03/27 理財周刊 396 期

理財周刊 396 期
4月台股布局 5大主軸確定

副標：資金行情鼓動股市9000點

台股在選後出現慶祝行情，在資金潮湧入下，法人看好台股發展，選股回歸基本面，短、中、長期布局，持續操作以及落後補漲股，成為盤面主軸。
文．羅崇貴

總統選後，3月23日所有財經媒體都看好選後股市慶祝行情，3月24日台股開盤直接跳空上漲524點，加權股價指數瞬間看到9049點，大盤指數最低曾經滑落到上漲256點，終場上揚340點，收在8868點。當天外資大買579.09億元，創下台股第二大買超紀錄，加上新台幣持續升值，匯市成交爆出55.57億美元的歷史新高紀錄，熱錢湧入台灣，將有機會把股、匯雙市炒熱。

※外資法人紛紛看好台股

然而，不管選後的慶祝行情如何，熱錢流入股、匯市的操作都屬於「短打」，產業回歸基本面才是股價上揚的最終觀察指標。麥格理證券在研究報告中指出，選舉題材短線應該先獲利了結，尤其是漲多的航空、觀光和部分資產股，麥格理證券甚至建議投資人把資金轉進電子股，主要看好兩大族群：成長題材和價值題材。

摩根大通證券台灣區研究部主管劉至昱指出，以3個月內的風險報酬來看，最有表現機會的是銀行、證券和大型電子股，因此，他將電子股評等從「減碼」提高至「加碼」，並且建議逢高調節資產、營建、內需零售和觀光的持股比重。新光投信國內投資部副總李文宗說：「就中長線來看，台股由於政治結構因素改善，未來只要指數拉回，就是相對有利的買點。」野村證券看好台股下半年可望上萬點，花旗環球證券也重申台股12000點的目標不變。瑞銀證券預期未來5個月將有50億美元的新資金將湧入台股，台股表現持續優於區域內其他股市。

※4＋1的股市操作主軸

從法人的觀點來看，彙整出4月4個股市共同的操作主軸：

短線操作—逢高減碼漲多的個股成為法人一致的操作方向，而這些漲多的個股包括航空、觀光和部分資產、營建股。

中線操作—轉進金融、證券相關族群，因為在選前金融股的漲幅相對較弱，而選後有開放金融業赴中國投資的政策將實施。

長線操作—電子族群因為4月份還有匯損疑慮，所以，在4月底前，仍宜採取逢低布局，要看匯損以及新台幣升值後的變化。

持續操作—因為未來兩岸經貿關係持續成長，所以，具有中概題材的個股，都有逢低介入的機會，首選中概通路相關族群。

在這些法人共同的操作方向之外，其實還有一個族群可以短線注意，那就是「落後補漲股」，花旗環球證券台灣區研究部主管谷月涵指出，相信指數短期可以上看9500點，因此，這時建議買進具落後補漲題材的金融股和資產股。

※注意4月匯損數字的衝擊

從大盤加權股價指數來說，從選舉前3月18日開始，到投票日前的4個交易日，大盤已經上漲519.53點，加上選舉後第一個交易日上漲340.36點，短線大盤已經上揚853.89點之多，站在技術線型角度觀察，短線有過熱疑慮。

一位手中擁有5億資金操作的王姓業內人士表示：「在選前，傳產股都已經漲翻天，在基本面沒改變，完全以消息面加上資金行情帶動，這樣的漲勢讓人不敢追價。」至於電子股的操作，他則說：「匯損這個問題還沒釐清前，我是不會壓注在電子股身上，我聽說，有家半導體大廠第1季匯損金額高達台幣30億元，而一家面板大廠第1季的匯損也達到單季獲利1成左右，這些數字一旦公布，電子股還有一波向下調整的空間。」

里昂證券雖然仍建議加碼「資本連結概念股」，看好資產和金融股，不過，為了反映電子股可能發生匯損影響市場的投資人氣，也將獲利下修25％，目前將台股12月以前的指數目標訂在10270點。

※反壓區不宜追高 調節弱勢股

整體來看，台股觀望資金湧入，股匯市雙雙爆量大漲，市場預期，馬英九未來將走開放務實路線，未來拉回可望吸引買盤進場，下檔支撐可望向上提高至8600點，9275點為此次慶祝行情的壓力所在，接近反壓區則不宜追高，相對大盤弱勢個股則可短線獲利調節。

三碗豬腳 泰國基金前景可期

副標：民選新政府的財經政策

告別軍政府執政時期，泰國新政府以刺激經濟成長為主要財經政策，期待泰國基金的表現能如問候語(三碗豬腳)般親近人心。
文．江羚瑜

泰國基金在全球股災效應下，從今年初以來表現相對抗跌，吸引投資人目光。分析抗跌主因，來自於政治風險因素的降低，從過去軍政府時代轉變為民選新政府，以刺激經濟為發展方向，因此邁向經濟復甦過程中，基金表現令人期待。

※政局趨穩 吸引外資目光

富蘭克林投顧副總經理羅尤美表示，2006年9月泰國發生軍事政變以來，12月軍政府實施30％的外資管制措施，對該國金融市場十分不利，造成外資企業投資信心大幅降低。當年外資投資意願低落，加上政局不穩，導致過去3年泰國因政治風險而拖累民間消費信心，使人民與企業對政府信心不足，也是過去泰國基金表現不佳的主因。

摩根富林明投信產品策略部協理謝瑞妍表示：「無論是經濟成長率或亞洲股市，泰國近年來表現都遠遠落後於其他亞洲國家。」

不過，到了2007年底國會選舉後，由人民力量黨與其他小黨所組成聯合政府，自2月份上任以來，立刻取消30％的短期外資管制，使外資投資信心大增，如今泰國基本面佳，尤其因民間企業競爭力強，吸引日本直接投資，加上主要財經政策以刺激經濟成長為主軸，對於泰國財政發展有相當 大的助益。

※泰國政府力圖振興經濟

除了取消30％的外資管制措施外，新政府為了刺激民間消費，提高人民的可支配所得，從所得10萬泰銖須課稅上調至15萬泰銖，使中低收入民眾的可支配所得增加。另外，也鼓勵民眾投資退休基金，投資資金也不在課稅範圍內，還有鼓勵中小企業發展，提供免稅優惠及降低企業稅負，獎勵投資意願，使民間企業投資意願升高，企業增加不動產及金融市場的交易，新政府預估實施刺激經濟方案後，估計2008年經濟成長率將達6％，有助於活絡金融市場。

羅尤美表示，振興經濟是泰國新政府的首要目標，除了總體經濟，企業獲利也是影響泰國基金表現的重要因素，雖然2007年企業獲利為負4.7％，今年估計將有14％的獲利水準，若企業獲利超越市場預期，日後的上漲空間大，泰國基金表現將前景可期。

相較於已開發國家的基礎建設成熟，開發中國家的基礎建設，將成為是否吸引外資長期投資的關鍵因素，泰國2008年也開始動工各種大型建設計畫，包括大眾捷運系統、高速公路、工業區連接機場之間的道路，以及水力建設發展，連教育及公共衛生也納入計畫之中，占政府支出金額龐大。羅尤美指出：「短期來說，將直接刺激就業，增加企業接單機會，中長期而言，可吸引外資長期投資意願，創造長期的乘數效果。」

※強化基礎建設

謝瑞妍指出，泰國央行自2007年展開降息後，從4.5％降至3.25％，銀行貸放意願增加，民間消費也深受貨幣政策影響，加速消費信心，對銀行獲利大幅改善，泰國銀行積極提列呆帳，都是看好泰國未來發展的主因。

另外，去年起農產品價格上漲，對以農業人口為主的泰國而言，出口稻米及其他農作物對農民收入將有所改善，加上有天然氣、原油探勘等多元題材，較不易受到高度景氣循環影響，以及近年來東南亞國家如棕櫚油、煤等各種題材持續發燒，漸漸吸引國際目光，投資價值漸漸浮現，都是吸引國際資金布局東南亞市場的主因，若投資人想投資泰國基金，可參考泰國股市SET指數。

近期國際油價高漲、糧食價格上漲，亞洲各國都面臨通膨壓力，不過尚在可控制範圍之內，羅尤美指出，「由於美元貶值，價格飆升十分快速，當市場的投機性資金獲利了結後，商品價格會回到平穩，通膨問題將可得到改善。」謝瑞妍強調，「自2007年第4季起，通膨率從不到2％已攀升至5％，通膨問題已受到新政府的關注，首先以補貼方式解決通膨，以及各種降稅政策，估計今年政府為了加強消費信心，加速企業投資，今年政府財政赤字將再調升。」

※通膨風險隱憂

羅尤美表示：「受到全球經濟趨緩之累，泰國基金卻表現相對抗跌，正是逢低買進的時機，等到下半年國際情勢好轉，泰國將擺脫外部因素的干擾，出現觸底反彈的強勁力道。」謝瑞妍也指出：「積極型投資人不妨在第1、2季逢低布局，但泰國的政治風險較高，若保守型投資人則可考慮投資東協區域型基金。」

買房

副標：全台房市大調查 跟著公共建設走
文．衷柏宣

3月22日，馬英九正式當選了中華民國第12屆總統，在選後的第一場中外記者會中，馬英九確定說道：5月20日就職之後，將開放周末包機，也將開放陸客來台觀光；雖然沒有明確提及開放陸資來台購買不動產的時間點，可是，開放陸資來台置產的動作，應該已經處於「箭在弦上」的態勢。

所以，台灣房地產除了「外資」可以購買之外，未來「陸資」也將列入開放購買台灣不動產的名單之內，市場資金動能將會越來越充沛，房地產市場是否可以因此引爆出一波「多頭行情」，相當值得注意。

※都市發展牽動「富豪聚落」拉抬房價

不過，一個地區的房地產，如果真的要靠「外人」炒作才有機會上揚，或者更上層樓，那麼代表這種區域房地產的價值已經不高。我們認真回想一下，台灣房地產的走勢，都是靠著公共建設帶動而發展的，哪一個階段的房市上揚，是外資貢獻的呢！

看看台北市的房價發展史，早年的焦點集中自西門町，逐漸往東區發展的原因，則是因為忠孝東路、復興南路口的「SOGO」百貨開幕後，把人潮由西往東延伸，讓忠孝東路3段房價在民國80年左右站上每坪50萬元價格，而目前，忠孝東路沿線已經沒有土地可供興建。一位建商表示，「在SOGO忠孝復興館旁的都市更新案，未來推出個案銷售的時候，行情肯定是飆上3位數。」仲介業者表示：「SOGO附近的中古成屋，只要屋況不差，現在可是相當搶手呢！」

而由東區向信義計畫區發展，則又是一項公共建設帶動房價上揚的例子，早年的信義計畫區房價發展並不熱絡，那是因為交通建設並沒有搭配妥善的交通路網，在捷運通車之後，台北房價快速的從SOGO往信義計畫區發展，因為建築規畫的限制，信義計畫區快速成為台北地區豪宅的聚落，名人的進駐更讓這個區域成為「富豪聚落」。

這個信義計畫區的「富豪聚落」裡，住著包括富邦集團蔡明忠、聯電曹興誠、廣達林百里、鴻海郭台銘、台灣高鐵殷琪、震旦行陳永泰等都曾經住過「信義富邦」，「信義之星」則住有歌手張惠妹、克緹國際陳武剛、特力屋何湯雄等，都是重量級住戶。「贊泰花園廣場」有柴智屏、黃大洲、錢復，「維也納藝術廣場」有聯電副董宣明智，而遠雄興建的「御之苑」，遠雄集團董事長趙藤雄自己留了1戶，宏仁集團總裁王文洋也買了2戶。

※淡水、新莊、南港的發展潛力

接下來台北房價受到了捷運影響，舉凡捷運經過的房市，都陸續出現走揚，內湖、土城房價，都是在捷運通車之後，行情開始翻揚。未來，在台北縣長周錫瑋強力推動的淡水新市鎮的開發計畫，將會有不一樣的面貌呈現，對房市必然有幫助。而周錫瑋計畫爭取淡水、八里的博弈特區，以及淡海新市鎮的開發案，對於未來都市新藍圖的發展都有幫助。

而新莊副都心的推動，包括頭前重劃區的規畫，會讓新莊這些重劃區成為下一個發燙的「新板特區」，房市行情當然有機會更上層樓。南港地區的1快(環東快速道路)、3高(一高、二高、北宜高)及3鐵(台鐵、高鐵及捷運)的交通機能，已經讓現階段房價快速上揚，一般住宅當然有機會跟著水漲船高。

跨出了北部地區，看看台中、高雄的房地產，除了高鐵通車後，縮短南北距離，形成「全台一日生活圈」，讓房地產行情有了不同的想像空間之外，台中地區的七期、八期重劃區的公共工程推動，讓市容出現不一樣的變化。根據台中建築業者的認定，七期、八期、科博館到美術館綠園道及中科，並稱為台中市的「四大金磚」，一向是房地產業者主要推案重點。

※胡志強帶著台中建設 與建商攜手拚家園

加上台中市長胡志強對於推動台中建設的積極程度，加速推動水湳經貿園區開發，期望可以因此帶動中科、十一期及十二期的房市發展。而近期又傳出胡志強積極爭取在台中烏日地區設立博弈特區的構想，使得台中市房地產在地方政府與建商攜手之下，嗅到生氣蓬勃的味道，別忘了，當台北、高雄捷運都相繼通車之後，台中的捷運綠線也已經規畫完成。在諸多公共建設利多相繼運作之下，台中房地產根本不需要靠外資，在公共建設帶動之下，就會有相當程度可以期待漲幅的空間。

這種新都會區的開發，在台北市有「信義計畫區」的成功案例，所以，以信義計畫區約20年前第1棟的住宅~「鴻禧花園廣場」個案來看，當年每坪銷售僅約13~15萬元，目前信義計畫區的房價約在每坪130~150萬元之間，這樣房價漲幅的歷史，在台中的「金磚四區」裡，都會有「信義計畫區房價歷史重演」的機會。

※高雄公共建設推動 南台灣房市有春天

往南到高雄，高雄的捷運通車之後，對於高雄房市會是一項持續發酵的利多，這樣的經驗會延續台北經驗，城揚建設副總經理陳靜儀表示：「高雄市民過去比較不習慣使用大眾交通工具，但是捷運完工之後，市民通勤的習慣會逐漸改變，捷運沿線住宅將有機會出現上揚。」

統一廣告公司總經理黃希榮則表示：「高雄的公共建設將會帶動房地產發展，捷運只是其中之一，未來的重大公共工程，包括世貿會展中心、流行音樂中心、中鋼企業總部、軟體科技園區、台糖物流園區、統一夢時代Shopping Mall、台電海洋城開發案、多功能經貿園區等。都是讓人注意的重點。而更重要的是，這些重大公共工程都集中在南高雄，未來將帶動南高雄的房地產行情。」

台灣房地產真的要靠「外資、陸資」來買才有機會嗎？這只不過是一項炒作的題材，外資不一定會長駐台灣，陸資來台買房，也是希望最後能夠投資獲利，賺錢走人，房地產漲升的動能，不能寄望於這些與台灣沒有任何血脈相連的外人，因為這些都是「炒家」，是短線投機客，對台灣長遠發展的房地產幫助並不大。

※台灣房市景氣 不要寄望「外來資金」

在股票市場中，往往是「成也外資、敗也外資」，一家受過外資大賣股票之苦的上市公司馬姓董事長表示：「當初，外資看上我們的公司，大買我們的股票，並且放出評價很高的研究投資報告，那個時候，我們還因為外資看上我們公司，而沾沾自喜。但是，在股價拉高之後，外資在70元價位一路賣出股票，最後股價跌到20元，爛攤子也是我們自己收拾，外資賺飽之後，拍拍屁股走人，公司花了3年多的時間收拾善後，現在看到外資，我們都會很小心。」這樣的股市經驗，用在房地產市場，應該也很適用才對。

真正推動房價上揚的動能，則是政府的重大公共建設推動，以及地方政府的地方建設執行，「跟著公共建設買房」是房地產投資的唯一準則，想要靠「外來資金」炒作房地產，那容易短線致命。跟著政府的重大建設走，房市永遠有多頭空間。

金價飆高 黃金期貨正當紅

副標：短震盪 長走揚

金價創下歷史新高，背後原因為強油價、弱美元導致，期交所推黃金期貨，亦可成為避險良方。
文．鄭國強

黃金價格屢創新高，過去一年來，黃金價格每盎司由最低641美元到1030美元，報酬率高達56％，投資大師吉姆．羅傑斯更大膽喊出「未來站上2000美元」，讓投資人期待又怕受傷害。

※油價、美元 推高金價

現在金價回檔，投資人擔心的是到底要不要進場擁抱黃金？或投資石油？還是逢低買進美元？那得看看到底什麼是金價推升的原因。

先回到民國60年代，逢第2次石油危機，台幣兌美元是40比1，一樣的通膨畫面出現在大街小巷，已有25年金飾經營資歷的安信管理顧問公司副總趙天豪表示：「當時通膨嚴重，黃金每台錢飆升到3700元台幣，雖然現在也是這個行情，可是因為美金不如當年，實際上價格比現在更貴。」

事隔30年，現今推升黃金價格的力量換由新興市場接手，尤其是中國和印度。趙天豪指出，新興市場人民所得提高，像早年台灣的情況一樣，有些家庭多少買個一點來保值，再加上通貨膨脹作用，需求急起。但是，「黃金的產量沒有持續增加，加上新興市場國家也有黃金期貨市場，還有考慮到美國次級房貸風暴後，部分資金找不到出口，就一下子湧入黃金市場，帶點炒作的味道。」

台北縣銀樓珠寶公會理事游福田則說：「短期內，油價下不來，金價也下不來。若觀察兩者走勢，油價在幾年來迅速飆升，在今年終於站上100美元，基於通貨膨脹隱憂，沒多久，金價也跟著創新高。」

※台灣正式推出黃金期貨

事實上，美元也是一個重要因素，一位不具名的外資投資部主管說，美國受到次級房貸風暴打擊，不斷調降利率，美元重貶，以美元報價的黃金價格馬上飆高，所以究竟「是誰殺了便宜黃金」？除了通貨膨脹外，一定還多了美元走貶因素。

反應快的台灣期貨交易所在今年1月28日，金價正朝新高邁進時，推出黃金期貨商品，上市後頗受歡迎，為何選在此時推出黃金期貨，期交所副總經理葉紹威說：「國際油價攀升、美元走貶、通貨膨脹三大趨勢確立。」

「不少民眾將資金轉進貴金屬，做避險或者投資。」葉紹威舉例，中央信託局的黃金存摺去年約3萬戶上下，現在已經成長到8萬戶，開戶人數暴增1倍以上，看到這個趨勢，期交所對推出黃金期貨更是吃了定心丸。

※1.5萬元即可進場

期交所推出和美元計價黃金期貨不同之處，除以新台幣計價外，並採國人較習慣的成色千分之999點9黃金為交易標的及台兩計價。契約規格為10台兩(100台錢、375公克)，報價單位是1台錢(3.75公克)，最小升降單位為每台錢0.5元，非常貼近國人買賣習慣的商品，會引起興趣。

例如，如果黃金期貨價格每台錢是3500元(單口期貨契約價值約35萬元)，1口台幣黃金期貨所需繳交的保證金1萬5千元，即參與10兩黃金漲價的報酬，財務槓桿倍數高達20倍，交易成本遠低於台指期、電子期、金融期等動輒上萬元。

黃金期貨上市第1天交易量達10453口，其中2月合約交易量達791口。自推出以來，平均日成交量約1萬2千口，趕上台指選擇權的水準。

葉紹威說，以往一般民眾想做黃金投資，如黃金存摺必須是實體黃金交割(交易)，買1公克黃金，就拿到1公克黃金，可選擇存放在存摺內，但是必須附帶倉庫、儲存、運送、保險的問題，因此黃金存摺的價格自然比現金交割貴，因為交易成本高。此外，黃金存摺賣回至少也要折損個1％。

「一般人買飾金，若回賣給金舖店，通常因加工費、成色的減損都會折損個10％左右。」葉紹威補充說，以黃金期貨來說，是採點數結算、現金交割，完全沒有折損問題，買進的點數和賣出點數價差即為報酬率，比直接買賣黃金或採黃金存摺更能發揮高財務槓桿特性。

再者，黃金期貨具有多種投資方向選擇的優點，葉紹威說，實體交割買賣多次是很麻煩的事情，使用現金交割的黃金期貨，看多或者看空，在電腦前幾個按鍵就可完成交易，交易稅又只有百萬分之2.5，便利性很大。

亦有經營金飾業的游福田指出，「用期貨規避風險是好事」，像接到廟方金身佛像訂單，動輒耗量上百兩黃金，有期貨，可以防止完工後金價大跌賠了工錢。但是他提醒，很多用黃金期貨去炒作者，80％賠得很慘。

※金價仍長多走勢

然而後續的金價還會再漲嗎？游福田認為，「短期內要回到1030美元高點不容易」，鑑於和油價之間連動關係，若油價回檔到90美元以下，金價才會開始動搖，若回到70美元，黃金價格一定大幅下滑。

但是就長期趨勢來看，葉紹威表示，「隨著美國景氣趨緩，美元持續貶值，長期黃金價格勢必升高。」游福田則說：「只要油價持續走揚，10年內若沒有替代能源，金價還是免不了跟著拉升的。」

瓷小巨人上櫃 璟德獲利連年

副標：研發團隊硬裡子

毛利率50％以上的璟德電子擁有LTCC專利技術，並獲得國內外大廠信賴，背後乃有超過20年以上技術做後盾。
文．鄭國強

璟德電子(3152)在10年前成立，公司命名為的是向陶瓷工藝重鎮景德鎮看齊，主要原因還是該公司擁有低溫共燒陶瓷(LTCC)的關鍵技術，可以有效的使元件、模組縮小化，體積只有傳統元件的1/20，並不斷的與全球第一大品牌日本公司MURATA競爭，使得璟德電子也隨之成長。

※與全球第一比拚 業績大成長

總經理簡朝和說：「10年前創立的時候，我們就把自己定位在專業的無線通訊整合元件與模組的製造公司。」璟德電子主要生產高頻整合元件與模組，例如應用於行動電話、無線區域網路、無線收發器、衛星導航等各式無線通訊領域之濾波器與阻抗轉換器。濾波器作用在於讓特定頻帶訊號通過，其他頻帶訊號必須被阻絕；阻抗轉換器則是提供平衡與不平衡埠間的轉換。

在占營收比重最大的模組產品上，璟德電子發揮LTCC優勢，將元件整合成單一化、縮小化，主要產品為手機天線開關模組、射頻前端模組、晶片天線及藍牙模組等，在衛星導航及藍牙通訊上廣泛的應用。其他如提供射頻訊號收發用之晶片天線雙工器、耦合器等。國內正文、明泰、台揚、佳世達、華碩、宏達電、鴻海均為其客戶，國外則有英特爾、RFMD、BROADCOM等通訊晶片大廠。

擁有5項關鍵技術美國專利，與多項國內專利的璟德電子，主要研發來自交通大學與工研院背景之團隊，領隊者總經理簡朝和過去是交大教授，並在低溫共燒陶瓷領域上鑽研超過20年，技術實力相當堅強，在科技產業等於拿到保證書，並獲得國內外包括磐石獎等多項鼓勵。

※EPS5年成長6倍 無異議通過上櫃

璟德電子之毛利率並非一般電子製造廠商在「保5」邊緣，公司根本沒有保5的問題，是保50，璟德的毛利率高達50％以上，金鼎投顧預計2008年仍有51％水準，淨利率36％，傲視許多電子廠。

自2003年以來，璟德電子的獲利成長也相當突出，每股盈餘EPS由1.08元一路成長到去年的6.15元，將近6倍的成長，使得櫃買中心在上櫃法說會中表示，審議會沒有任何一張反對票就通過上櫃案。

璟德產品有35％使用在手機及相關產品，另外35％在無線通訊WLAN應用上，10％是用在非手機藍牙產品，剩下20％於其他無線通訊應用元件。還有前幾年投入的SiP(系統構裝)模組開發產品，於2007年陸續出貨，2008年更將進入爆發期，將可成為新的成長動力來源。

張重彥證明當初選擇是對的

副標：泰車為他修改公司章程

已65歲的和泰車總經理張重彥並不服老，心理年齡還是有如當年擔任業務員一樣具有衝勁，想要完成拓展疆土的工作，繼續向前努力衝刺。
文．陳明宗

民國57年一位台大外文系畢業的高材生，雖然有不少好工作在等著他，面臨抉擇，最後他卻選擇並不起眼的汽車公司業務代表，跌破許多人的眼鏡，他的家人也無法諒解；不過，如今的他可謂功成名就，證明這個選擇是對的，那就是國內汽車業龍頭和泰車(2207)現任總經理張重彥。由於他從基層做起，在升任總經理時年紀已超過60歲，和泰車還為他修改公司章程，總經理無任期與年齡上的限制，由此可見董事長蘇燕輝對他倚重的程度有多深。

※業代也可出頭天

回憶40年前，當時張重彥認為其實如貿易等工作並不是不好，就是缺乏刺激性，就算表現再好，也只是薪水階級而已；一向喜歡交朋友的他，不喜歡沒有變化的生活模式，因為這樣實在太無趣，在比較之下，就選擇了感興趣的業務員工作。

回顧1969年，國內汽車是採取管制措施，由於客戶需自備外匯才能購買，銷售對象也只有大使館、菲利浦外商，以及駐台美軍等顧客群，不像現在市場如此開放；懂得與外國人做生意，賣車並不是容易的事，絕非現在的業務代表所能想像。

首先，當年並沒有展示中心提供消費者觀賞，只能以「型錄」向客戶解說，為此張重彥事前做了許多功課，也從外國報章雜誌中吸收相關資訊，面對來自世界各地的外國客人，如果一問三不知，生意就別想做了。

由於具備好的英文底子，生性又樂觀，面對包括外國駐台使節、在台投資外國人的客戶，能夠發揮所長，張重彥可謂如魚得水、游刃有餘，也因此結識許多外國大使，在汽車行業找到一片天。張重彥非常努力，以實際行動表現自己的實力，因而步步高升，印證汽車銷售人員也可以出頭天。

※獨立經營 躍升高級車銷售NO.1

成立至今已60年的和泰車，原先是以代理銷售日本豐田小汽車、日野大型客貨車為主，受政策等因素影響，74年與豐田及日野汽車共同投資，成立國內唯一生產小轎車及大型客貨車的國瑞汽車公司；而後以可樂娜轎車讓國產車品質全面提升，因而奠定良好基礎。面對加入世界貿易組織(WTO)，市場必須開放，在進口車的激烈競爭下，經營卻毫不遜色，公司業務穩定成長，張重彥可說功不可沒。

和泰車也代理銷售LEXUS高級轎車，短短7年就擠下BMW、BENZ雙B，成為國內高級車第一品牌，及國內最大的汽車銷售公司，這也是他決定採用獨立經營策略的成果。

10年前和泰車慶祝成立50周年之際，即面對亞洲金融風暴的衝擊，汽車市場由高峰期逐年衰退，也產生如商品競爭力下滑、固定成本偏高、顧客滿意度降低、與競爭者差距縮小、人員效率下降等問題；由於老字號的員工心態，大都安於現狀，更加深經營層心中的憂慮，深怕同仁過於自滿，無法適應未來劇烈的環境變化。

※亟思改革 從構造下手

張重彥開始思考推動構造改革應涵蓋的範圍，覺得若要成功推動構造改革，除了和泰車必須變革之外，包括從商品端(母廠日本豐田、製造廠國瑞)，到銷售及售後服務端(經銷商)，都需納入改革範圍，才能達到目標。

在確認推動的範圍之後，首要工作便是擴大建立和泰車及經銷商全員的共識，讓所有員工都能充分了解，體認不改革將無法因應市場激烈的挑戰，為此成立「構造改革委員會」，作為推動此專案專責單位，並進行長達5年構造改革工作，經副理以上的主管於每星期六、日休假時，必須至公司上課，接受專業訓練，期間長達1年，他們都毫無怨言。

※提升自有資本率獲利轉佳

91年將代理大型車及堆高機的銷售工作，交由成立長源汽車、台灣豐田產業機械等子公司負責，以前虧損的部門在獨立後，因已無大樹底下可乘涼的心態，自己振作起來，效率大幅提升，都已賺錢回饋母公司了。

值得一提的是，經銷商經營上也面臨嚴重考驗，為何車輛銷售量1年比1年多，卻不會賺錢？張重彥仔細研究之後，才發現經銷商自有資本比率偏低，僅僅只有8％，財務結構相當差，賺的錢都給銀行拿走了。為此進行增資，自有資本率提高至40％，並導入電腦系統，協助建立會計、管理制度，且採取中央集權式管理。如今和泰車全省經銷商年營收都高達100億元以上，獲利情況也頗佳，而位於北部的國都、北都，南部的南都汽車公司，業務量可說全省最大，和泰車也有直接投資，所謂肥水不落外人田，自己賺給自己人用，何樂而不為！

※轉為顧客服務導向

至此和泰車才能由商品販賣，轉成以顧客服務為導向，建立與顧客間的直接關係，並針對國內客戶需要，小型車也推出皮椅、鍍金色的水箱護罩配件，才能有如今的成果，包括CAMRY、ALTIS、VIOS品牌，都成為銷售冠軍車種。和泰車也大力推動顧客滿意(CS)，即使如張重彥位居總經理職務，假日亦需輪值接聽客服專線，傾聽客戶抱怨，並尋求解決之道。

張重彥在2000年檢查出罹患胸腺癌，但他採正面思考，勇敢面對現實，由於不能手術，因而接受完整的電療、化療的療程，也把每天2包菸的習慣戒掉了。由於戰勝自己，不把自己當病人看，如今身體相當硬朗，假日都會抽空去打喜愛的高爾夫球。

雖然去年整個車市衰退1成，和泰車獲利仍高達42.7億元，每股稅後盈餘6.44元，與前年比較仍呈現成長情況；為免股本過度快速膨脹，近幾年都以發放現金股利為主，以手中現金部位就高達50億元來看，可說相當充裕。

※增加對中國投資

車市未回春，和泰車另闢財源行動積極，使業外收益逐年攀升，轉投資收益占獲利比重提高，這都是當時進行構造改革的成果，目前本業銷售、維修和業外收益各占獲利1/3，未來業外收益更有超越本業獲利的態勢。

以中國汽車市場來說，去年認列收益提高至2.3億元，成長幅度更超過1倍，預計今年銷售量872萬輛，幾乎是美國1600萬輛一半以上，顯示中國車市潛力相當雄厚，因而今年再投入3億元，增設唐山、南昌、棗莊3個經銷據點，進軍中高級車市場，搶占市場商機。而轉投資的和運租車去年才進軍中國，今年就已開始獲利，也將在蘇州增設第2個營運據點。

據統計，今年前2月新車掛牌數量較去年同期衰退達3成以上，就算有農曆春節如此的交貨高峰，也無法回升，這是以往從未見的現象。張重彥強調，這與立委、總統選舉，市場觀望氣息濃厚有關，在消費者信心趨於保守下，對今年車市不敢太樂觀，訂定的TOYOTA、LEXUS銷售目標分別為9.6萬台、8000台，以市場胃納量33萬台計算，市占率為31.5％，略低於去年的32.2％。

基於節能、環保的要求，和泰車也將導入油電混合車種，擴大市占率。張重彥說，在環保意識抬頭下，減少空氣污染，為地球盡心力，業主也有責任。

為居家及工作場所安全把關

副標：住宅火險、商業火險 承保範圍大不同

每當民宅或工廠遭受祝融肆虐，不但危及人身安全，財物損失更是難以估計。為居家做好火險規畫，萬一不幸發生火災時，才能透過保險來彌補損失。
文．江羚瑜

根據消防署統計，2007年火災發生次數3390次，死亡人數120人，受傷人數398人，估計火災財物損失為12億9152萬9千元，更凸顯火災發生時，投保火險的重要性。然而，民眾投保火險比例低，顯示風險意識有待加強。

※住宅火險承保範圍

現今全國住宅約有760萬戶，投保火險者約350萬戶，但其中近8成是來自於房貸火險而順便投保，主動投保的民眾不到2成，富邦產險個人商品部襄理黃韻紋表示：「火險的承保範圍包括建築物本體，以及動產如家具、家電、衣物等可移動的起居用品，投保火險時應包括建築物及動產，只是目前80％民眾購屋時，透過銀行投保火險，只限於建築物主體，不含動產在內。」

以貸款1000萬元的房屋為例，貸款金額包括土地及房屋，因土地無法燒毀，故可能計算出火險保額僅需300萬元，是指房屋重建成本。房貸火險一般僅承保建築物，但會自動涵蓋建築物動產保額30％最高50萬之保障，一般居家物品約100~150萬間，故仍應自行加保動產火險才可有完整保障。

※公共設施火災 也可申請理賠

民眾投保火險時，保額應包括房屋重建成本、裝修成本以及動產在內，另外連公共設施、停車場也在承保範圍內。只是民眾多數認為當住家發生火災時，才能申請火險理賠，其實不然，黃韻紋表示，「住戶的所有權狀都含有公設持分比例，若公共設施起火，只要攜帶所有權狀及損失證明，向保險公司提出損失申請，只要損失確實發生，都會依據公設持分比例理賠給住戶。」

瓦斯爆炸、燒炭自殺等層出不窮的火災案件，是否都在火險的理賠範圍呢？黃韻紋指出，「火險並未排除第三人惡意行為」，只要被保險人不是故意放火，意圖詐領保險費的情形下，只要火災確實發生，保險公司都會理賠，例如夫妻自焚火勢蔓延至隔壁住家，亦可申請理賠。

黃韻紋指出，「其實火險範圍很廣，除了火災外還包括爆炸、航空器墜落、機動車輛碰撞、意外事故煙燻等」，例如多年前的桃園大園空難，當年波及的民房幾乎燒燬，若有投保火險即可依據「航空器墜落」申請理賠。

而住在高架橋或高速公路旁的住宅民眾來說，容易引起飛車直撞民宅的意外，則可依「機動車輛碰撞」申請理賠。

※商業火險承保範圍

泰安產險個人商品部協理陳樑銓表示：「商業火險主險的保障範圍有3種：火災、閃電雷擊及爆炸之後所引起的火災，但不含爆炸。」因爆炸屬於附加險，附加險會依需求及營業項目的不同而有所差異，常見的附加險除了爆炸以外，還包括營業中斷損失、竊盜、颱風洪水等，各種附約的保額計算方式也不同。另外，若投保全險式保單，除了列名項目例如罷工暴動、颱風洪水等不保外，其餘皆在保障範圍內，通常是工廠、企業主投保的機會較大。

※商業火險種類

黃韻紋指出，「商業火險以辦公室來說性質最為單純，與住宅火險的費率較為接近。」若是經營店面如服務業、餐飲業，業主可投保商店綜合型保單，保障範圍包括財產損失、櫃檯現金損失、玻璃損失等，以及雇主責任險。陳樑銓指出，雇主責任險類似壽險的團保，最大不同是雇主責任險是保障聘用員工在工作場所內執行職務的安全，團險則是無論員工在哪裡發生事故，都在保障範圍內。

另外，工廠也會投保商業火險，但較少直接向產險公司投保，而是向保險經紀人做全面規畫。由於天災對工廠影響甚鉅，因此通常會加保颱風洪水險、鍋爐保險等，若因天災或火災造成停工損失，停工期間的營業中斷相關損失，包括訂單、員工薪水等，亦可將風險轉嫁給保險公司。

※火災第一時間通知保險公司並維持現場

若火災發生時，如何申請理賠呢？黃韻紋強調，在第一時間通知保險公司並維持現場，由理賠人員現場清點損失的財物，才能提列損失清單，以及當初的購買成本。理賠依目前市價計算，由於動產屬於折舊後的價值，依現金直接理賠，屋子則依重建成本理賠，但民眾往往立即通知清潔大隊運走燒燬的物品，反而無法估算實際損失，增加理賠的難度。萬一投保火險保額不足時，發生火災時，保險公司則依投保比例賠償。