%。

▲美國投資銀行Lehman Brothers搭上中國企業海外購
併的熱潮，其購併諮詢業務明顯成長，在全球動盪的
信用證券市場影響其他業務來源之際，此業務表現異
軍突起。Lehman搶攻跨國購併市場，在今年2月出現
成效，它協助中國鋁業以140億美元收購礦業巨擘Rio
Tinto 9%的股權。由於Rio股票在英國和澳洲都有交
易，因此收購需要Lehman在全球各地部門的配合。
Lehman年度第1季獲利雖衰退57%，但全球購併諮詢營
收卻成長34%至3.3億美元。

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03/21-券商分析摘要

標籤：

◆券商推薦個股排行：

◆ 金鼎證：
今日為選前最後一天交易日，是否抱股一搏「選後行情」
已成為市場關注焦點。基本上只要選舉過程平和落幕，台
股在不確定性風險降低，且朝、野候選人對兩岸政策採開
放原則下，將有利台股開高；不過因外在全球經濟大環境
仍頗嚴苛，因此宜以競爭力強且獲利配息佳的龍頭股為首
選標的，操作上以擇優低接為佳。

◆ 台証投顧：
台股選前進行8000~8500之區間震盪，下週台股之走勢將
與大選結果密切相關，但選後之中期走勢仍有上揚空間。

◆ 大昌證券：
預期台股短線若能守穩8300點，後市將持續向年線(約859
1點)推進，選後則不排除向上挑戰8800點反壓。

◆ 台灣工銀證券：
由於選舉結果對於台股影響的變數太大了，對於投資人的
建議是所以投資人應站在對選舉預期的因子為條件的前提
下，去做謹慎的的操作，不要過度的融資，也不要輕易的
放棄，因為風險和獲利是相對的，所以還是應該選擇基本
面比較優的股票持有。

◆ 太平洋證券：
金融主攻兼拉動資產及二岸開放相關策略股，但台股仍不
能自外於國際總經環境，如果金融主流地位不能穩定，亦
無其他強而有力的主流出現，逢高仍宜先行減碼，以落袋
為安。

◆ 福邦證券：
只剩1天就大選，預估台股會在月線和季線作區間震盪整理
，等待大選結果明朗化

◆ 元富證：
國際股市仍屬低檔震盪，大盤中期以盤整理格局看待，仍
以個股表現為重點，包括資產、營建、觀光和跌深電子，
為主要操作標的。

◆ 統一證：
台股再次在季線之下跳空向上，成巧啎j與季線空間，這
是正確的。以週四指數位置來看，大盤已強勢站上月線，
上檔壓力在8573點半年線位置。

◆ 元京證：
選後若無特殊狀況 大盤將中多

◆ 日盛金：
週五若拉來到8500點上，投資人不妨可酌量調節手中持股
比例，未來有機會回低檔再找買點作切入。

◆ 康和證：
空手者若想搶短可著墨資產

◆ 大眾：
選舉結果負面影響降低 建議持股五成

◆ 永豐金：
選前倒數計時 台股蓄勢待發

◆各券商推薦個股：

太平洋證券：中信金、遠紡
金鼎證：臺化、中鋼、台積電、矽品、國泰金
康和證：力成、南亞、大聯大、聯強、奇偶
大眾：聯發科、中華電、友達、台肥、群益證
台証投顧：全懋、台中銀、威達電

◆券商推薦個股排行

南亞(1)、臺化(1)、遠紡(1)、台肥(1)、中鋼(1)、
矽品(1)、台積電(1)、聯強(1)、友達(1)、中華電(1)、
全懋(1)、聯發科(1)、台中銀(1)、國泰金(1)、中信金(1)、
威達電(1)、奇偶(1)、大聯大(1)、群益證(1)、力成(1)。

張貼者： 老師 於 下午6:27 0 意見

03/20 法人淨部位

標籤：

商品 日期 前五大淨單 單日淨多單增減 前十大淨單 單日淨多單增減 總未平倉
台指期 2008/3/20 -1254 -634 -3419 1090 45065
電子期 2008/3/20 149 2016 -1662 595 9411
金融期 2008/3/20 -3680 -1328 -5643 -1018 10105

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03/21 台指選擇權

標籤：

週三的賣、買權未平倉比由0.64降為0.63，最大買權未平倉量序列在9000，賣權在7000。隱含波動率部份，買權波動率為由43.3%升為45.2%，賣權波動率由52.4%升為54.2%，反應選舉的不確定性，四月合約隱含波動率異持續走高，也增添選擇權的操作難度。

週四台股開低走高，由金融股領漲，完全不受前晚美股大跌影響，選前台股再度與國際股市脫鉤，壓寶意味濃厚。目前五日、十日以及月線趨向走橫糾結，但日KD指標低檔翻多，台股暫時走強勢整理，以待選舉結果。國際股市部份，系統風險的危機尚未完全解除，台股仍有潛在的修正正乖離的壓力；在籌碼面部份，大額交易法人週三淨買進買權維持為18萬口，淨買進賣權為10萬口口，變化不大。操作上，鑒於四月合約隱含波動率相當高，流動性亦差，操作難度提高，因此建議減少選擇權操作或是組價差部位。

張貼者： 老師 於 下午4:57 0 意見

03/21 台指行情

標籤：

台指期週四開低之後大幅衝高，日K收277點的實體長紅，以多頭吞噬的線型呈現，8000點大關確實有不小支撐力道，加上價差由逆大幅轉正，多頭顯得強悍，預估短線仍有向上空間。從技術面觀察，價位突破月線壓力，配合KD指標K值向上穿越D值，技術面轉為偏多。觀察週四現貨成交量增加為1456億，多頭在選前大舉搶進，漲勢應還會延續。觀察週三的台期指前十大大額交易人特定法人手中部位，淨空單增加3637口，來到4509口的水位，近期法人持續作轉倉操作，留有一定避險比例。

整體而言，週四台指期不僅不受美股大跌影響，價位開平低後逆勢走高，更突破前日高點，持續向上噴出，大大收斂逆價差，勇猛的表現領漲全球，配合成交量放大，軋空的態勢明顯，短線應還有續漲機會，但考量選舉因素，因此在操作上，仍建議以小部位區間操作為原則，靜待選後的變化。

張貼者： 老師 於 下午4:56 0 意見

2008年3月19日 星期三

03/20 羅傑斯 痛批Fed拋棄美元

標籤：

1999年正確預測商品行情起飛的羅傑斯17日痛罵美國聯邦準備理事會（Fed）不負責任，拋棄美元，並建議拋售美元，改投資農產品之類的實體商品。

羅傑斯說：「Fed這樣拋棄美元，讓我覺得離譜之至，他們向全世界暗示他們已經放棄美元，他們已經暗示幾個月、放棄幾個月了。」

他說，凡是願意聽他的話的人，都該出脫美元。他也指出，縱觀歷史，碰到惡劣情勢時，還是要投入實質資產，而今農產品還是最便宜的東西。

羅傑斯指出，「我一直在買農產品，我擁有黃金、石油和所有的東西，我不會出脫。」

他批評「可憐的寶森受過良好教育，做過正當職業，當過高盛負責人，現在卻巡迴世界各地自欺欺人，第一天說希望美元強勢，隔天到中國大陸卻改口說希望美元弱勢，再到日本也說希望美元弱勢，你一定會替這個傢伙惋惜，至少我覺得如此。」

接著他指責柏南克根本不是大家選出來的，「憑什麼花百姓的2.3億美元，拯救他的幾位華爾街朋友，這樣做離譜之至，下一步他就會坐著直升機，到處向百姓收租了。誰給他膽子這樣毀滅美元？這樣摧毀美國經濟？」

羅傑斯說：「他任意把更多百姓的錢送給貝爾斯登，好讓這些傢伙繼續開著馬塞拉蒂超級名車閒蕩，他們這樣做，理由就是如果貝爾斯登宣告破產…你們都知道，貝爾斯登1月才發出數10億美元的獎金…如果他讓他們倒閉，他們全都必須交還獎金，狄蒙做了一筆絕佳的好買賣，因為錢是Fed替他出的。」

羅傑斯表示，從一開始，投資銀行倒閉就時有所聞。他認為應該「放手讓有些人破產，這樣不是世界末日。

他提醒大家，1970年代時Fed就是採用同樣的伎倆，「前Fed主席本斯不停的印鈔票，最後利率超過20%，他們只好請出伏克爾祭出可怕的措施，陷全國於嚴重衰退中，當時這是唯一的希望。你以為Fed還有多少錢？」

最後羅傑斯指出，「葛林斯班與柏南克兩人立下中央銀行失敗的惡例、立下Fed末日的先例。」

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03/20 農產品盤後─降雨改善作物 小麥跌停 多頭退場 玉米亦跌停

標籤：

芝加哥5月小麥收盤大跌90美分跌停板，至每英斗10.74美元。

降雨改善澳州作物展望，且上個月小麥創新記錄高點後，全球農民準備增加種植小麥，為市場帶來壓力。

降雨使得澳洲連續四個月的乾旱獲得舒緩，俄羅斯今日亦說其作物情況良好。

玉米期貨亦大幅走低，在基金多頭平倉賣壓下，下跌20美分跌停板。

5月玉米收低20美分，至每英斗5.2725美元，7月玉米亦下跌20美分至5.3925美元。

5月黃豆收低50美分至每英斗12.57美元。

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03/20 券商分析摘要

標籤：

◆券商推薦個股排行：

◆ 元富證：
國際股市暫時止穩，大盤先以盤整理格局看待，仍以個股
表現為重點，包括資產、營建、觀光和跌深電子，為主要
操作標的。

◆ 日盛金：
目前大盤仍處於量縮階段，型態亦為打底格局，因此殺低
後自然容易反彈，短線指數來回震盪相當合理，因此選前
大盤將呈區間的整理，操作上8550點之上不應追高，下檔
暫以8000點為基準

◆ 康和證：
現階段除了高現金殖利率個股之外，不宜過度拉高持股
比重，而空手觀望的投資人也建議繼續觀望，等待好時機
再行進場佈局持股。

◆ 大昌證券：
週六(3/22日)適逢總統大選，加上3/21日國際股市因復活
節而休市下，台股交投恐將轉趨觀望，因此下半週的行情
恐不脫離壓縮盤的走勢，在諸多因素仍不確定性之下，建
議選股上，可擇基本面佳的族群個股佈局

◆ 台証投顧：
由於台股目前型態漸形成頭肩底，市場對選後行情高度
期待，加以資金行情催化，預期在兩岸和緩下，指數選後
將持續走揚，操作建議逢低布局。

◆ 金鼎證：
這個盤選前易走箱型震盪格局，在操作上仍以質優個股區
間應對為宜。

◆ 元京證：
選前跟隨美股漲跌

◆ 統一證：
由於國際股市動盪不安，美股走勢將影響外資投資台股動
向。而總統大選後，台股將面臨與國際股市接軌，操作建
議上不宜追高，靜待國際股市走穩再行切入。

◆ 太平洋證券：
投資建議上，選舉將近, 預估震盪加劇, 在年線壓力尚未
帶量突破之前，盤勢以震盪為主，建議依舊買黑賣紅，逢
高仍需減碼。

◆ 永豐金：
資金輪換類股輪動 變數尚存震盪整理

◆ 大眾：
向上盤堅格局 選前短打應對

◆ 大展證：
目前有利是季線扣抵低指數，季線已助漲將具支撐力道，
因此季線是重要多空轉則點，因此就操作面而言季線可逢
低找買點。

◆各券商推薦個股：

太平洋證券：佳龍、富邦金
金鼎證：臺化、中鋼、聯發科、長榮、國泰金
康和證：力成、南亞、大聯大
大眾：達方、矽品、臺化、中鋼、中信金
台証投顧：潤泰、惠光
大華證券：東元、太子、卜蜂、建興電、奈普

◆券商推薦個股排行

中鋼(2)、臺化(2)、東元(1)、卜蜂(1)、南亞(1)、
矽品(1)、聯發科(1)、太子(1)、長榮(1)、富邦金(1)、
國泰金(1)、中信金(1)、潤泰(1)、大聯大(1)、力成(1)、
奈普(1)、惠光(1)、建興電(1)、達方(1)、佳龍(1)。

張貼者： 老師 於 晚上7:09 0 意見

03/19 法人淨部位

標籤：

商品 日期 前五大淨單 單日淨多單增減 前十大淨單 單日淨多單增減 總未平倉
台指期 2008/3/19 -620 -3663 -4509 -3637 56257
電子期 2008/3/19 -1867 321 -2257 343 12882
金融期 2008/3/19 -2352 237 -4625 433 11620

張貼者： 老師 於 下午4:59 0 意見

03/20 台指選擇權

標籤：

週二的賣、買權未平倉比由0.68降為0.64，3月合約大買權未平倉量序列在8800，賣權在7600。隱含波動率部份，4月合約買權波動率為由45.6%降為43.3%，賣權波動率由52.2%升為52.4%，反應選舉的不確定性，四月合約隱含波動率異常高，也增添選擇權的操作難度。

週三台股受美股激勵上漲，回補了3/17的缺口，站上五日均線，止住了跌勢，目前五日、十日以及月線趨向走橫糾結，週四晚上美股無重要經濟數據公佈加上又剛大漲，應是小紅小黑格局，而週四、週五台股為選前最後兩個交易日，預計觀望氣氛回提高，行情將配合技術面呈現橫向震盪，以待選舉結果。國際股市部份，系統風險的危機尚未完全解除，台股仍有潛在的修正正乖離的壓力；在籌碼面部份，大額交易法人週二淨買進買權大增為189844口，淨買進賣權小減為101101口，週四的結算行情或有向上結的機會。操作上，鑒於四月合約隱含波動率相當高，流動性亦差，操作難度提高，因此建議減少選擇權操作或是組價差部位。

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03/20 台指行情

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台指期週三早盤同樣受到美股影響，以跳空197點向上開出，但上檔遭遇解套賣壓，行情見高後隨即震盪走跌，使日K收黑縮減早盤漲幅，但就型態觀察，3/17的向下缺口確認回補，短線偏空的氣氛已經扭轉，預估未來走區間偏空的機會較大。從技術面觀察，價位並未有效突破月線，但KD指標K值有轉強跡象，技術面以中性解讀。觀察週三現貨成交量增加為1226億，逢高有部分解套賣壓出籠，短線同樣支持橫盤假設。觀察週二的台期指前十大大額交易人特定法人手中部位，淨部位再次翻空，來到872口的水位，近期法人操作反覆，多以轉倉為主，對未來看法仍以中性看待。

整體而言，週三台指期受到美股大漲激勵，隨同亞洲股市開高反應，但因國內面臨大選，投資人並不願在選前做大舉操作，追價並不積極，因此在操作上，仍建議以區間操作為原則，若選後有放量向單邊突破的跡象，可再做追價操作。

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2008年3月18日 星期二

03/19 最新投顧老師 盤中操作

標籤：

聶衛明 09:40 03台指8160-70 補，04台指8130-40補
何訣法 09:39 市價買進1101台泥.1216統一.1301台塑.2882國泰金一成
李鈺嘉 09:32 手中的股票，這幾天內逢高減碼
何訣法 09:32 期指多單市價全出，空手
周英 09:37 3481群創出清，2485兆赫6197佳必琪放空
黃睿緯 09:35 新會員或手中尚無2486一詮可市價買進一成資金,建立基本持股
吳怲坤 09:35 降息3碼,美股大漲,但是記得昨天外資仍賣超176億,再加上今天台股反彈壓力仍重,今仍有壓回的空間,切勿追高,應趁反彈先調節持股
周英 09:31 3227原相5483中美晶認賠，2347聯強都出清
孟繁金 09:32 2903遠百掛平盤上下買進5%，2458義隆電續抱
何金城 09:35 4月期指8162多單已買進成交，請於8218-8225賣出
王煥昌 09:34 03台指8150為防守點
葉子暘 09:34 台股今日開高強度有點不足，因此早盤先觀望
李景永 09:27 1722台肥118以下做多一成
葉子暘 09:33 3041揚智今日大漲，獲利續抱
王煥昌 09:32 03台指買多二成
何訣法 09:29 04台指金融電指市價買回多一
蔡正華 09:28 3443創意市價買一成
蔡正華 09:27 03台指昨日多單設停利點8160，跌破先獲利出
江國中 09:20 03台指不如預期等8120守住才可作多
張大文 09:25 台指短多部位可獲利一半,波段續抱2371大同3041揚智2610華航2882國泰金2891中信金波段單續抱還有高點
黃睿緯 09:23 大盤強中透弱, 開太高不追, 回檔止穩再進場佈局與加碼
黃靖哲 09:24 2324仁寶買進
張大文 09:23 KISS指標自昨7973翻多今上攻8280短多大漲3百點,短多部位可獲利一半
張宏德 09:23 美股收高,台股今天賣壓應該不會像上星期三一樣賣壓沉重,如果需要賣出2454聯發科,盤中會通知暫不動作
何金城 09:16 3月及4月期指有15點的價差,請全面轉倉市價賣出3月期指,市價買進04期指8162及8102上下3點買進多單,停損價8049
林保騰 09:14 如之前預測補完中繼缺口後反彈,觀望
余世欽 09:19 緩步增溫即可,K線應以小紅小黑為主,行情剛啟動,而非結束,尚無需急於出場
余世欽 09:19 指數開高量增權值股中性偏強市場逢高賣出現象俱增所以週三的行情應是屬於暖身若如此今日的量能不宜放量
何金城 09:13 04台指支撐8182壓力8368
曾國良 09:17 賀2882國泰金大漲,群創(3481)在81上下買進目標100

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03/19 雷曼：看好金融股選後展望 首選中信金、兆豐金、國泰金

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不同於日前摩根士丹利將台灣金融股的投資評等向下降，雷曼兄弟金融產業分析師洪月娟今(18)日以台灣金融股選後展望樂觀為由，將台灣金融股的投資評等自「中立」上調至「正面看好(Positive)」，偏好銀行股多於壽險股和證券股，首選中信金 (2891-TW下單)、兆豐金(2886-TW)和國泰金(2882-TW)。

趕在選前倒數第 4天，洪月娟看好在藍、綠候選人傾向兩岸開放的經濟政策下，台灣金融股在未來 2-3年內，將會持續re-rating (調升評等)，甚至在金融環境逐漸改善下，金融股股價可望出現漲升段，而將評等調升至正面看好。

以目前藍、綠雙方的政策來看，洪月娟認為，不論選舉結果為何，兩岸開放已成選後時勢所趨，且行政院又趕在選前宣佈鬆綁國銀參股陸銀，她預估，最快年底兩岸市場開放便會有所進展。

目前金融股淨值比普遍低，加上內需經濟有機會在選後出現復甦，金控的獲利能力也將提升；而大陸市場的開放，也將是金融股的另一個新成長機會，因此，洪月娟認為在金融股的持續漲升段下，今年的股價可望成長7-13%。

不過，在美國經濟步入衰退下，對於台灣金融股仍是一大風險；在全球市場劇烈動盪中，洪月娟認為，銀行股可望展現抗跌性，而下半年則在美國降息效益逐漸浮現下，金融股也將回歸基本面。

因此，在金融股的選股佈局，洪月娟仍偏好銀行股勝於壽險股和證券股，首選中信金和兆豐金；而儘管國泰金近期在新台幣急升下，有匯損隱憂，但基本面仍十分強勁，同為首選；至於二線金融股，則建議下半年再重新聚焦。

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03/19 台股今年504家公司董監改選 持股比重低者較有行情

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每3年進行1次的董監改選戲碼即將上場，今年總共
有504家上市櫃公司在4-6月份進行董監改選，面對這麼
多的標的，投資人到底要如何挑選，才能搭上今年董監
改選行情的列車？

董監改選行情題材，通常以股本小、股權分散、董
監持股比例不足的公司，容易引發市場派介入經營的企
圖，一旦市場派與公司派爭相持股比例，便容易讓股價
節節高升；因此想要參與董監視改選行情的投資人，可
留意董監事持股比例較低的優質中小型企業，並注意是
否有市場人士想要參與經營的消息。

華頓投信基金經理人林翠萍提醒，董監行情題材通
常只是短期效應，一般有董監改選話題的公司，可能是
因為公司大股東持股不高，或是營運狀況不佳，但公司
所屬的產業生態或資產價值等其他題材仍具吸引力，導
致有心人士想趁勢爭取經營權。

董監改選行情，股價可能在股票停止過戶日之前因
特定買盤進駐，使得股價有所支撐，股票停止過戶日結
束前，股價可能早已見到高點，若之後公司經營展望缺
乏基本面利多消息，董監改選行情的族群股價很可能面
臨一波修正。

另外，有些較為投機的董監事改選行情，是以炒作股
價為目的，因此投資人一定要小心分辨，以免誤入陷阱。


董監事持股比重不到10%的公司

代碼 公司 董監事持 代碼 公司 董監事持 代碼 公司 董監事持
股比重 股比重 股比重

1314 中石化 6.52% 2301 光寶科 8.11% 2823 中壽 9.36%
1409 新纖 8.58% 2308 台達電 8.84% 2855 統一證 8.34%
1504 東元 6.59% 2312 金寶 8.11% 2883 開發金 9.24%
1513 中興電 8.62% 2313 華通 8.23% 2887 台新金 8.12%
1718 中纖 6.74% 2327 國巨 6.99% 2889 國票金 6.51%
1902 台紙 8.59% 2328 廣宇 5.03% 2890 永豐金 7.2%
2023 燁輝 7.26% 2337 旺宏 3.91% 2891 中信金 8.43%
2025 千興 7.99% 2341 英群 2.2%
2101 南港 9.21% 2345 智邦 7.95%
2102 泰豐 8.21% 2359 所羅門 6.4%

(資料來源：摩根富林明 製表：顏孫謙)

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03/18 法人淨部位

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商品 日期 前五大淨單 單日淨多單增減 前十大淨單 單日淨多單增減 總未平倉
台指期 2008/3/18 3043 -1266 -872 -4039 56195
電子期 2008/3/18 -2188 640 -2600 386 12805
金融期 2008/3/18 -2589 -75 -5058 -126 11682

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03/19 台指選擇權

標籤：

週一的賣、買權未平倉比由0.66升為0.68，3月合約大買權未平倉量序列在8800，賣權在7600。隱含波動率部份，4月合約買權波動率為由44%升為45.6%，賣權波動率由51.5%升為52.2%，反應選舉的不確定性，四月合約隱含波動率異常高，也增添選擇權的操作難度。

週二台股雖小幅反彈，但國際股市系統風險未除，多數股市持續破底，市場氣氛低靡，因此今日反彈行情不宜過度樂觀看待。技術面，五日、十日短均線壓力蓋頭，中線趨勢則仍是觀察週KD是否死亡交叉；在籌碼面部份，大額交易法人週一淨買進買權增為167949口，淨買進賣權增為102811口，其中買進賣權增幅明顯，反應大額交易法人避險需求增加。操作上，鑒於四月合約隱含波動率相當高，流動性亦差，操作難度提高，因此建議減少選擇權操作或是組價差部位。

張貼者： 老師 於 下午4:58 0 意見

03/19 台指行情

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台指期週二則是開高震盪，日K連兩日收下影線，逢低買盤似乎較為積極，然型態觀察，3/17的向下缺口並未完全回補，加上中線頭部成形，未來格局仍以走空的機會較大。從技術面觀察，五均下穿月線，加上KD指標持續向下，技術面仍較偏空。觀察週二現貨成交量縮小為1022億，交投清淡，觀望氣氛瀰漫盤面。觀察週一的台期指前十大大額交易人特定法人手中部位，淨多單增加1000口，來到3167口的水位，法人操作小幅偏多，對未來看法暫以中性解讀。

整體而言，週二台指期隨同日韓股市反彈開高，幅度雖然不大，但週一急跌的窘境已暫告化解，8000點將是近期重要的觀察價位，考量台灣內部面臨大選的不確定性，外部國際股市走勢仍顯分歧，因此在操作上，仍建議以區間操作為原則，若有放量殺出的跡象，可再做追價操作。

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2008年3月17日 星期一

03/18 直航、航空城計畫將實現，榮運、遠雄港漲停創波段新高

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藍營勝選及直航概念股今日行情火熱，長榮航午盤奔漲停，尚有近1萬張大量掛單買，壓寶藍軍勝選的概念股榮運、遠雄港等受惠於直航、航空城計畫將實現挹注，盤中亦衝至漲停各達18.55元、51.8元，並創波段新高。

直航議題及桃園航空城議題，愈接近總統大選，行情更熱，華航、長榮航、榮運、遠雄港等交投熱絡，上市航運指數上漲4.31％居上市各類指數之冠，電子股弱勢成強烈反比。


國民黨馬蕭競選團隊推出「愛台灣12項建設」，承諾以670億元推動桃園航空城計畫，再搭配桃園縣長朱立倫先前提出的經國特區計畫，桃園土地資產應有提升空間，榮運2006年第四季已將「桃園貨櫃場」7.5萬坪地目變更案送件，在加上「捷運通過、比鄰經國特區、鄰近南崁交流道」等優勢，元大京華證券預估，榮運在2010年捐地30％後，以素地每坪20萬元出售，市值約達105億元，扣除增值稅等，處分利益將達82.1億元，若以股本106.71億元估算，每股貢獻7.7元。

而遠雄港受惠於兩岸三通開放後，廠商進駐自貿港區意願提高，若在今年7月以後開始進行第一階段直航，帶動毛利率、獲利，法人估計預估遠雄港2009年將由虧轉盈，EPS達1.1元。

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03/18 台幣升值 DRAM廠獲利下跌！春燕何時來？分析師：還早

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接近第一季末DRAM業者為了降低庫存，避免損失，讓DRAM賣壓湧現，導致有效測試顆粒價格跌到0.75美元，創下歷史新低！另外，受到台幣強勁升值影響，估計未來台幣每升值1%,DRAM廠平均獲利下跌2.5%到3%，其中包括力晶、茂德、南亞科等，都會受到影響。

DRAM報價跌跌不休，512MbDDR2有效測試顆粒報價再度出現重挫，原本去年10月初還力守1美元以上，後來一路下滑，一月底曾經試圖振作卻還是不敵賣壓，最低跌到0.75美元，創下歷史新低。

像是DRAM模組廠宏億爆發的跳票事件，反映的正是DRAM的不景氣。分析師蔡宗園說：「台幣升值的因素，衝擊到整個匯損的價差，開始出現大幅度的虧損，再來就是在大環境嚴峻的考驗裡頭，有很多的小廠，它會接著，它會生存不下去。」

DRAM春燕還沒報到，剛好就遇到新台幣急速升值，由於台灣DRAM廠有相當高比例都是以美元計價，根據專家預估，只要新台幣升值1%，對台灣廠商力晶、茂德、南亞科以及華亞科的獲利影響，大約在2.5%~3%的水準。

另一方面，原本市場寄與厚望的Vista，並沒有像先前市場預期的引爆一股換機潮，導致南亞科去年虧損由93.66億擴大到124.81億，每股虧損達到2.659元。

分析師蔡宗園：「在整個空方主導的趨勢裡頭，我認為它整個DRAM的部分，要出現一個打底，甚至落底的現象，可能還言之過早，我認為在下半年，DRAM會開始有機會，做一個谷底翻揚的動作，可是還是要大環境的配合才行。」

DRAM價格要反彈，恐怕等到下半年，但是相關廠商的股價卻已經傷勢慘重，包括華亞科就是跌停板作收，茂德盤中最低也重挫6%，下游模組廠創見跌幅也超過半根停板，為了力挽狂瀾，南亞科跟茂德近期分別跟美光及海力士尋求技術解套，就是希望可以有效止血。

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03/18-券商分析摘要

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◆券商推薦個股排行：

◆ 大昌證券：
操作上，大盤週 K線在四連紅後，上週出現長黑K棒的修正
走勢，而就3/17走勢來看，短線指數在8000點附近似開始
出現買盤支撐力道，故短線大盤8000點的支撐力道值得進
一步觀察

◆ 元富證：
國際股市面臨破底壓力，大盤持續走弱，先以區間震盪格
局視之，仍以個股表現為主，大選題材仍是指標，但須慎
防選後獲利了結賣壓。

◆ 太平洋證券：
在總統大選愈進入尾聲，保守觀望氣氛更趨濃厚之際，反
而應該從中檢視，二岸通航受益股、資產股、金融、及大
宗物資類股中，股價已拉回整理近尾聲之標的逢低佈局。

◆ 康和證：
台股在選前觀望以及美股重挫的利空之下，測試八千點整
數關卡，留下一百點的下引線，再度宣告八千點的重要性
。八千點為台股現階段最重要的支撐關卡，一定要站穩才
有機會形成大局。

◆ 金鼎證：
最近美國金融機構狀況不斷，除令國際主要股市頻頻破底
、表現疲弱外，FED 也以緊急釋金與大幅降息以對；由於
美國經濟需要長期調整，包括亞、歐與中國大陸經濟勢將
受到影響，對台股長線格局易形成壓抑需留意。就操作策
略來看，若選前股價再見急挫，反而有利台股選後短線強
彈契機，空手者仍可酌量擇優低接。

◆ 統一證：
以區間偏空操作為主要策略，若有放量殺出的跡象，可再
做追價操作

◆ 元京證：
國際股市不佳 抵銷台股選前政策做多

◆ 台証投顧：
預期台股選前將進行區間震盪，短線建議進行高出低進
之區間操作策略，預期區間設在7900~8500之間，而大選後
仍有上揚空間。

◆ 大展證：
台股下跌受美股影響，但國內在資金行情發酵、國內台股
本益比偏低與總統大選預期利多下，台股後市是看好。

◆ 台灣工銀證券：
投資建議方面，由於國際股市呈現不穩定狀況，隨時仍有
破底可能，故建議投資人應逢高減碼。

◆各券商推薦個股：

太平洋證券：皇鼎、中信金
金鼎證：亞泥、東鋼、盟立、陽明、第一金
康和證：大聯大、遠紡、南亞、力成、東鋼
台証投顧：志聖、富邦金、中化

◆券商推薦個股排行

東鋼(2)、盟立(1)、志聖(1)、陽明(1)、富邦金(1)、
中信金(1)、第一金(1)、大聯大(1)、皇鼎(1)、力成(1)、
亞泥(1)、南亞(1)、遠紡(1)、中化(1)。

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03/17 法人淨部位

標籤：

商品 日期 前五大淨單 單日淨多單增減 前十大淨單 單日淨多單增減 總未平倉
台指期 2008/3/17 4309 784 3167 1000 57755
電子期 2008/3/17 -2828 -316 -2986 382 11694
金融期 2008/3/17 -2514 76 -4932 20 11200

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03/18 台指選擇權

標籤：

上週五的賣、買權未平倉比維持在0.66，3月合約大買權未平倉量序列在8800，賣權在8100，週一最大賣權未平倉量序列的多方防線遭突破，後續仍有探底壓力。隱含波動率部份，4月合約買權波動率為44%，賣權波動率為51.5%，反應選舉的不確定性，四月合約隱含波動率異常高，也增添選擇權的操作難度。

週一台股受國際股市系統風險拖累再收長黑，技術面短線皆已走空，週一更跌破月線，本週特別觀察代表中線趨勢的週KD指標是否死亡交叉，此外，留意週一摜破最大賣權未平倉量序列，根據過去經驗，後續仍有低點。國際股市部份，受日圓飆升、美國信貸利空消息不斷等刺激，國際股市氣氛持續低靡，週一日、港盤中一度見到四%以上的跌幅，台股本波跌少，因此修正乖離而補跌的壓力不輕。在籌碼面部份，大額交易法人上週五淨買進買權為152229口，淨買進賣權為79257口，變化不大。操作上，鑒於四月合約隱含波動率相當高，流動性亦差，操作難度提高，因此建議減少選擇權操作或是組價差部位。

張貼者： 老師 於 下午5:06 0 意見

03/18 台指行情

標籤：

台指期週一同樣開低大幅震盪，日K線收203點的十字線，顯示多空於8000點附近交戰激烈，然就日線架構觀察，2/25的缺口確認回補，中期頭部成形，未來格局已經轉空。從技術面觀察，價位持續跌破季線支撐，加上KD指標持續向下，技術面持續走空。觀察週一現貨成交量略增為1182億，下殺稍有出量，後勢較不樂觀。觀察上週五的台期指前十大大額交易人特定法人手中部位，淨多單增加1724口，來到2167口的水位，法人操作小幅偏多，對未來看法暫以中性解讀。

整體而言，週一台指期再次受到美股重挫影響開低，但逢低買盤不弱，使日K線收十字線，多頭表現依舊勇冠全球，然而就日線型態觀察，中線格局轉空確認，加上其他國際股市表現仍屬疲軟，台股獨強不易，因此在操作上，仍建議以區間偏空操作為主要策略，若有放量殺出的跡象，可再做追價操作。

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2008年3月16日 星期日

03/17 兩岸開放獨家利多 vs 美股破底利空 台股選前一周震盪加劇

標籤：

總統大選前倒數最後一周，候選人除了政見外，連口號也頻向股市釋放利多，某政黨很有創意的打出「馬‧上漲」口號，企圖抓住全國 800股民的心，不過，回歸現實面來看，台股的確擁有選後兩岸開放的「獨家」大利多，但偏偏遇到美國經濟衰退，導致全球股市陷入低迷的大利空，這兩股多空力量的拉扯較勁，預期下周台股將陷入劇烈震盪格局。

台股本周 5個交易日中，盤中高低震盪劇烈皆逾百點，除了3/11收紅外，其餘 4個交易日都是開高走低收長黑，致使本周周線結束連 4紅，以長黑棒作收；除了選前不確定因素干擾，周線觀察美股道瓊指數呈現 V型大尖頭反轉，周五收盤再度跌破 12000點關卡，那斯達克指數更頻頻破底，早就形成大 M頭，回測2006年2100點左右起漲位置。

華頓基金經理人林翠萍認為，儘管美國聯準會日前與其他重量級央行聯手挹注高達2000億美元資金，企圖防堵次貸所引發信用緊縮問題，不過國際股市震幅大，預期短期內不易有好消息。

林翠萍指出，台股下周面臨3/22總統大選，選前最後一周獲利了結賣壓可能隨時出籠，指數陷入高檔震盪機會大，而台股此波漲幅已高，漲多拉回修正屬於健康型態，不需要太悲觀，拉回反而是一個逢低佈局機會，不需要太看淡台股行情。

匯豐中華投信副總黃世洽強調，選前最後一周「指數位置」相當重要，台股本波從 8600點下修近500點，於 8000-8200點支撐力道強勁，即使大選前有其政治風險在，但周五收盤8161點，指數位置偏低，資金仍適合分批逢低佈局；若選前最後一周指數反彈至 8500-8600點，選後反而不易有漲升空間；而選舉結果如果符合一般民眾預期，選後短線或許會有一波慶祝行情。

黃世洽認為，美國在金融市場上的政策管理良好，次貸風暴造成的企業虧損將獲得有效控制，美股有機會在底部打底，而台股在新台幣持續看升、本益比偏低、選後兩岸政策進一步開放下，中長線多頭格局不變。

元大證券也認為，台股自3/12本波高點8577點回檔至3/14收盤8161點，短短2個交易日修正幅度達4.85%，主因在選舉變數增多及國際股市不穩的影響，預期台股在總統大選最後一周以盤整格局為主，建議採逢低佈局的策略保守因應。

統計前兩次總統大選前一周表現，2004年總統大選投票前一周，大盤指數下跌約 5%；2000年3月18日大選前一周，則下跌 7.07%，此印證台灣總統大選前系統風險偏高，不但投資人卻步，連外資都不敢輕舉妄動，本周對先前漲多的台股亦趨保守，呈現獲利了結的減碼動作，3/14賣超台股高達 149億元，累計本週賣超台股達448億元。

類股表現方面，華頓投信認為電子股季報即將在4/30前出爐，預計業績不會有太超乎市場預期的表現，因此電子股行情不易持續，不過修正幅度已高，即使短期因選舉不確定因素賣壓大，電子股下檔風險不高。

傳產股方面，月線仍處於上升平均線，支撐力道強勁，短期要下探至季線機會不高，不過總統大選結果若不如市場預期，修正幅度可能擴大，整體而言，兩黨候選人對於兩岸三通議題都較以往持開放態度，長期來看，傳統族群仍有表現空間。 下周預期美國聯準會3/18將再度降息，國際資金潮湧入的情勢也將持續，加上選後兩岸關係改善的新變局，金融、傳產及資產類股將有機會維持類股輪動、輪漲，台股走勢應是維持來回震盪的盤堅格局。

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03/17 最新投顧老師 盤中操作

標籤：

王信傑 09:12 5854合庫26.4買一成
余世欽 09:07 指數開低量能持平略增,今日重點在量,因量再縮有限應以放大居多,此時需確認此點,若週一量大收黑
何訣法 09:09 04台指市價多一買進
羅傑 09:04 2618長榮航16.5-17元買進一成選前布局
黃睿緯 09:10 今日大盤易呈開低走高紅K, 持股續抱無妨
曾國良 09:07 選擇權8500CALL在15點上下買20口
顧奎國 09:02 03台指即將結算因此現階段操作以4月分為主,04台指我們於黃金分割率0.618即7832±5點間佈局買進,停損抓70點,嚴設於7762點需嚴格執行
顧奎國 09:01 回檔0.382位置無法滿足大盤將有機會回測黃金分割率0.5的位置若有回測至此會找機會逢低佈局作多單
吳金潮 08:59 美股重挫上週五買進的8400買權CALL請暫續留但請不要再加碼,請保留較多資金,才能在本週四及週五進行選前佈局
黃輝煌 08:59 04選擇權部分錯誤先取消
林彼得 08:51 6244茂迪回檔結束,235才是獲利點
林彼得 08:55 2377微星等待突破26.4
林彼得 08:50 6286立錡短線獲利點288-291
黃輝煌 08:52 四月份買進買權8500建立基本倉位價格22以下買進
江國中 08:47 03台指支7922壓8088
林國寶 08:51 台指期買多單
顧奎國 08:50 盤中可做觀察,今日大盤受美股大跌影響仍有拉回測低點的機會
江國中 08:44 台指7800才會有動作
顧奎國 08:49 重大訊息公佈:清晨美國緊急宣佈調降重貼現率一碼以抑制美國經濟裡退及振興股市亞股是否今日能受此一消息激勵
韋國慶 08:49 台指壓力8030.8060逢高空停損30點
林彼得 08:48 美股本週將再度降息國際資金湧入的情勢也將持續,選前震盪勿驚,2498宏達電等待突破692 8105凌巨31.6-35區間操作
黃睿緯 08:49 台指期支撐7900 短壓8054
韋國慶 08:48 大盤今日上檔壓力8030再來是8060
陳建雄 08:48 期指盤開低美股盤後仍下跌,靜待反彈減碼
羅傑 08:42 美股昨日緊急降一碼對台幣有升值影響等選後利空出盡後必有大行情,今日開低為買點勿殺低待訊
林彼得 08:46 03台指與電子期參與結算,4月份待選後再進場
林彼得 08:39 2454聯發科回測已完成,待410-397可先獲利減碼
莊秀圓 08:45 美股下跌台股必開低 但低檔背離為買點靜待訊買進選後大漲股
林彼得 08:44 原相3227突破217.5迎接主升段
林彼得 08:38 大立光3008短線目標393不變

張貼者： 老師 於 晚上10:16 0 意見

03/17-券商分析摘要

標籤：

◆券商推薦個股排行：

◆ 元富證：
大盤連三黑K，但求量縮止跌，先以區間整理視之，仍以個
股表現為主，資產仍是指標，高現金殖利率族群亦可留意
。

◆ 元京證：
大選將屆，買盤觀望

◆ 統一證：
目前離總統大選僅剩五個交易日，選前觀望氣氛將較濃厚
，因此近期在操作上應保守為宜。選舉結束後第一季財報
與07年財報也將公布，故近期可選擇高殖利率股個如鋼鐵
、航運等防禦型個股做為投資依據。

◆ 太平洋證券：
選前觀望心態難免濃厚，反向思考操作策略

◆ 永豐金：
美股次貸風波再起，台股承壓面臨考驗

◆ 大眾：
外資積極變現，建議跟進減碼

◆ 康和證：
展望本周，聯準會於上半周開會完畢，不確定性消失過半
，下半周則有台指期結算與周六的總統大選，在諸多不確
定性之下，預期盤面波動加劇。

◆ 台灣工銀證券：
台股在大選前仍存在不確定因素，致大盤呈現大幅震盪，
電子、傳產輪動快速。在預期1Q08季報因台幣升值因素，
可能導致匯損疑慮下，建議電子類股在季報公佈前宜逢高
減碼。

◆各券商推薦個股：

太平洋證券：興富發、瀚荃
康和證：佰鴻、順達科、新紡
大眾：聚積、茂迪、劍湖山、允強、大同

◆券商推薦個股排行

新紡(1)、允強(1)、大同(1)、興富發(1)、佰鴻(1)、
順達科(1)、聚積(1)、劍湖山(1)、茂迪(1)、瀚荃(1)、

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03/14 法人淨部位

標籤：

商品 日期 前五大淨單 單日淨多單增減 前十大淨單 單日淨多單增減 總未平倉
台指期 2008/3/14 3525 -1461 2167 1724 60844
電子期 2008/3/14 -2512 -177 -3368 97 11338
金融期 2008/3/14 -2590 -59 -4952 -242 11813

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03/17 台指選擇權

標籤：

週四的賣、買權未平倉比由0.65升為0.66，最大買權未平倉量序列在8800，賣權在8100。隱含波動率部份，買權波動率由35.6%降為33.5%，賣權波動率由39.9%降為39.2%。

週五台股開高走低，與亞股一同再收黑，技術面持續走空，指數回測2/25缺口尋求支撐；本週週線收跌369點，結束連四紅走勢，代表中線趨勢的週KD指標其K值已下彎，留意死亡交叉的轉空訊號。國際股市部份，亞股全面開高走低，受日圓一度升破百元、美國信貸利空消息不斷等刺激，整體國際股市氣氛持續低靡。在籌碼面部份，大額交易法人週三淨買進買權為153682口，淨買進賣權為72472口，變化不大。操作上，建議可以組成買權空頭價差部位偏空操作。

張貼者： 老師 於 下午5:07 0 意見

03/17 台指行情

標籤：

台指期週五同樣開高走低，早盤雖反應美股收高，而跳空開高70點，但盤中不見追價買盤蹤影，行情反向走跌由紅翻黑，使日K線連三日收中黑K，短線格局明顯轉弱，配合逆價差擴大，未來若下探8000點大關不守，未來走空的機會將大增。從技術面觀察，價位跌破月線支撐，加上KD指標持續向下，技術面已有轉空。觀察週五現貨成交量維持為1090億，投資人仍多保持觀望，逢低買盤並未出現。觀察週四的台期指前十大大額交易人特定法人手中部位，淨空單增加1277口，來到2007口的水位，法人逐步加碼空單，對未來看法轉趨悲觀。

整體而言，週五台指期雖因美股收漲向上開高，但因亞股對於美股反彈並不看好，台股便隨亞股反向走跌，使價位紛紛由紅翻黑，相較亞洲各國表現，台股雖仍顯強勢，但不論從價差或是型態觀察，多方均處於被動一方，因此在操作上，建議以區間偏空操作為主要策略，若有放量殺出的跡象，可再做追價操作。

張貼者： 老師 於 下午5:06 0 意見

2008年3月13日 星期四

03/14-券商分析摘要

標籤：

券商推薦個股排行：

◆ 太平洋證券：
目前大盤指數遇壓回測支撐，加上國內外利空頻傳，預期
選前在觀望氣氛濃厚下，指數仍以量縮震盪為主，且大漲
不易，若非長期資金，短線建議觀望。

◆ 台灣工銀證券：
今天還是應持續觀察，指標型個股的走勢，如台肥，日勝
生，中美晶等，此外、對台幣升值有利的鋼鐵、原物料股
也是值得注意的方向。

◆ 大眾：
資產營建的指標股有止跌跡象

◆ 大展證：
就操作面而言季線以下逢低找買點。

◆ 康和證：
盤面的觀察重點在於資產股的指標台肥和農林，何時轉強
並且帶頭上攻，台股才有較好的機會，否則短線上還是以
區間震盪為主。

◆ 日盛金：
近期量能已連續3天低月均量，所幸未
見新低量，但大盤不易上攻姿
態，未來指數上漲空間已不大，在台
幣升值趨勢之下，市場資金回籠仍可期，在
選前朝野都偏作多之下，週五若拉回
到8150點以下，投資人都可找個股低檔買點作@
000;入，但為短線區間操作。

◆ 元京證：
選前壓抑提供選後上漲空間

◆ 統一證：
週即是選前一週，觀望氣氛將較濃厚，操作上切忌追高殺
低，買黑賣紅的操作方式較佳，當然外資進出也是參考之
重點。

◆ 金鼎證：
季線8076-跳空缺口下緣8108，短線回測此區間，有機會出
現跌深反彈走勢，也將是佈局選前最後一週或選後慶祝行
情較佳的時點。

券商推薦個股

◆各券商推薦個股：

金鼎證：第一金、瀚荃、中鋼、
康和證：閎暉、彩富、力成、東鋼、南亞、
大眾：友達、順達科、基泰、台肥、中信證、

◆券商推薦個股排行

南亞(1)、台肥(1)、中鋼(1)、東鋼(1)、友達(1)、
基泰(1)、第一金(1)、順達科(1)、閎暉(1)、彩富(1)、
中信證(1)、力成(1)、瀚荃(1)

張貼者： 老師 於 下午6:19 0 意見

03/13 法人淨部位

標籤：

商品 日期 前五大淨單 單日淨多單增減 前十大淨單 單日淨多單增減 總未平倉
台指期 2008/3/13 4986 688 443 2521 62988
電子期 2008/3/13 -2335 265 -3465 341 11838
金融期 2008/3/13 -2531 -84 -4710 -81 11596

張貼者： 老師 於 下午5:06 0 意見

03/14 台指選擇權

標籤：

週三的賣、買權未平倉比由0.68降為0.65，最大買權未平倉量序列在8800，賣權在8100。隱含波動率部份，買權波動率由31.2%升為35.6%，賣權波動率由36.8%升為39.9%，指數重挫，隱含波動率大幅揚升，反映市場氣氛轉差。

週四台股開低走低，與亞股一同重挫，兩條短均線交叉向下，技術面惡化，指數回測2/25缺口尋求支撐，此外，隱含波動率大幅上揚，市場氣氛轉趨悲觀，尤其今日亞股全面性重跌，將使未來行情波動加劇。在籌碼面部份，大額交易法人週三淨買進買權為154759口，淨買進賣權為78004口，變化不大。操作上，建議可以組成買權空頭價差部位偏空操作。

張貼者： 老師 於 下午5:06 0 意見

03/14 台指行情

標籤：

台指期週四隨現貨呈現開低走低，由於台股之前相對強勢，今日受亞股重挫影響，呈現補跌，日K收實體黑K，一但回補2/25跳空缺口，則頭部成形。從技術面觀察，加權指數今日長黑一舉跌破5日/10日/20日三條均線，技術面有拉回修正的傾向。觀察週四現貨成交量減少為1117億，量縮長黑，表示低檔欠缺支撐性買盤，未來仍需留意價量的變化。觀察週三的台期指前十大大額交易人特定法人手中部位，淨空單增加71口，來到2078口的水位，法人逐步加碼空單，對未來看法轉趨悲觀。

整體而言，週四台指期受亞股大跌影響，降低投資人低檔呈接意願，加上獲利了結賣壓出籠，指數呈現拉回，在加權指數未回補2/25日缺口及國際股市未再破一月低點之前，行情走勢乃為區間整理。

張貼者： 老師 於 下午5:05 0 意見

2008年3月12日 星期三

03/13 最新10筆投顧老師 盤中操作

標籤：

陳龍 09:19 今天大盤難有好表現.但我們手中電子股將會異軍突起
黃睿緯 09:23 今天為量縮整理盤,策略上急殺買進,急漲賣出
李景永 09:22 選擇權同時有賣8500CALL部位與賣8300PUT部位者,不要動作,如果已平倉就保持空手
黃銘揚 09:21 6255奈普市價買進,即將噴出
吳金潮 09:19 03台指空單請設8350獲利平倉
李冠嶔 09:18 昨天美股小跌,早盤亞股大多開低,行情跟我們預期相去不遠,今天可能有買進機會
陳建雄 09:18 3041揚智前日買進最低點續抱新會員等加碼待訊
方翔立 09:15 03台指8450多單出
余世欽 09:15 指數開低量能萎縮故此盤仍未有突破整理的現象,故無立即追價之必要但宜注意市場買盤已逐步往上提高之現象,所以指數亦無大幅拉回之必要,故今日應以小紅小黑K為主,而今日即已開低收小黑對多方最有利
周明聰 09:13 1203味王新會員21.3卡2/3,
李景永 09:08 手中同時有賣8600部位與賣8300部位者,請全部平倉,價位自行決定
陳靖 09:08 建議新進會員2371大同可於18.6元附近,可低接佈局短多價差操作.
江國中 09:02 2384勝華新會員買一成
周明聰 09:05 2373震旦行30.3買進第1筆1/3
林彼得 09:04 8105凌巨投信與外資已開始獲利出場回測31.6已不可免,尚未出場者可在34.6-35間先行獲利出待回測32.6再進
林彼得 09:00 茂迪6244已回檔5天,今日將放量上攻235才是短線獲利點
林彼得 08:57 2377微星等待突破26.4
林彼得 09:01 6286立錡三大法人同步買超啟動3月底作帳行情開盤前掛進265.5進
林彼得 08:55 2474可成112已形成強勁支撐投信買盤已回籠等代突破121.5
周明聰 08:57 2812台中銀14. 5買進1/3

張貼者： 老師 於 晚上8:15 0 意見

03/12 商業周刊第 1060 期

標籤：

不要瞎學習，要深學習

為何有人的學習，90％不見了？為何有人要去沙漠、去火災現場、去荒島上課？因為，學習不在教室，在破格！

【文／曠文琪】

在內蒙古，跟著管理大師逛沙漠，學會未來的領導力。

在加拿大的荒涼小島裡當導演，演出內心的幻想，開始認識自己。

在法國巴黎近郊的中古莊園裡，用五天做出五十條項鍊的同時，學會創造力。

在倫敦的救火隊訓練場裡，見識真實的危機統御。

在李安導演畢業的紐約大學裡，踏上表演舞台，跟來自華爾街的同學們，一起學溝通力。

這些，不是幻想，而是正發生在全世界的新一波進修浪潮。人們開始從傳統的教室走出來，拋開書本，展開他們的「深學習」。

這些深學習，並非特例。而且，早從國外知名企業，一路延燒到台灣。

學習，正掙脫以往框架，有了全新的風貌。學學文創副董事長詹偉雄說，過去，大家以職業為目的，去進修如語言與管理等技能，遵循著「觀察社會主流，以職業技能為導向，大家一起在課堂抄標準答案」的學習邏輯。但新學習潮，將挑戰傳統知識的獲得方式。「如果，創新是從課堂中一起學習到的，那不是很矛盾嗎？」

這是一場學習革命 聽講式上課out，體驗式學習in

傳統知識的獲得方式為何面臨挑戰？根據北京師範大學教授何克抗，在「多媒體教育應用及發展趨勢」一文引用一項知識保持永久性的研究所述，人類單從眼睛得到訊息，只能記憶一成的內容。用耳朵聽，可以記憶兩成。與人討論，可以達到七成。但是透過親身體驗，可以達到八成，這是重點。人們單從眼睛得到訊息，是傳統教學的方式—以老師為中心，你只能觀摩老師怎麼游泳，教得快，但是吸收效果低。體驗式學習（Experiential Learning）是以「你自己去游」做為學習重點，學習者變成主人。於是，創造、設計學習的新情境，是這波學習革命的重點。

政大創新與創造力研究中心諮詢委員會召集人吳靜吉教授描述，「最好暫時抽離習慣的環境，找出讓你感到興趣的事物去體驗。」「在差異的環境中，你會有些自我對話，而當新舊事物連結時，創意的火花就可能產生。」

這將是一趟異境的旅程，不管是地域的異，如出國，或是領域上的不同。但共同的點都是，「他們都會像場震撼教育。」詹偉雄說。也因此，很多人，不分年齡與背景，早已勇敢展開旅程。

四年前，瀕臨中年危機的政大廣告系教授陳文玲，飛到只有五千人口的加布歐拉島上的海文（Haven）學院進修。第一次來到小島，「好失望，想離開。看來這麼的簡陋、原始，但我又想，這不是我所想要的嗎？」不適應，反而產生了自我問答。

在島上的「幻想日」，陳文玲實踐自己的幻想時，快樂得不得了。「我開一間色情舞店，準備了三首脫衣舞，讓同學跳前兩首，我負責跳壓軸。脫到只剩下一件泳衣，我還意猶未盡，要同學並排在地上，讓我在他們背上，翻來滾去。」「才發現，原來自己對身體情欲很陌生。我發現自己擅長創造一個鼓勵表現的環境，還發現自己渴望掌聲，但那必須來自我有熱情的領域。」

勇敢是有報酬的，每個旅程，各有迷人處。《商業周刊》大致依照學習內容，歸納為下列三種分類。第一，語言遊學；第二，專業、興趣；第三，管理大師與名校。遊學，是一般人最常選擇進入「異境」的入口。

這是一份繽紛「菜單」 選國家、選主題，還有企業實習

遊學能有多多元？

這是主題式遊學。八月的愛丁堡，穿著格子裙的風笛手與來自全歐洲的藝術家同時聚集，這，正展開一年一度的藝術節。上午你學完語言，下午，到十三世紀的古堡裡，學愛爾蘭的傳統舞蹈。傍晚，坐在咖啡店，打開更新的藝術節目錄，決定夜晚的看秀內容。拿不定主意，走到大街上，直接看哪個藝術家的吆喝招攬最有創意。預算有限？別擔心，一場表演才四、五英鎊（約合新台幣二百五十元到三百元）起跳，直到深夜，這個古城，仍燈火通明。

還有到國外企業實習的新形態遊學，半天學語文，半天兼差賺錢。

專業與興趣的進修，也是另一種學習方向。你可以把創意當作一門進修課。每年暑假，法國巴黎三個小時車程外，一個地圖上根本也找不著的偏僻莊園「布瓦布榭」（Domaine de Boisbuchet）裡，就有令人驚艷的工作坊選擇。

在巴黎龐畢度中心號召下，全球最頂尖的設計師聚集成為若干工作坊的主人（老師）。年輕設計師趙印祥，選擇的是「為生活做設計」工作坊，為「吃」做設計。第一堂課，身為紐西蘭頂尖家具設計師的老師，不談設計技術，回到根本：要所有人想，人跟吃的連結性在哪裡？

大家在草原行走、湖裡划船、藍天白雲下盪鞦韆，思考找答案。一切都是很隨意。趙印祥在放鬆後，反而更靜下心，觀察其他人吃東西的樣子，所有餐具的模樣。慢慢的，他問自己，餐具，為什麼都是凹進去的，這個凹字形，是否代表著人類的欲望？人是否因為看不到「想要」與「需要」的差別，所以才把餐具越做越大，最後連地球都承載不了？結業時，趙印祥設計出一個凸起來的餐具，所有同學一起製作出方便放在凸形盤子上的食物用餐。

多麼瘋狂的創意，多麼理性與深沉的自我對談。同時間，都在這個中古世紀的老莊園發生。

選擇了方向，踏出腳步。你也必須理解，這並非是趟一開始就順遂之旅。幾乎所有人進修回來都自白：會經歷從自我掙扎與探索，但最後的結論卻都是：更了解自己。

這是一個破格計畫 讓五感全展開，回到了解自己的原點

道路就在眼前。怎麼與自己連結？你只要閉起眼睛，跟自己對話，「我現在處於人生哪個階段？我是什麼個性？我想獲得什麼經驗？曾讓我眼睛一亮的，到底是什麼？」如果真的找不到喜歡的學習方向，「那就用刪去法來選，」吳靜吉說。

自我了解越深，與異境撞擊出來的火花，越美。

「人去旅行，去不同的地方學習，就是讓自己的感官全展開來，」陳文玲說，因為人一旦開始接觸到陌生情境，五官就會敏銳的去察覺周邊的變化，「學習就在這時候開始。」而異境學習，是體驗學習的最佳手段之一，「這是一個先緊後鬆的過程，」陳文玲說。人將從體驗起始，經歷與過去經驗不同的衝擊，然後反思、內省，與過去的經驗對照，最後，會深化為自己的知識。

把現在變成一個開始 去參與，你將會深深理解！

「學習沒有專家，自己去體驗，才是最真實的。」彼得•聖吉今年一月來台時這麼說。他要大家回想，自己是怎樣學會騎腳踏車的？或許你可以再進一步的去想，為什麼幼年時，學會怎樣騎腳踏車後，現在仍然熟稔，但是高中所學的物理與化學知識，很多卻都被拋在腦後。

現在，睜開眼睛，你的腦中是否剛閃過，來場進修也未嘗不可的念頭？如果是，恭喜你，你也剛剛踏上了，屬於你自己的破格旅程。

張貼者： 老師 於 下午6:47 0 意見

03/12 生技與醫療器材報導月刊3號

標籤：

2008 生技製藥產業趨勢大剖析

2008年國際生技與製藥產業的發展上，有幾項重要趨勢，第一為新藥開發產量的趨緩。這使得國際大型藥廠或大型生技公司為了滿足本身產品線的需求，朝向中小型新藥開發或生技公司引進Late Stage開發計畫。第二為暢銷產品的專利到期，引發新一波學名藥產品滲透市場。

【文／曾念國】

2006年，全球藥品市場規模為6,430億美元，成長率穩定約達7％，預估2007年將超過6,900億美元。

根據統計，全球藥品市場分佈仍以美國為最大市場，約為45％，歐洲（英國、法國、德國、西班牙與義大利）合計約19％，日本10％，中國佔2％。

其餘亞洲地區（不含日本）佔8％，拉丁美洲5％，而其它區域或國家佔11％。其中，成長最快者為中國市場，2006~2007成長率約為20.5％。

藥品類別的分佈上，主要領域包含：降血脂藥物（約佔市場規模5.4％，成長率約為7.5％），其次為抗癌藥物（約佔市場規模5.3％，成長率約為20.5％），再其次為呼吸道藥物(（約佔市場規模3.8％，成長率約為10％）。

其中，新產品開發市場較集中在抗癌藥物的開發，該領域2006年共計有超過380項化合物進入臨床試驗階段。

帕金森氏症皮膚貼布 2007年 全球最受矚目的新產品

全球生技市場在2006年達735億美元，主要領域包含：人類治療用藥、人用檢驗試劑、農業生技產品、特化產品、非醫用檢驗試劑、組織工程、生技服務及藥物傳輸技術。2007年，全球生技產業產值估計為820億美元。

在全球重要新產品上市方面，2007年上市的產品數目較2006年小幅下滑。2007年上市的產品包含：新分子化學藥物以及生技新藥兩大類，共計17個品項。

在各項新產品中，除了癌症相關藥品一枝獨秀外，心血管疾病、中樞神經疾病、抗感染與血液疾病也有不錯的表現。其中，最引人注目的則是Schwarz BioSciences推出的帕金森氏症皮膚貼布。

2007上半年，我國製藥產業表現，與去年同期相較，呈現穩定成長，整體而言，產值較去年成長7.3％，達到530.6億元。其中，西藥產業與去年比較，成長幅度約為5.4％，估計整體產值約415.7億元。

國內製藥廠商的產品水準獲大廠認可 刺激出口成長

原料藥產業與去年比較，成長幅度最高，約達20.7％，估計整體產值約為65.3億元；中草藥產業的產值較同期成長8.4％，估計產值約達49.6億元。

根據海關進出口資料顯示，進出口中西藥製劑仍佔較高的比例。而我國西藥製劑進口近年均維持穩定成長，2007年進口估計約達397.2億元，較去年同期成長約8.0％。

相對的，近3年，西藥製劑出口成長率則有突破性成長，2004年~2006年的年複合成長率約達55.5％，2007年，出口估計達55.3億元，較去年同期成長23.6％。

分析出口成長的主要因素，首先是國內藥品製造的水準提升，以目前國內對製藥先進國家之一日本的西藥製劑出口為例，已由2004年的3.5億元逐步成長至2006年近8億元，證明國內製藥廠商的產品水準獲得認可。

其次，國內製藥廠商在健保總額、藥價調整等市場限制下，轉而以出口來尋求成長動能作為因應策略，也一定程度促動國內西藥製劑的出口成長。

宇昌生技獲Genentech授權 進行TNX–355新藥與抗體開發計畫

2007年，我國生技產業中最受注目的重要事件，非「生技新藥產業發展條例」的通過實行莫屬。

為鼓勵生技製藥產業發展，立法院制訂「生技新藥產業發展條例」並於6月15日院會通過，由總統府於7月4日公布實施。對國內生技產業短、中期發展，產生相當的激勵作用。

此外，2007年年初，基亞生技的PI-88與寶齡富錦的PBF-1681相繼在完成第二期臨床試驗後，也在營收上反應出成果，可以說是國內生技製藥產業階段性研發模式的代表作。

基亞生技在2007年，將PI-88第二期臨床試驗結果轉移給Progen後，不但取得2.7億元授權金，也無償取回澳洲Progen公司最初的持股，價值約5億元。

寶齡富錦的PBF-1681目前已經完成Phase II臨床試驗，並授權美國上市公司Keryx Pharmaceuticals（2007年9月Keryx再授權 Japan Tabaco Inc.日本市場開發權，授權金達一億美元）。

這項授權案讓寶齡富錦成為第一個全球性新藥的重要研發廠商。而該公司握有的原料獨家供應權，使得該公司未來具有獲利上的保證。

同時，宇昌生技的成立，也是一項國內十分受到重視的重要事件。由行政院國家發展基金、上智生技創投、統一國際開發與台懋公司共同投資「宇昌生技」。

宇昌生技由前行政院副院長蔡英文擔任董事長。目前已獲得Genentech授權，未來將針對治療HIV感染之TNX–355新藥及其他相關抗體開發。此項計畫的發展被視為未來國內生技產業的重要標竿計畫。

TuNEX為國內第一項生技學名藥 成功授權海外案例

另外，尚有其他多項生技與製藥業界的重大事件，為國內產業界帶來持續成長動能。

例如：鴻海集團與台大簽訂備忘錄，將捐贈150億元給台大醫院。除了包括100億元擴建一座500床的癌症中心及癌症治療的質子中心。另外，亦投資50億元，與台大合作「生醫工程」，將主攻人體幹細胞移植研究及華人基因工程開發。

其他如，中天生技植物新藥MS-20獲得美國FDA核准，即將進行第二期臨床試驗。寶血純化與成大生化所合作發展NEGF蛋白質，將發展為糖尿病傷口癒合的蛋白質新藥，2007年起，開始投入1.5億元進行臨床試驗。

台灣醣聯開發的標靶式（單株抗體）癌症藥物GNX-8，將針對大腸直腸癌進行臨床前試驗。以及永昕生物醫藥公司，將一項研發中的類新藥TuNEX，授權給南韓生技廠Bio A&D公司，授權的市場包括：南韓、印度及加拿大等11國，成為國內第一項生技學名藥授權海外的成功案例等。

以代工模式 進入國際學名藥市場

不過，對於國內製藥產業而言，2007年也有一些成長上的壓力。代表性的事件包括：第五次健保藥價的調整。

此項藥價調整衝擊共計5770項國內外產品，於2007年9月1日起調降價格，約5200項左右的本土製藥產品將面受到價格調降的影響，這一點可能對未來本土製藥廠商的國內營收部分產生變化。

其他諸如：「仿單著作權」、「資料專屬權」以及「專利連結」等製藥智慧財產權管理架構的變化趨勢等，也對國內製藥產業造成不小影響。

國際生技與製藥產業近幾年的發展上，有幾項重要趨勢，第一為新藥開發產量的趨緩。

這使得國際大型藥廠或大型生技公司為了滿足本身產品線的需求，朝向中小型新藥開發或生技公司引進Late Stage開發計畫（即進入第二期甚至第三期臨床試驗的產品），確保未來的成長動能。

這樣的趨勢，使得許多中小型生技製藥公司更積極的採取階段性開發的策略，以完成第二期臨床後轉售給國際型公司為目標。

我國生技製藥產業中，也開始出現此類型的公司或開發計畫，基亞生技或寶齡富錦都是這樣的例子。未來，有可能成為我國生技製藥產業在新藥研發或其他生技產品（如檢驗試劑）的重要趨勢。

暢銷產品專利到期 將引發新一波學名藥市場大戰

第二項國際上的重要趨勢，即為暢銷產品的專利到期，將引發新一波學名藥產品滲透市場。

事實上，這樣的趨勢還牽涉到全球各國的公共健康支出中，藥品費用的快速成長，使各國政府開始鼓勵學名藥產品的使用。

我國製藥產業以學名藥為主，長久以來都受限於國內市場，特別是健保市場；此一趨勢將成為國內製藥廠商的重要機會。

在永信、生達、信東等成功開拓美國、日本市場的案例帶動之下，未來國內生技製藥產業以代工模式進入國際學名藥市場也將是重要趨勢。

此外，過去因為科學與法規爭議，市場情況不明確的生技學名藥（或稱Biosimilars與Follow-on Biologics）領域，2006與2007年中，在Sandoz的生長激素與紅血球生成激素兩項產品成功通過歐盟EMEA核准上市的帶動下，為生技學名藥市場開拓出一條發展路徑。

我國過去數年來，一直積極推動蛋白質藥物的製造能力，目前永昕生醫已經有數項產品進入臨床試驗，其他具有相關研發製造能力的廠商，尚有：聯亞生技、賽德醫藥以及神隆生技等，皆摩拳擦掌、準備切入相關市場。

未來隨著市場的不確定性逐步降低，可望提供國內生技與製藥產業的重要機會與發展趨勢。

張貼者： 老師 於 下午6:45 0 意見

03/12 法人淨部位

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商品 日期 前五大淨單 單日淨多單增減 前十大淨單 單日淨多單增減 總未平倉
台指期 2008/3/12 4298 1187 -2078 -71 61456
電子期 2008/3/12 -2600 634 -3806 413 11785
金融期 2008/3/12 -2447 262 -4629 735 11614

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03/13 台指選擇權

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週二的賣、買權未平倉比由0.71降為0.68，最大買權未平倉量序列在8800，賣權在8100。隱含波動率部份，買權波動率由34.5%降為31.2%，賣權波動率由41.1%降為36.8%。

週三台股受美股激勵開高但一路走低，收盤收一根長黑K且無法站回五日、十日均線，顯見8500以上賣壓仍沉重，不過隱含波動持續下跌，表示市場氣氛樂觀，加上價差由逆轉正，多方仍保有上攻企圖。在籌碼面部份，大額交易法人週二淨買進買權加碼至156670口，淨買進賣權也加碼至78170口，法人的避險動作有加速的跡象。操作上，建議可以組成賣權多頭價差部位中性偏多操作。

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03/13 台指行情

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台指期週三隨現貨呈現開高走低，開盤雖因美股大漲激勵，跳空開高226點，但上檔遭遇獲利了結賣壓，行情反向下走跌，使日K收130點的實體黑K，上攻明顯受阻，而就日線型態觀察，目前波動雖很劇烈，但方向並不明朗，預估未來應以高檔橫盤的機會較大。從技術面觀察，價位回到五均之上，加上KD指標K值率先上彎，技術面仍較偏多。觀察週三現貨成交量增加為1472億，獲利賣壓明顯出籠，未來仍需留意價量的變化。觀察週二的台期指前十大大額交易人特定法人手中部位，淨空單增加1277口，來到2007口的水位，法人逐步加碼空單，對未來看法轉趨悲觀。

整體而言，週三台指期早盤雖受美股大漲影響向上開高，但投資人對追價仍有疑慮，加上獲利了結賣壓出籠，行情反向向下走低，多頭上攻未果，但觀察價差近期變化，正逆反覆沒有方向，說明趨勢仍未出現，因此在操作上，仍建議以區間操作為主要策略。

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2008年3月11日 星期二

03/12 最新10筆投顧老師 盤中操作

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黃睿緯 09:55 高檔震盪過程中不用追高殺低,手中持股請續抱,策略上今日盤中震盪低點將再作加碼與佈局
周明聰 09:52 1201味全21.5買進第1筆1/3
顧奎國 09:51 3041揚智於52.5-53.5元間現股佈局
陳文圖 09:45 3086華義漲停板多單續抱，8044網家可以逢低佈局29-28.0元區間買進
韋國慶 09:48 03台指E先機8567翻多
阮惠慈 09:48 03台指多單續抱
趙錢孫 09:45 昨日金融1022至1026間+，昨日獲利33%今日大漲至1077獲利50%，今日開高1072至1100間逐步往上賣創造一天33%二天50%的獲利無人能比，昨日買進十種個股有獲利先往上賣餘七成大盤8600往上賣餘6成
周明聰 09:44 2373震旦行30.5買進第1筆1/3
周明聰 09:43 昨交代了8206完成修大家安心買股票，本週週K線參數攻擊關卡價8656站上，此關卡下一目標8732日K線參數
何訣法 09:41 台指電指市價買回多一
周明聰 09:40 預期開高但8601/8656/8621皆為參數，等待克服勿追價
聶衛明 09:36 03台指8570-8560當沖空單回補拉高在空
黃睿緯 09:40 新會員或手中尚無2486一詮可市價買進一成資金
周明聰 09:38 G10十大工業國央行聯手釋金2450億美元FED降息，3碼機率升高3/12植樹節大盤漲勢再起如預期，選前最後噴出估1則指數選前如昨傳真提示8206+1089=9295
黃睿緯 09:37 選前大盤將維持高檔震盪,選後在依選舉結果決定高檔整理後的方向,但選舉前仍是各股表現,所以當然可續加碼與佈局波段強勢股.
陳龍 09:36 賀6120輔祥漲停
蔡正華 09:36 2328廣宇市價買一成
周明聰 09:34 大盤奔走型修正3/11低點不破B波越過起跌點，此乃大漲前兆曾於90.11.28發生噴出10天，今歷史再度重演提供大家研究大盤，今日攻擊關卡價8499先克服此關
江國中 09:28 2384勝華市價買一成
張宏德 09:32 1402遠紡54元附近全數獲利下車

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03/12 20檔二月營收超過100億元上市櫃公司評析

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上市櫃公司公布2月營收，共計有20家業者營收突破100億元，鴻海、台塑化、廣達是前三名，其中16家公司較去年同期成長逾一成。鴻海2月營收924.8億元，居上市櫃公司之冠，較去年同期成長近三成，3月起營收將重新回到1,000億元以上。

由於適逢農曆年長假，加上228國定假日，上班天數銳減；另外年初為電子業傳統淡季、加上歐美受到次貸風暴襲擊，多數業者的2月營收，都較元月衰退。

根據統計，鴻海2月營收924.8億元，較元月衰退12%，較去年同期成長29.19%，合乎鴻海今年營收較去年「成長三成」的目標。法人分析，2月是鴻海今年單月營收的谷底，3月起營收將回到1,000億元之上。

除鴻海外，台塑化2月營收以761.65億元緊追在後，排名第二；廣達以575.31億元名列第三；友達424.26億元；仁寶310.12億元，則分居排名第四、第五。

比較2月營收年增率，營收前20大公司中，奇美電2月營收較去年大幅成長96.85%，排名第一；友達成長87.12%、台塑化78.67%、台化70.18%、緯創65.47%等，成長率都相當耀眼。奇美電、宏碁、陽明、台化等2月營收都較元月逆勢成長。

另外合併案成為左右營收消長的重要因素之一，華碩因今年起品牌與代工正式分家，造成2月營收滑落。但若單純比較華碩2月品牌合併營收206億元，僅較元月略減7%，為歷年來表現最佳的2月，年增率47%。

張貼者： 老師 於 下午6:47 0 意見

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